>> 華金證券-通用設備行業(yè)周報：通用設備機床板塊2022年報、2023Q1季報綜述-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 507KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
劉荊 |
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投資要點
行情回顧
2022年，據我們統(tǒng)計的13家機床上市公司整體實現(xiàn)營收總計為218.7億元，同比減少5.7%。歸母凈利潤總計為18.4億元，同比增加67.0%；板塊平均毛利率為29.3%，同比增加0.2個pct；平均凈利率為9%，同比增加2個pct。費用率方面，板塊銷售/管理/財務/研發(fā)費用率分別為6.94%/12.97%/-0.09%/6.17%，同比分別+0.19/+0.76/-0.99/+0.58個pct。2022年機床板塊存貨總體為106.8億元，同比增加4.3%，存貨周轉率為1.34次，同比減少0.28次；應收票據及應收帳款總體為70.45億元，同比增加20.1%，應收帳款周轉率為8.6次，同比減少0.71次。
核心觀點
2022年機床板塊整體表現(xiàn)較為低迷，行業(yè)分化嚴重，龍頭公司表現(xiàn)強勁。我們選取海天精工、紐威數(shù)控、華中數(shù)控、科德數(shù)控等13家機床上市公司進行分析。2022年起床行業(yè)受制造業(yè)整體景氣度下行疊加國內疫情反復，實現(xiàn)營收正增長的有7家，實現(xiàn)凈利潤正增長的僅為4家，行業(yè)內分化顯著，2022年我們統(tǒng)計的13家機床上市公司營收總計為218.7億元，同比減少5.7%。歸母凈利潤總計為18.4%，同比增加67.0%。龍頭企業(yè)凈利潤貢獻明顯，ST沈機2022年扭虧為盈（2021年凈利潤為-8.63億元，2022年實現(xiàn)凈利潤0.26億元）帶動板塊凈利潤大幅增長。其中以海天精工、紐威數(shù)控為首的機床龍頭表現(xiàn)突出，2022年海天精工、紐威數(shù)控營業(yè)收入分別達到31.77、18.46億元，同比分別增長16.37%、7.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別達到5.21、2.62億元，同比分別增長40.31%、55.59%。2023年Q1，國內經濟復蘇低于預期機床行業(yè)需求仍較為低迷，龍頭企業(yè)仍表現(xiàn)突出。
投資建議
機床行業(yè)新一輪更新周期將至，且機床板塊具備經濟復蘇制造業(yè)景氣向上的β，建議關注短期訂單表現(xiàn)較好，充分受益經濟復蘇的相關標的海天精工、紐威數(shù)控。中長期看，高端機床自主可控仍是最重要的主線，從個股α看建議關注解決國產卡脖子環(huán)節(jié)，機床數(shù)控系統(tǒng)的相關標的華中數(shù)控、科德數(shù)控。
風險提示
1）下游需求不及預期；2）制造業(yè)復蘇不及預期；3）行業(yè)競爭格局惡化。
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