>> 方正中期期貨-橡膠期貨月報-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 2289KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張向軍 |
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4月份，滬膠持續(xù)低位震蕩，主力合約大部分時間在11600-12000元之間波動。截至4月23日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量70.33萬噸，較上年同期大幅增加87%，全國社會庫存135.2萬噸，同比增幅22%。盡管春節(jié)后汽車及輪胎生產(chǎn)形勢相對樂觀，但天膠累庫仍無見頂跡象，供應(yīng)壓力沉重是當前膠市的主要利空因素。3月底開始，海南膠區(qū)陸續(xù)開割，但受降雨偏少的影響，新膠上市數(shù)量有限。云南產(chǎn)區(qū)則受嚴重干旱和白粉病的困擾，4月份大部分膠園休割，膠市產(chǎn)量同比大減。云南天膠集團特地向上期所發(fā)函說明今年云南天膠產(chǎn)量預(yù)計大幅下降。受此消息的刺激，4月25日滬膠主力合約一度反彈至12230元，但因市場謹慎看待天膠減產(chǎn)預(yù)期，且現(xiàn)貨庫存壓力偏大，膠價很快沖高回落，低位震蕩格局還在持續(xù)。
進入5月之后，外膠進口累庫或許會出現(xiàn)季節(jié)性放緩，如果庫存見頂回落，對于膠價會有利多支持。此外，云南、海南產(chǎn)區(qū)降雨情況將決定新膠上市規(guī)模，也會影響市場供應(yīng)。還有，5月份國內(nèi)汽車（特別是重卡）、輪胎產(chǎn)銷可能低于4月，若無政策利好刺激，橡膠需求恐難出現(xiàn)顯著改善。當然，膠價已處于歷史低位，下行空間有限，或許在現(xiàn)貨庫存開始消庫之后會逐漸回升。
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