>> 國盛證券-流動性和機構(gòu)行為跟蹤：機構(gòu)普遍買入，利率全面下行-230506
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 663KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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資金面：本周R007和DR007分別收于1.96%（前值2.37%）和1.78%（前值2.32%），節(jié)后資金價格回落。大行凈融出規(guī)模上升至3.28萬億。6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于1.51%（前值1.85%）。質(zhì)押式回購交易量回升至7.2萬億，銀行間市場杠桿率小幅回升至108.47%。
同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行1718億（前值4316億），凈融資921億（前值-1296億）。城商行（817億）、3M期限（421億）和1Y期限（411億）發(fā)行最多。3M收益率下降1.48bps至2.34%，6M收益率下降4.33bps至2.40%，1Y收益率下降6.75bps至2.52%。1YMLF與存單利差走闊6.75bps至23bp，1Y-3M期限利差收窄5.27bps至17.29bp，1Y中票-存單利差走闊3.76bps至13.2bp。
機構(gòu)行為：
本周主要賣出機構(gòu)為國股行和城商行，主要買入機構(gòu)為基金、農(nóng)村金融機構(gòu)、理財。
理財凈買入現(xiàn)券235億元，包括利率債增持1.95億元，信用債增持106億元，存單增持126億元。分期限來看，理財對1年及以下利率債和信用債分別減持2.52億和增持107億，對1年以上利率債和信用債分別增持4.47億和減持1.28億。
基金凈買入現(xiàn)券639億元，包括利率債增持265億元，信用債增持309億元，存單增持65億元。分期限來看，利率債以增持7-10年為主，信用債以增持1年及以下為主。
當周利率債欠配指數(shù)為-1.55（前值-1.36），利率債欠配程度加深，信用債欠配指數(shù)為-0.81（前值-0.45），信用債欠配程度加深。
點評：
節(jié)后兩個交易日資金價格明顯回落，大行融出資金增加，銀行間流動性寬松，機構(gòu)進行加杠桿操作，銀行間質(zhì)押式回購量回升至節(jié)前高位，杠桿率小幅回升。同業(yè)存單量價齊降，1Y存單收益向2.5%逼近。下周逆回購到期360億元，同業(yè)存單到期5558億元，存單到期規(guī)模大，關(guān)注資金面波動。
風險提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財和貨基贖回沖擊。
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