>> 廣發(fā)證券-衛(wèi)寧健康(300253)自研大模型WiNGPT，探索“AI+醫(yī)療”廣闊前景-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 673KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,李傲遠(yuǎn) |
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核心觀點：
根據(jù)衛(wèi)寧健康公眾號披露，公司于2023年1月啟動醫(yī)療垂直領(lǐng)域的大語言模型WiNGPT的研發(fā)和訓(xùn)練工作，并計劃于10月的WinningWorld2023大會上正式發(fā)布基于WiNGPT的WiNEXCopilot產(chǎn)品。
WiNGPT采用通用GPT架構(gòu)、60億參數(shù)，截至5月總訓(xùn)練Token數(shù)達(dá)37億，實現(xiàn)從預(yù)訓(xùn)練到微調(diào)的醫(yī)療大模型全過程自研。WiNGPT聚焦于醫(yī)療垂直領(lǐng)域，以專業(yè)醫(yī)療知識為訓(xùn)練數(shù)據(jù)集，因此訓(xùn)練數(shù)據(jù)規(guī)模遠(yuǎn)小于GPT類通用大模型。此外，WiNGPT支持本地化與私有云部署方式，可最大程度保護醫(yī)院的數(shù)據(jù)安全、降低合規(guī)風(fēng)險。
衛(wèi)寧在WiNEX產(chǎn)品研發(fā)過程中構(gòu)建起的強大底層知識庫以及作為國內(nèi)醫(yī)療IT龍頭所擁有的豐富業(yè)務(wù)場景成為公司自研醫(yī)療專業(yè)大模型并快速推向商用的核心優(yōu)勢。公司19年與人民衛(wèi)生出版社簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)源的保障下持續(xù)強化底層數(shù)據(jù)治理能力，根據(jù)21年產(chǎn)品發(fā)布會信息，WiNEX知識庫中已擁有超20萬條醫(yī)療知識以及超900個數(shù)據(jù)模型。因此WiNGPT項目并非倉促上馬，而是與19年以來的WiNEX研發(fā)工作一脈相承，WiNEX長期積累的醫(yī)療數(shù)據(jù)與模型優(yōu)勢有望借助WiNEXCopilot產(chǎn)品實現(xiàn)量變到質(zhì)變的躍遷。
在行業(yè)景氣持續(xù)修復(fù)的背景下，可對公司23年經(jīng)營成果持樂觀期待：（1）Q2后公司低基數(shù)下的整體財務(wù)數(shù)據(jù)或?qū)⒚黠@改善；（2）隨著下游需求回暖以及公司新產(chǎn)品團隊更趨成熟，23年WiNEX有望進入規(guī)?；茝V階段，其高交付效率的特點或?qū)⒃诠镜倪\營數(shù)據(jù)上得到體現(xiàn)。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計23-25年EPS為0.20、0.31、0.44元/股。
維持23年80倍PE，對應(yīng)合理價值15.66元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。大模型產(chǎn)品商用節(jié)奏不及預(yù)期的風(fēng)險；經(jīng)營性回款不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；醫(yī)療信創(chuàng)等政策對信息化需求拉動不及預(yù)期的風(fēng)險
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