>> 中郵證券-建筑建材行業(yè)報告：中國-中亞峰會召開在即，看好新疆基建訂單高增-230516
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
大小： |
1333KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
丁士濤 |
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本周觀點
中國-中亞峰會召開在即，看好新疆基建訂單高增。中國-中亞峰會將于5月18日至19日在陜西省西安市舉行。國家主席習近平將主持峰會。哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦五國總統(tǒng)將應邀與會。這是建交31年來六國元首首次以實體形式舉辦峰會，備受國際社會關注。峰會期間，各國元首將回顧中國-中亞關系發(fā)展歷程，就中國-中亞機制建設、各領域合作以及共同關心的重大國際和地區(qū)問題交換意見。多國人士高度評價中國同中亞國家關系發(fā)展成果，相信此次峰會將推動彼此關系再上新臺階。新疆與中亞五國山水相連，位于“一帶一路”核心樞紐地帶。在“一帶一路”建設提速的推動下，新疆基建有望彰顯高彈性，推薦新疆區(qū)域建筑建材龍頭。
地產銷售端弱修復，關注竣工端消費建材布局機會。中國人民銀行發(fā)布2023年4月金融統(tǒng)計數據，2023年4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。分部門看，住戶貸款減少2411億元，其中，短期貸款減少1255億元，中長期貸款減少1156億元；企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元，其中，短期貸款減少1099億元，中長期貸款增加6669億元，票據融資增加1280億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加2134億元。4月住戶中長貸款回落，房地產銷售修復步調放緩。上周各能級新房成交規(guī)模環(huán)比回升，一線成交指數環(huán)比增長37.01點至97.93，北京、廣州、深圳放量相對明顯，而上海成交環(huán)比僅增13%。二線成交指數環(huán)比增長7.79點至67.98，成都、武漢成交發(fā)力，杭州、重慶等4城成交下降。在銷售端弱修復，房地產基本面仍處底部區(qū)間階段，我們認為“保交樓”仍是當前工作重點；2023年1-4月房地產竣工面積增速實現(xiàn)轉正，印證竣工端持續(xù)修復邏輯；建議關注瓷磚、涂料等竣工端消費建材龍頭。
投資建議
基建產業(yè)鏈：1）水泥：推薦新疆地區(qū)水泥龍頭青松建化、天山股份，受益于新疆基建有望實現(xiàn)高彈性、供需格局持續(xù)向好支撐水泥價格。2）外加劑：基建重大工程項目開復工提速，減水劑需求確定性回暖。推薦2023年減水劑主業(yè)有望彰顯高彈性、風電灌漿料等功能性材料快速成長的外加劑龍頭蘇博特。3）鋼結構：推薦產需兩旺，量利齊升有望持續(xù)兌現(xiàn)的鋼結構制造龍頭鴻路鋼構。4）建筑設備租賃：推薦受益于高空作業(yè)平臺租賃行業(yè)高景氣，公司輕資產+數字化持續(xù)賦能的華鐵應急。建筑央國企：“一利五律”新的考核體系下央企經營靈活度得到提升，更加注重央企經營質量和盈利能力，有利于建筑央國企估值修復。首先推薦積極發(fā)展成長屬性強、高毛利儲能業(yè)務的中國電建、現(xiàn)金流更優(yōu)的資源和礦山設計業(yè)務快速發(fā)展、增厚業(yè)績的中國中冶。同時建議關注中國能建和中國中鐵（標為暫未覆蓋）。玻璃：持續(xù)推薦規(guī)模、成本優(yōu)勢顯著，2023年盈利有望彰顯彈性的浮法玻璃龍頭旗濱集團、TCO鍍膜玻璃量產實力國內領先的金晶科技。消費建材：隨著經濟復蘇與政策端放松，新房與二手房市場銷售端有望繼續(xù)好轉，帶動消費建材基本面復蘇。短期來看，C端、小B端消費建材需求率先復蘇，龍頭企業(yè)訂單量和發(fā)貨有望持續(xù)向好。中長期來看，消費建材各賽道龍頭在規(guī)模、渠道等方面優(yōu)勢顯著，中小企業(yè)出清、龍頭市占率提升的邏輯將持續(xù)演繹。推薦C端占比提升、減值風險充分釋放的竣工端瓷磚龍頭蒙娜麗莎、渠道結構持續(xù)優(yōu)化，新規(guī)催化市場擴容的防水龍頭東方雨虹。
風險提示：
宏觀經濟下行、基建與房地產投資增速大幅下降風險；原材料、燃料價格持續(xù)上漲風險；行業(yè)競爭加劇、市場集中度提升不及預期；“一帶一路”相關政策推進不及預期。
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