久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

樣本：我們選取半導(dǎo)體設(shè)備（中信）指數(shù)，分析回顧半導(dǎo)體設(shè)備板塊2023年以來市場表現(xiàn)；選取9家主要半導(dǎo)體前道設(shè)備公司北方華創(chuàng)/中微公司/拓荊科技/盛美上海/華海清科/精測電子/芯源微/萬業(yè)企業(yè)/至純科技，6家主要半導(dǎo)體后道設(shè)備企業(yè)華峰測控/長川科技/光力科技/金海通/聯(lián)動(dòng)科技/耐科裝備，7家主要半導(dǎo)體設(shè)備零部件企業(yè)新萊應(yīng)材/富創(chuàng)精密/英杰電氣/正帆科技/華亞智能/漢鐘精機(jī)/江豐電子對半導(dǎo)體設(shè)備板塊2022年年報(bào)及2023Q1經(jīng)營情況進(jìn)行總結(jié)和分析。
　　2022年年報(bào)及2023Q1市場及經(jīng)營情況概述：
　　前道設(shè)備：1）市場表現(xiàn)：2022年底“美國BIS新規(guī)+預(yù)期2023年資本支出放緩+終端疲軟影響下游采購”等下挫市場預(yù)期后，2023年初至今迎來預(yù)期邊際改善及日荷出口限制等事件性催化，板塊整體漲幅32.1%。2）收入規(guī)模放量：訂單交付兌現(xiàn)，主要公司2022年半導(dǎo)體設(shè)備營收合計(jì)238.6億元，同比增長65%，前道國產(chǎn)市占率由9.5%提升至16.4%；23Q1營收繼續(xù)高增，拓荊科技/北方華創(chuàng)/華海清科/盛美上海增速超70%。3）盈利上修：毛利率與期間費(fèi)用率雙重作用，利潤進(jìn)入加速釋放期，2022年全年北方華創(chuàng)/中微公司/拓荊科技/華海清科/芯源微/盛美上?？鄯莾衾史謩e達(dá)14.3%/19.4%/10.4%/23.0%/9.9%/24.0%，同比提升6.0/9.0/21.3/8.9/2.2/12.0pcts。4）訂單飽滿：合同負(fù)債保持高位，拓荊科技/華海清科/萬業(yè)企業(yè)/至純科技/精測電子半導(dǎo)體相關(guān)業(yè)務(wù)訂單銷售比超2倍，保障2023年業(yè)績繼續(xù)高成長。5）平臺化布局：平臺化趨勢更為顯著，各設(shè)備公司均有多款工藝設(shè)備處于驗(yàn)證中或亟待放量，核心α競爭力成為市場關(guān)注重點(diǎn)。
　　后道設(shè)備：1）財(cái)務(wù)表現(xiàn)：選取的半導(dǎo)體后道設(shè)備企業(yè)2022年合計(jì)營收48.9億元，同比+39.1%，合計(jì)市占率由2021年9.9%提升至13.2%；其中長川科技綁定大客戶，2022年?duì)I收25.8億元，實(shí)現(xiàn)70.5%高增長。季度看，2022H1受板塊周期下行影響，下游封測企業(yè)資本支出放緩，后道設(shè)備企業(yè)收入增速放緩，2023Q1業(yè)績繼續(xù)承壓。2）后市展望：短期看，中芯國際預(yù)計(jì)2023Q2收入觸底回升，因此我們預(yù)計(jì)2023Q2將為周期底部，需求將在后續(xù)季度緩慢復(fù)蘇，催化下游封測企業(yè)釋放資本開支，帶動(dòng)半導(dǎo)體后道設(shè)備需求復(fù)蘇；長期看，先進(jìn)封裝成為后摩爾時(shí)代芯片性能提升新方案，預(yù)計(jì)后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶來后道設(shè)備新需求。
　　半導(dǎo)體設(shè)備零部件：1）財(cái)務(wù)表現(xiàn)：2022年，受益設(shè)備高景氣及國產(chǎn)替代，新萊應(yīng)材/富創(chuàng)精密/英杰電氣/江豐電子半導(dǎo)體設(shè)備零部件相關(guān)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收7.1/15.4/1.9/3.6億元，同比增長33.5%/83.2%/175.3%/94.5%，增速亮眼；2023Q1新萊應(yīng)材/富創(chuàng)精密/華亞智能/江豐電子受周期下行影響增速放緩，英杰電氣/正帆科技/漢鐘精機(jī)等待突破或放量。2）后市展望：根據(jù)我們測算，2022年新萊應(yīng)材/富創(chuàng)精密/英杰電氣/正帆科技/華亞智能/漢鐘精機(jī)/江豐電子布局產(chǎn)品對應(yīng)中國大陸市場空間分別為87/236/97/48/42/97/77億元，對應(yīng)市占率均小于10%，未來仍有較大成長空間。
　　后市展望：1）短期催化：受消費(fèi)端需求疲軟及去庫存影響，海外晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)放緩，國際頭部半導(dǎo)體設(shè)備廠商業(yè)績承壓，大陸需求補(bǔ)上空位，訂單供應(yīng)優(yōu)先級有望提前，從而加速內(nèi)資晶圓產(chǎn)線招標(biāo)擴(kuò)產(chǎn)。2）長期需求：根據(jù)我們的測算，目前內(nèi)資12寸在建晶圓廠合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)156萬片/月，合計(jì)投資金額超1000億美元，預(yù)計(jì)將繼續(xù)支撐國內(nèi)晶圓廠3-4年擴(kuò)產(chǎn)高峰期。3）戰(zhàn)略定位：美國對中國大陸半導(dǎo)體行業(yè)的封鎖再次升級，日本新出口管制計(jì)劃將半導(dǎo)體設(shè)備出口限制從光刻機(jī)延伸到薄膜沉積設(shè)備、刻蝕設(shè)備、清洗設(shè)備、熱處理設(shè)備范圍，國內(nèi)半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈安全需求愈加緊迫，預(yù)計(jì)將加速半導(dǎo)體設(shè)備零部件國產(chǎn)替代。
　　投資建議：
　　半導(dǎo)體設(shè)備板塊，我們建議從三個(gè)維度去選擇標(biāo)的：
　　1）平臺化戰(zhàn)略下，選擇已構(gòu)建階梯化成長曲線的標(biāo)的，建議關(guān)注：北方華創(chuàng)、中微公司、盛美上海；
　　2）收入彈性角度，選擇高訂單銷售比標(biāo)的，建議關(guān)注：拓荊科技、華海清科；
　　3）國產(chǎn)突破角度，選擇低國產(chǎn)化率環(huán)節(jié)標(biāo)的,建議關(guān)注：芯源微、精測電子。
　　半導(dǎo)體設(shè)備零部件板塊，我們建議從兩個(gè)維度去選擇標(biāo)的：
　　1）需求角度，隨著下游晶圓廠設(shè)備招標(biāo)恢復(fù)，以及設(shè)備廠商出貨環(huán)比改善，預(yù)計(jì)零部件需求也將迎來邊際改善，建議關(guān)注：富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材、正帆科技；
　　2）國產(chǎn)突破角度，選擇布局核心卡脖子環(huán)節(jié)的標(biāo)的，建議關(guān)注：英杰電氣、漢鐘精機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)及招標(biāo)不及預(yù)期，中美科技博弈影響上游供應(yīng)鏈，消費(fèi)端需求復(fù)蘇及庫存調(diào)整不及預(yù)期，國產(chǎn)化推進(jìn)不及預(yù)期，統(tǒng)計(jì)樣本只能一定程度反映板塊全貌、可能失真。