>> 廣發(fā)證券-開潤股份(300577)22年業(yè)績符合預(yù)期，23Q1業(yè)績超預(yù)期-230510
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
糜韓杰 |
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公司公告2022年年報。2022年，公司營收27.41億元，同比增長19.75%，歸母凈利潤0.47億元，同比下降73.98%，扣非歸母凈利潤0.20億元，同比下降79.01%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.9元。
2022年公司代工制造業(yè)務(wù)收入高增長。分銷售模式，2022年公司代工制造業(yè)務(wù)收入21.98億元，同比增長50.09%，品牌經(jīng)營業(yè)務(wù)收入5.13億元，同比下降32.11%。代工制造業(yè)務(wù)大幅增長，主要得益于公司與老客戶合作關(guān)系深化、訂單持續(xù)放量，以及新拓客戶帶來增量訂單，同時，公司有序推進(jìn)生產(chǎn)基地產(chǎn)能建設(shè)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。
2022年公司毛利率和期間費用率下降。2022年公司毛利率21.63%，同比下降4.95個百分點，分銷售模式，代工制造業(yè)務(wù)毛利率21.98%，同比下降3.99個百分點，品牌經(jīng)營業(yè)務(wù)毛利率20.87%，同比下降7.41個百分點。代工制造業(yè)務(wù)毛利率下降主要由于上半年原材料價格波動及短期客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整。品牌經(jīng)營業(yè)務(wù)毛利率下降主要由于公司加大促銷力度及渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整。2022年公司期間費用率16.98%，同比下降6.31個百分點，主要由于市場營銷運營費下降及匯兌收益。
公司公告2023年一季報。2023年一季度，公司營收7.40億元，同比增長21.00%，歸母凈利潤0.35億元，同比下降24.72%，扣非歸母凈利潤0.35億元，同比增長179.99%?？鄯菤w母凈利潤大幅增長主要由于期間費用率較上年同期下降6.22個百分點。
盈利預(yù)測與投資建議。23-25年EPS預(yù)計分別為0.68元/股、0.90元/股、1.15元/股。參考過去三年平均PE，同時由于公司基數(shù)變大，給予23年30倍PE，合理價值20.42元/股，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示?？蛻艏卸容^高的風(fēng)險；原材料價格波動與勞動力成本上升的風(fēng)險；經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張帶來的管控風(fēng)險；匯率波動的風(fēng)險。
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