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本期投資提示：
　　AHP得分——剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，鑫宏業(yè)1.95分，位于總分的26.4%分位。鑫宏業(yè)于2023年5月16日招股，將在創(chuàng)業(yè)板上市。剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測(cè)算鑫宏業(yè)AHP得分為1.95分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分26.4%分位，處于中游偏下水平?？紤]流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測(cè)算鑫宏業(yè)AHP得分為1.92分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的29.3%分位，處于中游偏下水平。假設(shè)以75%入圍率計(jì)，中性預(yù)期情形下，鑫宏業(yè)網(wǎng)下A、B兩類配售對(duì)象的配售比例分別是：0.0393%、0.0295%。
　　多個(gè)領(lǐng)域布局創(chuàng)新，光伏線纜全球領(lǐng)先。鑫宏業(yè)主營(yíng)光伏線纜、新能源汽車線纜、工業(yè)線纜等特種線纜。在光伏線纜領(lǐng)域，公司是全球主要光伏組件廠的主力供應(yīng)商，2020-2022年，公司光伏線纜的全球市場(chǎng)占有率分別為10.61%、7.88%、7.30%。在新能源汽車線纜領(lǐng)域，公司在國(guó)內(nèi)新能源汽車線纜占有率居于行業(yè)前列，產(chǎn)品成功應(yīng)用于北京奧運(yùn)會(huì)、上海世博會(huì)、南京青奧會(huì)等重大項(xiàng)目。在儲(chǔ)能線纜領(lǐng)域，公司于2019年布局儲(chǔ)能用線纜研發(fā)，并取得TüV認(rèn)證證書(shū)，具有顯著的先發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
　　技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，資質(zhì)認(rèn)證全面覆蓋。在光伏線纜領(lǐng)域，一方面，公司光伏線纜具備特殊的物理、化學(xué)性能，優(yōu)異的電性能和機(jī)械性能；另一方面，公司創(chuàng)新性地推出雙并產(chǎn)品，滿足了境外客戶靈活的敷設(shè)需求。在新能源汽車領(lǐng)域，公司與汽車行業(yè)客戶進(jìn)行同步開(kāi)發(fā)，研發(fā)出新能源車內(nèi)高壓線纜、充電槍線纜以及充電樁線纜；同時(shí)，公司自主研發(fā)了行業(yè)領(lǐng)先的新能源用交聯(lián)聚烯烴彈性體絕緣材料。此外，公司取得了中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心CQC、美國(guó)UL、歐盟CE、日本PSE、等國(guó)內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)產(chǎn)品認(rèn)證，認(rèn)證覆蓋范圍廣泛，涵蓋多維度電壓、溫度等級(jí)，能夠有效滿足各領(lǐng)域客戶的不同需求。
　　與優(yōu)質(zhì)客戶緊密合作，受益新能源發(fā)展機(jī)遇?！疤贾泻汀北尘跋?，以光伏、新能源汽車、儲(chǔ)能為代表的新能源行業(yè)將迎來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇，而下游市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展為光伏與新能源汽車線纜提供了廣闊的市場(chǎng)前景。公司兼顧國(guó)內(nèi)外線纜市場(chǎng)開(kāi)拓，在光伏線纜、新能源汽車線纜市場(chǎng)均形成了較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢(shì)，客戶廣泛分布于中國(guó)、日本、澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)，包括晶科能源、阿特斯等知名光伏組件生產(chǎn)商，并與比亞迪等整車生產(chǎn)商及吉利汽車、上汽新能源、蔚來(lái)汽車、福田汽車等整車廠一級(jí)供應(yīng)商保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，與錦浪科技、固德威等儲(chǔ)能領(lǐng)域客戶建立了緊密的合作關(guān)系。作為國(guó)內(nèi)外知名光伏組件生廠商、汽車整車廠商及頭部汽車線束企業(yè)配套新能源線纜產(chǎn)品供應(yīng)商，公司有望充分受益行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。
　　業(yè)績(jī)規(guī)模低于可比公司均值，營(yíng)收、歸母凈利穩(wěn)定增長(zhǎng)；毛利率水平、研發(fā)支出占比排名靠前。2020年-2022年，公司營(yíng)收、歸母凈利皆低于可比公司均值，但二者保持持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，復(fù)合增速分別為60.74%、47.53%，高于可比公司均值。同期，公司綜合毛利率分別為19.18%、15.94%、14.37%，研發(fā)支出占營(yíng)收比重分別為3.24%、3.08%、3.03%，在可比公司中皆排名靠前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鑫宏業(yè)需警惕原材料供給受限和價(jià)格波動(dòng)、下游行業(yè)政策變動(dòng)、應(yīng)收賬款余額較高、存貨跌價(jià)、核心技術(shù)人員流失、匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。