>> 華創(chuàng)證券-稀土及磁性材料行業(yè)深度研究報告：中特估之戰(zhàn)略資源，稀土資源，大國重器-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
大小： |
2386KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
馬金龍,劉崗 |
| 下載權(quán)限： |
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稀土-國家戰(zhàn)略安全資源背景下的新發(fā)展階段。隨著2021年12月23日中國稀土集團的成立，中國稀土資源整合進入新階段，我們認為稀土行業(yè)也進入了全新的階段。中國稀土產(chǎn)業(yè)初步形成一南（中國稀土）一北（北方稀土）、南重（稀土）北輕（稀土）格局，中國稀土產(chǎn)業(yè)的市場集中度進一步提升，而中國稀土集團成立以來，持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，在礦山開采、冶煉分離、材料制備等多個領(lǐng)域開展研發(fā)項目，推動高端稀土磁材項目，產(chǎn)業(yè)鏈條加快向下游應(yīng)用端延伸。
稀土新發(fā)展階段下產(chǎn)業(yè)的新趨勢。一方面隨著下游高性能釹鐵硼需求的爆發(fā)，稀土永磁行業(yè)產(chǎn)能和訂單向龍頭集中，另一方面稀土戰(zhàn)略資源的特性決定了上游資源龍頭向下游磁材產(chǎn)業(yè)延伸的競爭優(yōu)勢明顯：稀土永磁行業(yè)對資源依賴度極高，上游行業(yè)龍頭以資源的天然優(yōu)勢和擁有的稀土永磁的先進生產(chǎn)技術(shù)，進一步向產(chǎn)業(yè)鏈下游磁材端延伸，未來綜合競爭優(yōu)勢將逐步體現(xiàn)。
中國稀土資源量及產(chǎn)量均居世界首位，但重稀土資源相對稀缺。我國目前稀土儲量、產(chǎn)量均居世界第一。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）最新數(shù)據(jù)顯示，2022年全球稀土儲量折合稀土氧化物約為1.3億噸，其中，我國稀土儲量為4400萬噸，占比33.8%，2022年我國稀土產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的70%，中國占據(jù)絕對領(lǐng)先地位。中國南方的離子型重稀土礦十分稀缺。全球已知的重稀土儲量幾乎都集中在我國南方地區(qū)，主要分布在江西、廣東、福建、湖南等南方省份。重稀土作為不可再生資源，由于資源流失嚴重，加上儲量少、品位低等因素，離子型稀土可采儲量面臨即將枯竭的危險。
國家配額掌握供應(yīng)主導(dǎo)權(quán)，需求的增長主要靠國產(chǎn)礦來填補。2020年以來，隨著過去多年的集中整治，我國稀土行業(yè)秩序得到極大的扭轉(zhuǎn)。黑稀土得到全方位的整治，重要戰(zhàn)略資源得以保護性有序開發(fā)。尤其是2021年初《稀土管理條例（征求意見稿）》的出臺，進一步建立起行業(yè)規(guī)范發(fā)展的長效機制，產(chǎn)業(yè)秩序回歸正常，龍頭企業(yè)逐漸掌握話語權(quán)，同時隨著海外礦供應(yīng)達到峰值，而國內(nèi)以新能源車、風(fēng)電等為代表的下游領(lǐng)域高速增長，行業(yè)供需格局扭轉(zhuǎn)，下游需求增長主要由國家配額增長來滿足。
建議關(guān)注：中國稀土（000831.SZ）：控股股東中國稀土集團擁有國內(nèi)重稀土配額68%，輕稀土配額26%，擁有國內(nèi)除福建、廣東以外的中重稀土資源；廣晟有色（600259.SH）：廣東?。▏鴥?nèi)重稀土資源量最大的兩個地區(qū)之一）唯一合法稀土開采企業(yè)，重稀土配額14%；北方稀土（600111.SH）：擁有國內(nèi)輕稀土礦配額74%，控股股東擁有的白云鄂博稀土礦資源量占到國內(nèi)的80%以上。
風(fēng)險提示：稀土價格大幅波動風(fēng)險，行業(yè)整合進度不及預(yù)期風(fēng)險。
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