>> 上海證券-轉(zhuǎn)債周報(2023年5月15日-2023年5月19日)：關(guān)注高景氣度和低估值板塊機會-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
廖旦 |
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轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場風格。從過去和未來兩個維度來看，電力設備及新能源、基礎化工處于持續(xù)增速最快的三個方向；消費者服務、國防軍工、電子、汽車、機械、計算機等預測景氣度占優(yōu)。市場風格維持“雙低”占優(yōu)。
轉(zhuǎn)債一級市場回顧：上周（2023年5月15日-2023年5月19日）暫未有新發(fā)行可轉(zhuǎn)債。目前已獲得證監(jiān)會核準待發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司共有18家，行業(yè)主要醫(yī)藥、基礎化工、機械、汽車等9個行業(yè)。單只轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大為九豐能源（10.80億元），最小為南京聚?。?.19億元）。
轉(zhuǎn)債二級市場分析：轉(zhuǎn)債與權(quán)益指數(shù)由跌轉(zhuǎn)升，整體走勢一致。分行業(yè)看，28個行業(yè)轉(zhuǎn)債僅有紡織服裝行業(yè)出現(xiàn)下跌，正股與轉(zhuǎn)債漲跌出現(xiàn)分化?？赊D(zhuǎn)債周漲幅前十個券主要分布在電力及公用事業(yè)、機械、農(nóng)林牧漁等行業(yè)。跌幅前十中搜特轉(zhuǎn)債受正股即將退市影響轉(zhuǎn)債上周周收盤價跌至22.5元。目前已公告贖回的可轉(zhuǎn)債有壽仙轉(zhuǎn)債、現(xiàn)代轉(zhuǎn)債、上能轉(zhuǎn)債和萬興轉(zhuǎn)債。市場已有2只可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，另有5只可轉(zhuǎn)債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進度已達到或超過50%的轉(zhuǎn)債共26只，其中11只修正觸發(fā)進度已經(jīng)達到或超過80%，可關(guān)注。
投資建議
關(guān)注高景氣度和低估值板塊機會。海外方面，美聯(lián)儲6月或暫停加息。美國時間5月19日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在出席一場貨幣政策研討會時指出：目前美國銀行業(yè)面臨的壓力可能意味著，為了實現(xiàn)抑制通脹目標，利率或許不該提高到原本預計的水平；銀行業(yè)的問題仍然可能對經(jīng)濟產(chǎn)生影響；美聯(lián)儲將堅定不移地追求降低通脹的目標。未來的決策將依賴于數(shù)據(jù)，而不是預設的路徑。國內(nèi)方面，國民經(jīng)濟運行延續(xù)恢復向好態(tài)勢。1.服務業(yè)持續(xù)回升，接觸型聚集型服務業(yè)明顯改善。4月份，全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長13.5%，比上月加快4.3個百分點。2.工業(yè)生產(chǎn)總體穩(wěn)定，裝備制造業(yè)增長較快。4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，比上月加快1.7個百分點；環(huán)比下降0.47%。3.市場銷售較快增長，網(wǎng)上零售增長加快。4月份，社會消費品零售總額34910億元，同比增長18.4%。4.固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴大，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長較快。高技術(shù)制造業(yè)中，電子及通信設備制造業(yè)、醫(yī)療儀器設備及儀器儀表制造業(yè)投資分別增長19.9%、19.4%；5.貨物進出口持續(xù)增長，貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。4月份，貨物進出口總額34347億元，同比增長8.9%。6.就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率下降。資金流方面，北上資金上周凈流出16.9億元，而前一周為凈流入99.6億元。轉(zhuǎn)債配置上，動態(tài)風險溢價模型建議100%“雙低”，建議關(guān)注估值處于歷史低位的電力設備及新能源、有色金屬、食品飲料中景氣度上升的細分方向、次新券以及“雙低”板塊的配置機會。
風險提示
宏觀經(jīng)濟失速風險；市場價格波動風險；海外通脹超預期風險；政策風險；模型風險
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