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本期投資提示：
　　基本面：國內(nèi)領(lǐng)先的電池測試設(shè)備制造商。公司2007年成立，總部位于湖北武漢，專注于電池測試設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司研發(fā)的高精度電池測試設(shè)備，在電流電壓檢測精度方面達(dá)到萬分之一，采樣速率可達(dá)1000HZ并具備多項(xiàng)電化學(xué)性能，能夠?qū)飧呔入娀瘜W(xué)測試設(shè)備形成進(jìn)口替代。渠道以直銷為主，高校、科研院所市占率高（招股書披露，21年國內(nèi)學(xué)術(shù)領(lǐng)域市場規(guī)模約1.69~2.03億，公司市占率21%~25%），企業(yè)研發(fā)、質(zhì)檢領(lǐng)域和電池生產(chǎn)領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)開拓方向（21年國內(nèi)企業(yè)研發(fā)、質(zhì)檢領(lǐng)域市場規(guī)模約30.79億元，公司市占率為2.21%）。營收增長穩(wěn)健，毛利率高位穩(wěn)定。20-22年?duì)I收CAGR為+37%；20-22年歸母凈利CAGR為+34%。2022年毛利率為63.84%，凈利率為44.88%。
　　發(fā)行方案：本次新股發(fā)行采用直接定價(jià)方式，戰(zhàn)略配售及超額配售，申購日期2023年5月19日，申購代碼“889666”。初始發(fā)行規(guī)模1070萬股，占發(fā)行后公司總股本的18.71%（超配行使前），預(yù)計(jì)募資2.85億元，發(fā)行后公司總市值15.22億元。新股發(fā)行價(jià)格26.6元/股，發(fā)行PE(TTM)為19.67倍，可比上市公司PE（TTM）中值為51.14倍。網(wǎng)上頂格申購需凍結(jié)資金1351.81萬元，網(wǎng)下戰(zhàn)略配售共引入戰(zhàn)投10名。
　　行業(yè)情況：技術(shù)進(jìn)步推動國產(chǎn)替代。主要體現(xiàn)在：（1）國產(chǎn)設(shè)備性能參數(shù)取得長足進(jìn)步，正不斷縮小與國外先進(jìn)技術(shù)的差距；（2）國產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)品適應(yīng)性更強(qiáng)，相比歐美設(shè)備具有后發(fā)優(yōu)勢；（3）對客戶需求反應(yīng)更快，服務(wù)體系完善；（4）具有價(jià)格優(yōu)勢，滿足下游客戶節(jié)約成本的國產(chǎn)替代設(shè)備需求。新能源需求打開應(yīng)用空間。新能源汽車的發(fā)展推動了動力電池的市場，預(yù)計(jì)2021-2025年動力電池出貨量和裝機(jī)量需求年均復(fù)合增速48.51%和43.67%，2026-2030年為20.25%和20.25%，同時(shí)儲能、5G以及物聯(lián)網(wǎng)的快速普及也給可充電電池市場帶來增長機(jī)遇，促進(jìn)對電池測試設(shè)備需求。
　　申購分析意見：參與。公司產(chǎn)品側(cè)重微小及小功率電池測試設(shè)備，客戶以學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、電池材料廠商和3C廠商為主，需求增速相對平穩(wěn)。大功率電池測試設(shè)備下游相對景氣（與動力電池出貨量相關(guān)），公司較晚入局，目前收入體量尚小。博弈面看，公司首發(fā)募資額偏大、可流通市值偏高，不利于首日漲幅，但近期新股情緒向好，建議適當(dāng)參與。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1）市場競爭加??；2）原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；3）客戶穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)；4）新增產(chǎn)能的消化風(fēng)險(xiǎn)。