>> 國信證券-賽意信息(300687)2022年年報和2023年一季報點評：智能制造快速增長，泛ERP打開新空間-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 943KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉,張倫可 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年公司營收穩(wěn)健增長，利潤端受研發(fā)投入影響。2022年，公司實現(xiàn)營收22.71億元，同比增長17.37%；歸母凈利潤2.49億元，同比增長11.10%；扣非歸母凈利潤2.25億元，同比增長8.13%。2023年一季度公司實現(xiàn)營收5.17億元，同比增長5.16%；歸母凈利潤-0.18億元，同比減少225.57%；扣非歸母凈利潤-0.19億元，同比減少298.32%。2022年公司毛利率為35.68%，同比提升0.35%，主要受益于高毛利智能制造業(yè)務(wù)增速較快。費用率方面，2022年公司銷售/研發(fā)/管理費用率分別為6.63%/11.84%/5.50%;三費用率較2021年上升2.0%，主要由于公司加大在智能制造領(lǐng)域研發(fā)投入所致。公司認為2022年研發(fā)投入為階段性高峰，后續(xù)將保持平穩(wěn)。
智能制造快速增長，泛ERP有望打開新空間。分板塊來看，公司2022年智能制造業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入8.09億元，同比增長36.7%，主要受益于工業(yè)數(shù)字化需求保持高景氣度；傳統(tǒng)泛ERP業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入12.4億元，同比增長10.9%。2023年4月21日，華為宣布自主可控的MetaERP研發(fā)獲得成功，賽意信息作為華為MetaERP核心合作伙伴出席誓師大會并獲表彰。后續(xù)隨著華為ERP推向市場，賽意作為合作伙伴，泛ERP業(yè)務(wù)有望打開新增長空間。公司2022年新簽訂單合計約30億元，同比增長約18%；2023年伴隨經(jīng)濟恢復(fù)企業(yè)信心增強，公司訂單有望恢復(fù)快速增長。
不斷完善業(yè)務(wù)布局，改革奠定長期發(fā)展基礎(chǔ)。公司2022年完成兩起收購，分別為對基甸信息的全資收購，進一步夯實公司在泛ERP領(lǐng)域—業(yè)財融合、管理會計、預(yù)算及合并等財務(wù)數(shù)字化方面的產(chǎn)品競爭力；以及對易美科軟件51%股權(quán)的收購，有望幫助公司垂直加深PCB領(lǐng)域腰頸部客戶的覆蓋，提升公司在垂直行業(yè)的競爭力和定價能力。公司于2022年4月份全面啟動內(nèi)部管理改革，后續(xù)3-5年公司將持續(xù)提升包括財務(wù)指標、客戶滿意度指標、運營績效指標在內(nèi)的整體經(jīng)營指標，對齊長期發(fā)展戰(zhàn)略。我們認為在行業(yè)集中度和國產(chǎn)化率持續(xù)提升的背景下，疊加智能制造需求高景氣度，公司業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)提升。
風險提示：宏觀經(jīng)濟形勢波動風險、企業(yè)數(shù)字化建設(shè)進度不及預(yù)期、人力成本上升等風險。
投資建議：預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為3.41/4.87/6.44億元，同比增速36.5%/42.9%/32.4%；攤薄EPS=0.84/1.21/1.60元，對應(yīng)5月5日收盤價PE=31.2/21.8/16.5x
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