>> 國盛證券-4月理財(cái)月報(bào)：債牛行情下的理財(cái)擴(kuò)張-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
大?。?/td>
| 429KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
近期債市快速走牛，而作為債券市場(chǎng)的主要投資者，理財(cái)直接從債市走牛中收益。而相應(yīng)的，理財(cái)凈值的上升也增加了理財(cái)規(guī)模，進(jìn)一步推升了債市走強(qiáng)。理財(cái)擴(kuò)張的速度及資產(chǎn)配置的方向?qū)ε袛鄠凶呦蛴兄匾饔谩?br> 4月末銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模估計(jì)27.37萬億，較3月增加1.34萬億，主要是每日開放型產(chǎn)品和封閉式產(chǎn)品規(guī)模增加，固定期限定開產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模有所下降。
?。?）分投資類型看，現(xiàn)金管理型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)7.90萬億元，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)16.37萬億元，混合類產(chǎn)品存續(xù)0.93萬億元。與3月相比，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品增加215億元，固收類產(chǎn)品增加1190億元。
?。?）分機(jī)構(gòu)類型來看，國有理財(cái)子、股份理財(cái)子理財(cái)產(chǎn)品分別存續(xù)8.22萬億和10.50萬億元，是產(chǎn)品規(guī)模最多的機(jī)構(gòu)類型。城商行和城商行理財(cái)子分別存續(xù)2.19萬億元和2.47萬億元。
?。?）分期限來看，每日開放型產(chǎn)品存續(xù)9.81萬億元，是規(guī)模最大的期限類型。與3月相比，每日開放型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模大幅增加6622億元。
?。?）分運(yùn)作模式看，截至5月5日，封閉式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模4.83萬億元，較3月底增加4334億元。在開放式產(chǎn)品中，固定期限定開型產(chǎn)品存續(xù)6.24萬億元，每日開放型產(chǎn)品存續(xù)9.78萬億元，最小持有期型產(chǎn)品存續(xù)3.50萬億元，其中固定期限定開型產(chǎn)品存續(xù)減少8847億元。
隨著理財(cái)規(guī)?；厣?，銀行理財(cái)增持現(xiàn)券規(guī)模大幅上升。4月銀行理財(cái)凈增持現(xiàn)券4059億元，較3月大幅增加2821億元。分券種來看，4月銀行理財(cái)主要增持存單、短融和政金債。理財(cái)增持存單2195億元，增持短融985億元，增持政金債746億元。分期限來看，4月銀行理財(cái)繼續(xù)以增持1年及以下信用債為主，但對(duì)1-3年和3-5年利率債增持規(guī)模上升。4月銀行理財(cái)凈增持1年及以下信用債1289億元，凈增持1-3年和3-5年利率債分別33億和64億元，而3月對(duì)1年以上利率債以減持為主。就理財(cái)增持現(xiàn)券的加權(quán)平均期限而言，4月平均期限整體來看較3月小幅回升。
農(nóng)商行理財(cái)子和國有行理財(cái)子業(yè)績不達(dá)標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比高于其他機(jī)構(gòu)。我們統(tǒng)計(jì)了各類機(jī)構(gòu)業(yè)績不達(dá)標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比，定義為理財(cái)產(chǎn)品成立以來年化收益率低于業(yè)績比較基準(zhǔn)（下限）。業(yè)績不達(dá)標(biāo)的規(guī)模占比最大的機(jī)構(gòu)為農(nóng)商理財(cái)子，業(yè)績不達(dá)標(biāo)規(guī)模占比52%，其次為國有理財(cái)子和股份行。
4月理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)實(shí)際募集規(guī)模2664億元，較3月多發(fā)232億元，主要是封閉式產(chǎn)品多發(fā)。（1）分機(jī)構(gòu)類型看，國有理財(cái)子、股份理財(cái)子、城商行、城商行理財(cái)子發(fā)行633、1058、364、365億元，其中股份行理財(cái)子發(fā)行規(guī)模較上月明顯上升285億元。（2）分運(yùn)作模式，封閉式產(chǎn)品發(fā)行2490億元，較3月增加195億元。固定期限定開型產(chǎn)品發(fā)行49億元，最小持有期產(chǎn)品發(fā)行50億元，每日開放型產(chǎn)品發(fā)行27億元。（3）分投資類型，不可投資股票固收+產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模396億元，可投股票固收+產(chǎn)品發(fā)行839億元，純固收類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模409億元，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品發(fā)行67億元，純固收產(chǎn)品環(huán)比多發(fā)128億，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品環(huán)比少發(fā)294億。
新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)繼續(xù)下降。4月新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)3.65%，較3月下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。分投資類型看，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.72%，較3月下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，混合類產(chǎn)品新發(fā)平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.50%，較3月下降0.26個(gè)百分點(diǎn)。
5月理財(cái)?shù)狡谝?guī)模較4月上升，破凈和業(yè)績不達(dá)標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品集中在5-6月到期。到期規(guī)模來看，封閉式凈值型產(chǎn)品5月到期3570億元，到期壓力較4月上升211億元，固定期限定開型產(chǎn)品到期規(guī)模1.84萬億，較4月增加411億元。根據(jù)截至2023年5月5日存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，破凈的封閉式凈值型和開放式凈值型將在5月分別到期43億元和189億元，業(yè)績不達(dá)標(biāo)的封閉式凈值型產(chǎn)品和開放式凈值型產(chǎn)品將在5月分別到期1530億元和2781億元。業(yè)績不達(dá)標(biāo)的產(chǎn)品更多在6月到期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：債市風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，統(tǒng)計(jì)與實(shí)際情況存在偏差。
|
|
