>> 東吳證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：看好受益于晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)落地的半導(dǎo)體設(shè)備；推薦受益于自主可控加速的通用設(shè)備-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 1929KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
周爾雙,黃瑞連,羅悅 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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1.推薦組合：三一重工、晶盛機(jī)電、恒立液壓、先導(dǎo)智能、拓荊科技、邁為股份、華測(cè)檢測(cè)、柏楚電子、奧特維、杰瑞股份、長(zhǎng)川科技、芯源微、杭可科技、富創(chuàng)精密、綠的諧波、奧普特、金博股份、海天精工、新萊應(yīng)材、高測(cè)股份、至純科技、聯(lián)贏激光、利元亨、紐威數(shù)控、道森股份。
2.投資要點(diǎn)：
半導(dǎo)體設(shè)備：中芯國(guó)際Q1營(yíng)收好于指引，晶圓廠招標(biāo)有望持續(xù)落地
中芯國(guó)際發(fā)布2023年第一季度報(bào)告，2023Q1銷售收入為14.62億美元，同比-20.6%，環(huán)比9.8%，略好于先前指引，2023Q1毛利率為20.8%，位于先前指引上限。中芯國(guó)際預(yù)計(jì)Q2產(chǎn)能利用率和出貨量都高于一季度，銷售收入預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)5%到7%，毛利率預(yù)計(jì)在19%到21%之間，打消先前市場(chǎng)擔(dān)憂，好于市場(chǎng)預(yù)期。資本開支方面，中芯國(guó)際依據(jù)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃推進(jìn)相應(yīng)的資本開支，目前，中芯深圳已進(jìn)入量產(chǎn)，中芯京城預(yù)計(jì)下半年進(jìn)入量產(chǎn)，中芯東方預(yù)計(jì)年底通線，中芯西青還在建設(shè)中。此外，存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)好于先前預(yù)期，晉華、粵芯等二三線晶圓廠合計(jì)資本開支有望持續(xù)提升，行業(yè)景氣度不是國(guó)內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)主要矛盾，后續(xù)國(guó)內(nèi)晶圓廠招標(biāo)大規(guī)模啟動(dòng)是大概率事件，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司訂單有望持續(xù)兌現(xiàn)。重點(diǎn)推薦拓荊科技、賽騰股份、精測(cè)電子、芯源微，華海清科、北方華創(chuàng)、至純科技、中微公司、長(zhǎng)川科技、萬業(yè)企業(yè)、盛美上海、華峰測(cè)控，建議關(guān)注微導(dǎo)納米、晶升股份等。
通用自動(dòng)化：Q1業(yè)績(jī)短期承壓，建議關(guān)注自主可控的機(jī)床和數(shù)控系統(tǒng)板塊
?、俟I(yè)自動(dòng)化：2022&2023Q1十家機(jī)器人&工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收464.3/102.2億元，分別同比+18.7%/+7.55%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)46.0億元/11.3億元，分別同比+7.3%/+20.2%。行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，主要系鋰電、光伏等新能源領(lǐng)域?qū)︻^部企業(yè)的拉動(dòng)作用。
?、跈C(jī)床行業(yè)：2022&2023Q1九家機(jī)床企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收195.7/46.7億元，分別同比-4.9%/-6.2%；剔除異常值后七家機(jī)床企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.0/4.6億元，分別同比+2%/+1%。其中扎根于航天軍工、出口等高景氣賽道的龍頭業(yè)績(jī)較為突出，科德數(shù)控、海天精工、紐威數(shù)控2023Q1營(yíng)收分別同比+40%/+11%/+23%。
通用自動(dòng)化短期業(yè)績(jī)承壓背景下，建議關(guān)注工業(yè)母機(jī)板塊兩條主線：：1）訂單持續(xù)改善的民營(yíng)主機(jī)龍頭：頭部企業(yè)如海天精工、紐威數(shù)控等自2023年初以來訂單持續(xù)改善，主要得益于航天軍工行業(yè)自主可控需求與海外加速擴(kuò)張。2）國(guó)家高度重視，有望迎政策催化的核心零部件&國(guó)企龍頭：貿(mào)易戰(zhàn)后，國(guó)家為真正解決高檔數(shù)控機(jī)床“卡脖子”問題，需從全產(chǎn)業(yè)鏈提升技術(shù)水平，因此數(shù)控系統(tǒng)/高精密軸承/導(dǎo)軌絲杠等核心零部件自主可控需求愈發(fā)突出。此外國(guó)企作為國(guó)家中堅(jiān)力量，且技術(shù)積累雄厚，是真正解決“卡脖子”問題的主力軍。
重點(diǎn)推薦：機(jī)床推薦海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、國(guó)盛智科、創(chuàng)世紀(jì)，建議關(guān)注華中數(shù)控、秦川機(jī)床；通用減速機(jī)推薦國(guó)茂股份；刀具推薦歐科億、華銳精密；工業(yè)機(jī)器人推薦綠的諧波、埃斯頓；FA自動(dòng)化推薦怡合達(dá)；一體化壓鑄推薦伊之密。
光伏設(shè)備：?jiǎn)尉t新技術(shù)推動(dòng)N型硅片質(zhì)量提升，推薦處于歷史估值底部的龍頭設(shè)備商
5月5日，奧特維子公司松瓷機(jī)電推出低氧型單晶爐SC-1600-LO？，同等條件下能夠?qū)崿F(xiàn)硅片氧含量降低24%以上，同心圓可降低50%，試驗(yàn)線驗(yàn)證數(shù)據(jù)電池片效率提升0.1%。N型電池相比P型電池對(duì)硅片的質(zhì)量要求更高，要求更低的電阻率、更低的氧含量、更高的少子壽命，尤其是TOPCon容易產(chǎn)生同心圓、黑芯片問題，主要系TOPCon為高溫工藝(如B擴(kuò)散)，氧容易沉淀，形成氧環(huán)即同心圓，影響效率和良率，所以TOPCon對(duì)硅片氧含量更敏感；而HJT為低溫工藝，出現(xiàn)同心圓的概率不高，可以選擇高氧含量的硅片。TOPCon同心圓缺陷出現(xiàn)的機(jī)率與單晶氧含量存在的相關(guān)關(guān)系，奧特維結(jié)合低氧拉晶技術(shù)，優(yōu)化單晶爐軟硬件設(shè)計(jì)，顯著降低同心圓缺陷比例。此外，5月22日，單晶爐龍頭晶盛機(jī)電也將正式發(fā)布第五代單晶爐，新技術(shù)下單晶爐有望實(shí)現(xiàn)更新迭代，拉長(zhǎng)行業(yè)景氣周期。硅片環(huán)節(jié)推薦單晶爐龍頭晶盛機(jī)電、切片代工龍頭高測(cè)股份，電池片環(huán)節(jié)推薦HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦串焊機(jī)龍頭奧特維。
工程機(jī)械：“一帶一路”催化不斷，關(guān)注工程機(jī)械板塊行情機(jī)會(huì)
2022&2023年Q1十七家工程機(jī)械企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3240/804億元，同比變動(dòng)-13%/+4%，歸母凈利潤(rùn)161/59億元，同比變動(dòng)-47%/+6%，一季度業(yè)績(jī)企穩(wěn)，增速轉(zhuǎn)正。工程機(jī)械為周期性行業(yè)，從基本面看，二季度行業(yè)仍逐步復(fù)蘇趨勢(shì)。2023年為一帶一路倡議十周年，包括不限于東盟峰會(huì)、金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)、“一帶一路”高峰論壇等高規(guī)格會(huì)議會(huì)在今年相繼舉辦，關(guān)注“一帶一路”催化下工程機(jī)械板塊行情。工程機(jī)械為“一帶一路”核心板塊之一，2023年1-2月，我國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)的65個(gè)國(guó)家非金融類直接投資40億美元，同比增長(zhǎng)28%，行業(yè)分布以基建類項(xiàng)目為主，能源，交通行業(yè)占比最大，合計(jì)占比60%以上。2023年工程機(jī)械龍頭出口收入占比約占一半，仍在持續(xù)提升，其中“一帶
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