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免稅：三亞各旅游景區(qū)推出門票優(yōu)惠及特色旅游活動(dòng)，積極推進(jìn)文旅深度融合，我們預(yù)計(jì)離島免稅海南客流有望持續(xù)提升，帶動(dòng)離島免稅銷售。我們認(rèn)為隨后續(xù)消費(fèi)力逐漸修復(fù)及運(yùn)營商品牌持續(xù)豐富，離島免稅轉(zhuǎn)化率及客單價(jià)提升有望帶動(dòng)運(yùn)營商利潤釋放。
　　酒店：23Q1亞朵實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.74億元，同比增長71.2%；調(diào)整后的凈利潤同比增長2114.3%至1.6億元。主要得益于客戶流量增加和消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)Revpar增長，23Q1整體Revpar修復(fù)至19年的118.3%，新簽門店數(shù)94家。23Q2隨大型會(huì)議會(huì)展需求修復(fù)，以及五一等節(jié)假日的休閑需求驅(qū)動(dòng)下，酒店市場(chǎng)進(jìn)入旺季，同時(shí)隨著翻新改造直營店在23Q2恢復(fù)正常營業(yè)，23Q2業(yè)績有望得到良好釋放。
　　文旅：線下演藝修復(fù)顯著，關(guān)注行業(yè)相關(guān)標(biāo)的業(yè)績放量。演出市場(chǎng)迅速回暖，演唱會(huì)與音樂節(jié)Q1收入最高，23Q1全國營業(yè)性演出（不含娛樂場(chǎng)所演出）場(chǎng)次6.89萬場(chǎng)，同比去年增長95.42%；演出票房收入49.80億元，同比去年增長110.99%；觀演人數(shù)2185.22萬人次，同比去年增長142.96%。
　　零售：1）線下零售，“中國-中亞五國”峰會(huì)、下半年的第三屆“一帶一路”峰會(huì)作為今年兩大主場(chǎng)外交活動(dòng)，有望持續(xù)催化“一帶一路”行情。推薦受益“去美元化”浪潮、業(yè)務(wù)布局契合國家戰(zhàn)略方向的“一帶一路”核心標(biāo)的小商品城。2）跨境出口鏈，跨境電商業(yè)績修復(fù)的持續(xù)性或超預(yù)期，海外剛需韌性+庫存出清+成本優(yōu)化的行業(yè)β持續(xù)，疊加AIGC技術(shù)的增效作用持續(xù)顯現(xiàn)，有望進(jìn)一步催化行業(yè)估值提升。
　　教育：AI賦能教育行業(yè)變革，目前產(chǎn)品囊括在線學(xué)習(xí)平臺(tái)、智能教學(xué)系統(tǒng)、自動(dòng)化評(píng)估系統(tǒng)等，大模型應(yīng)用下個(gè)性化教學(xué)、問答服務(wù)等有望加速落地。AI在教育領(lǐng)域應(yīng)用有望加速推廣，職業(yè)教育領(lǐng)域慕課建設(shè)投入加大。
　　傳媒：AI+應(yīng)用端持續(xù)催化，短期市場(chǎng)情緒有所分化，我們繼續(xù)看好AI賦能傳媒各子板塊，關(guān)注海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)中的新應(yīng)用與技術(shù)落地。1）直播電商，平臺(tái)、機(jī)構(gòu)積極籌備618購物節(jié)，遙望科技藝人、主播排期增加，開播率顯著提升，AI有望推動(dòng)公司降本增效，完善流量布局；扶搖項(xiàng)目有望年內(nèi)開業(yè)，助力公司非標(biāo)業(yè)務(wù)迎來拐點(diǎn)，支撐全年GMV增長。2）廣告營銷，我們看好AI在提升人效、強(qiáng)化廣告營銷效果、內(nèi)容制作效率、個(gè)性化營銷等方面的作用。3）游戲，Spark2023騰訊游戲發(fā)布會(huì)于5月15日舉行，AI對(duì)游戲行業(yè)具有強(qiáng)催化作用，AI在游戲研發(fā)制作中的降本增效作用明顯，對(duì)于游戲玩法的變革有望呈跳躍式，進(jìn)一步打開游戲增長空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：出行復(fù)蘇不及預(yù)期；居民消費(fèi)意愿降低；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。