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本報(bào)告導(dǎo)讀：銀行年報(bào)顯示其對(duì)債券資產(chǎn)的配置力量可能增加，負(fù)債端風(fēng)險(xiǎn)較小但短期流動(dòng)性有隱憂。銀行類(lèi)債券資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小，價(jià)值穩(wěn)固。
　　摘要：
　　分析2022年銀行年報(bào)和部分已經(jīng)發(fā)布的2023年一季報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)銀行債券投資業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)端呈現(xiàn)整體投債比例下行，部分銀行AC賬戶持倉(cāng)減少的現(xiàn)象。
　　暗示貸款對(duì)銀行債券投資的擠占確實(shí)存在，后續(xù)隨著貸款需求的減退，債券配置力量可能增加。同時(shí)受到盈利壓力的影響，部分銀行（特別是城商行）投債行為轉(zhuǎn)向更偏好交易而非配置。
　　負(fù)債端金融債發(fā)行量小幅上升，中小銀行壓力相對(duì)較大，但二級(jí)債占比較低。且二級(jí)債對(duì)銀行資本充足率貢獻(xiàn)度也相對(duì)比較低，銀行類(lèi)資產(chǎn)的安全性較高。流動(dòng)性指標(biāo)表現(xiàn)較好，但仍有短期流動(dòng)摩擦的隱憂。
　　多數(shù)銀行相較于去年同期債券投資收益率有所降低，降低幅度和節(jié)奏有所不同，城商行下行幅度較大。但相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)也有所下降，城商行降幅明顯。
　　在這種情況下，銀行類(lèi)債券資產(chǎn)整體風(fēng)險(xiǎn)仍然偏小，二級(jí)資本債特別是相對(duì)低評(píng)級(jí)債種仍有配置價(jià)值，主要原因包括：供給規(guī)模不大，但銀行配置需求較高；二級(jí)債性價(jià)比高于普通金融債；部分低評(píng)級(jí)二級(jí)資本債流動(dòng)性較好；部分內(nèi)陸地區(qū)銀行資本充足率較好，但二級(jí)債利率較高，有較好的配置價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行年報(bào)數(shù)據(jù)具有滯后性，未完全統(tǒng)計(jì)所有銀行業(yè)績(jī)情況。