>> 財通證券-建筑裝飾行業(yè)投資策略報告：國內(nèi)基建投資景氣度如何-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
畢春暉 |
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此報告為加密報告 |
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4月基建投資略有放緩，展望全年基建增速或前高后低。統(tǒng)計局近期發(fā)布2023年1-4月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，狹義、廣義基建投資累計分別同增8.5%、9.8%，環(huán)比Q1降低0.3pct、1.0pct，其中4單月狹義、廣義基建投資分別同增7.9%、7.9%，環(huán)比3單月分別降低0.72pct、2.0pct，4月狹義基建投資放緩部分是因?yàn)榈缆泛凸苍O(shè)施管理業(yè)投資放緩明顯：分細(xì)分板塊看，2022M1-4鐵路運(yùn)輸業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)投資分別增長14.0%/5.8%，環(huán)比下降3.6pct/2.7pct；水利管理業(yè)及公共設(shè)施管理業(yè)投資分別增長10.7%/4.7%，環(huán)比變動+0.4pct/-3.0pct。我們預(yù)計二季度基建投資仍可保持在較高強(qiáng)度，得益于1）在氣候相對適宜、專項(xiàng)債（截止5月20日累計發(fā)行1.81萬億同比接近持平）相對充裕的支持下，在建項(xiàng)目的施工正常推進(jìn)；2）去年二季度投資基數(shù)相對較低。展望下半年，從需求端，以中國建筑、中國中冶、中國電建、中國化學(xué)為代表的四大央企前4月份新簽分別同增11.63%/3.84%/11.49%/0.50%，較2022年全年有不同程度放緩；從資金端，截至目前專項(xiàng)債和信貸資金發(fā)放前置明顯，基建投資如果維持當(dāng)前強(qiáng)度或需要政府財政進(jìn)一步發(fā)力。
地產(chǎn)需求溫和釋放，竣工端率先復(fù)蘇。今年以來，在堅持“房住不炒”底線下，各省市因城施策，調(diào)整優(yōu)化住房、信貸等相關(guān)政策，滿足房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，加大保交樓力度，效果有所顯現(xiàn)。2023M1-4房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、房屋新開工面積、竣工面積、商品房銷售面積、商品住宅銷售面積同比-6.2%/-21.2%/+18.8%/-0.4%/+2.7%；其中，受益于“保交樓”政策持續(xù)落地，需求端政策逐步傳導(dǎo)，以及前期疫情下積累的需求釋放，地產(chǎn)竣工面積、商品房銷售面積、商品住宅銷售面積累計同比環(huán)增4.1pct/1.4pct/1.3pct均有所加快。整體來看隨著前期積壓購房需求集中釋放，房地產(chǎn)市場熱度有所回落，竣工端優(yōu)于開工端，傳導(dǎo)效應(yīng)下地產(chǎn)竣工端的裝飾企業(yè)或迎來底部復(fù)蘇。
投資建議：基于國企改革、一帶一路等事件催化及企業(yè)基本面向好趨勢，重申看好全年中字頭央企重估行情，建議關(guān)注中國中鐵（601390.SH）、中國鐵建（601186.SH）、中國交建（601800.SH）、中國建筑（601668.SH）、隧道股份（600820.SH）為代表的交通基建，以中國電建（601669.SH）為代表的電力基建，以中材國際（600970.SH）、中鋼國際（000928.SZ）為代表的工程服務(wù)商等。當(dāng)前人工智能在設(shè)計板塊應(yīng)用仍在初級階段，但相關(guān)技術(shù)發(fā)展之快值得期待，建議關(guān)注數(shù)據(jù)要素多、布局投入早的華設(shè)集團(tuán)（603018.SH）、華陽國際（002949.SZ）和華建集團(tuán)（600629.SH）。在國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施保持較快增長的背景下，鴻路鋼構(gòu)（002541.SZ）、華鐵應(yīng)急（603300.SH）、蘇文電能（300982.SZ）等上游供應(yīng)商的經(jīng)營彈性也值得重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長力度不及預(yù)期風(fēng)險，地產(chǎn)需求萎靡風(fēng)險，地緣政治風(fēng)險。
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