久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

關(guān)鍵指標預測：
　　財務方面，預計23Q1公司總收入達248.1億（yoy +17.8%）；預計23Q1毛利潤為114.2億（yoy+30.0%），對應毛利率為46.0%；預計23Q1 NON-IFRS歸母凈虧損進一步收窄，達3.67億（yoy+90.1%）。
　　流量方面，預計23Q1 DAU有望達3.71億（yoy +7.3%，qoq+1.3%），MAU有望達6.45億（yoy +7.9%，qoq +0.8%）；春節(jié)活動帶動下，用戶時長有望保持在高位，達134分鐘。
　　其他服務（包括電商）：達人分銷抽傭業(yè)務有望提升take rate
　　預計23Q1電商GMV為2269億（yoy +29.6%）；23Q1其他服務（包括電商）收入有望達26.2億（yoy +39.8%）。
　　1）GMV側(cè)，受益于三八節(jié)活動的顯著拉動。三八節(jié)期間（3月1日-8日），快手訂單量同比提升40%，品牌GMV同比提升125%，短視頻訂單量同比提升209%，搜索成交訂單量同比提升267%，快品牌支付GMV同比提升66%。
　　2）Take rate側(cè)，由于23Q1公司積極推進快分銷業(yè)務，達人分銷抽傭有望帶動Take rate的提升。
　　線上營銷服務（廣告）：內(nèi)循環(huán)拉動廣告業(yè)務增長，外循環(huán)Q1持續(xù)承壓
　　預計23Q1線上營銷服務收入為130.7億（yoy +15.2%）。公司內(nèi)循環(huán)廣告業(yè)務與電商GMV緊密相關(guān)，預計仍保持高速增長，為廣告業(yè)務增長的主要驅(qū)動力；外循環(huán)廣告業(yè)務短期仍承壓，預計23Q1外循環(huán)廣告同比仍未轉(zhuǎn)正，隨著消費需求的逐漸回暖，4月以來廣告主投放意愿也在逐步修復。
　　在快手“2023？增量效應”磁力大會上，快手提出“全店ROI”理念，以客戶的整體生意增長為目標，以客戶在快手沉淀的內(nèi)容、粉絲和人群資產(chǎn)為基礎，通過算法和模型對快手全域流量進行組合投放，進而保障客戶在快手整體經(jīng)營ROI目標的達成，實現(xiàn)從品宣到效果再到銷售的全鏈路轉(zhuǎn)化?！叭闞OI”解決了過去客戶在快手的商業(yè)化、電商、主站等多個流量域各自為戰(zhàn)，缺乏全局經(jīng)營的痛點，可以讓客戶從全域流量的視角來審視整體經(jīng)營效率。在“全店ROI”理念的加持下，廣告主投放意愿、投放效率都將有所提升，從而帶動公司廣告業(yè)務的增長。
　　直播業(yè)務：多方合作活躍直播生態(tài)，加速引進頭部工會和頭部主播
　　預計23Q1直播收入為91.2億（yoy +16.3%）。23Q1公司持續(xù)豐富直播內(nèi)容生態(tài)，春節(jié)期間公司與央視合作，用戶可在快手、快手極速版等快手官方平臺通過直播、點播和短視頻等方式收看今年央視總臺春晚；2月快手推出“超級新生代”主播激勵計劃，攜手直播產(chǎn)業(yè)機構(gòu)扶持大學生等青年群體就業(yè)，同時活躍快手直播內(nèi)容生態(tài)。由于引進頭部工會和頭部主播的速度快于預期，23Q1直播收入有望實現(xiàn)超預期增長。
　　投資建議
　　收入側(cè)，預計23Q1公司總收入達248.1億（yoy +17.8%）；成本側(cè)，受公司降本增效的影響，預計23Q1毛利潤為114.2億（yoy+30.0%），毛利率為46%（同比提升4.3pct）；費用側(cè)，由于23年春節(jié)活動費用一部分計入22Q4，預計銷售費用同比、環(huán)比均有所下降，銷售費用率預計達36.3%；利潤測，預計23Q1經(jīng)調(diào)整歸母凈虧損為3.67億。
　　預計23-25年快手將實現(xiàn)營業(yè)收入為1109.36/1271.67/1426.27億元（前值為1098.71/1262.13/1418.20億元）；預計23-25年實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤15.68/91.87/173.48億元（前值為9.24/97.60/186.32億元），維持“買入”評級。
　　風險提示
　　廣告主投放意愿和直播電商用戶購買意愿不及預期；未成年人與版權(quán)監(jiān)管趨嚴；行業(yè)競爭格局惡化；地緣政治風險；海外商業(yè)化探索未及預期等