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投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.72億元（同比+54.52%），歸母凈利0.1億元（同比+116.2%），業(yè)績(jī)略超預(yù)期。維持2023-2025年EPS分別為1.44/1.96/2.67元，維持目標(biāo)價(jià)54.5元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　下游需求保持旺盛，三大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期。1）結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測(cè)試分析系統(tǒng)：在下游軍工行業(yè)旺盛需求推動(dòng)下，有望持續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)；2）PHM：結(jié)構(gòu)安全在線監(jiān)測(cè)及防務(wù)裝備PHM系統(tǒng)與基于PHM的設(shè)備智能維保管理平臺(tái)業(yè)務(wù)，隨著軍工與民用裝備的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)與健康管理需求日益增長(zhǎng)，有望保持高增；3）電化學(xué)工作站：在新能源迅猛發(fā)展背景下，鋰電池、燃料電池等測(cè)試需求逐步增加，公司電化學(xué)工作站基數(shù)較小有望大幅增長(zhǎng)。
　　募投發(fā)力自定義測(cè)控分析系統(tǒng)，有望帶來(lái)新增長(zhǎng)。2023年4月，公司公告擬募集1.19億元建設(shè)自定義測(cè)控分析系統(tǒng)，項(xiàng)目建設(shè)期2年，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年?duì)I收1.49億元，凈利潤(rùn)0.35億元。項(xiàng)目完成后將大幅提升公司在自定義測(cè)控系統(tǒng)的業(yè)務(wù)規(guī)模。
　　規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，費(fèi)用顯著降低。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，降本增效效果顯著。2023Q1公司銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率、財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為15.74%、18.44%、-0.19%，較2022Q1分別變化-2.83pct、-5.06pct、+0.09pct，2023Q1凈利率為14.32%，較2022Q1提升4.09pct，盈利能力穩(wěn)步提升。。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電化學(xué)檢測(cè)下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。