>> 東海證券-金融工程周報：大小市值表現(xiàn)切換，科創(chuàng)50再度領先傳媒失分，新行業(yè)輪動或正醞釀-230522
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
大小： |
3689KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
丁競淵 |
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投資要點
寬基指數(shù)：上周，上證指數(shù)較前值上漲0.67%，深證成指下跌0.98%。各寬基指數(shù)均在較小區(qū)間波動，期末漲跌幅為均為正值?？苿?chuàng)50（周漲跌幅：2.57%）在周內(nèi)實現(xiàn)連續(xù)上漲，再度大幅領先其他寬基指數(shù)；前期表現(xiàn)領先的上證50（周漲跌幅：0.09%）在上周的表現(xiàn)落后于其他寬基指數(shù)。以上證指數(shù)為基準，科創(chuàng)50的信息比率和Alpha再度大幅領先其他行業(yè)；大、中市值代表指數(shù)的表現(xiàn)普遍弱于小市值。各指數(shù)波動幅度進一步上升，多數(shù)指數(shù)在多個觀測區(qū)間內(nèi)的乖離率指標為負值。
申萬一級行業(yè)：上周，表現(xiàn)居于前列的是：電子（5.17%）、國防軍工（4.79%）、機械設備（4.01%）和通信（3.15%）；而傳媒（-5.60%）、房地產(chǎn)（-3.96%）、建筑裝飾（-3.00%）和農(nóng)林牧漁（-2.62%）等行業(yè)表現(xiàn)靠后。約三分之一申萬一級行業(yè)的信息比率為負值，機械設備（IR：1.0966）、電子（IR：1.0078）的信息比率領先其他行業(yè)；傳媒（IR：0.1325，Alpha：1.2852）、通信（IR：0.1010，Alpha：0.5595）的表現(xiàn)相對領先其他行業(yè)。
申萬二級行業(yè)：最近5個交易日，申萬二級行業(yè)指數(shù)漲跌幅靠前的包括：電機Ⅱ、航海裝備Ⅱ、家電零部件Ⅱ、通信設備和自動化設備等；漲跌幅靠后的包括：影視院線、出版、數(shù)字媒體、教育和電視廣播Ⅱ等。以上證指數(shù)為基準計算，家電零部件Ⅱ和電機Ⅱ的信息比率領先；Alpha值居前的包括：電機Ⅱ、航海裝備Ⅱ和家電零部件Ⅱ等。
衍生品：5月19日，各股指期貨2305月合約到期，近月合約切換為2306月合約；5月21日，各股指期貨2307月合約上市。上周，各股指期貨主力合約的基差均轉(zhuǎn)為負值；上證50、中證1000股指期貨主力合約的期現(xiàn)差均由正值區(qū)間跌入負值；滬深300和中證500的期現(xiàn)差則保持在0值下方波動。除上證50股指期貨外，其余股指期貨主力合約基差在5月19日轉(zhuǎn)頭向0值回歸。上證50、滬深300、中證500ETF期權和中證1000股指期權的波動率指數(shù)（VIX），在上周均出現(xiàn)一定程度波動后回落；各期權的SKEW指數(shù)的波動幅度普遍較大，上證50ETF期權的SKEW指數(shù)突破100。
投資建議：盡管上周各主要寬基指數(shù)悉數(shù)收紅，但市場情緒與風險仍未徹底釋放?？苿?chuàng)50與上證50表現(xiàn)的切換，可能顯示了市值因子作用的再度反轉(zhuǎn)；行業(yè)表現(xiàn)的變化，也提示了開啟新一輪行業(yè)輪動的可能性。當前市場仍處于波動水平較高，風險預期較大的態(tài)勢，須謹慎進行投資決策。
風險提示：本報告僅從金融工程角度，對重要指數(shù)、行業(yè)和衍生品的市場數(shù)據(jù)進行跟蹤、統(tǒng)計、分析，不對市場指數(shù)、行業(yè)或個股進行預測或構(gòu)成推薦。本報告可能存在數(shù)據(jù)缺失、數(shù)據(jù)錯誤、數(shù)據(jù)不及時、模型處理錯誤等風險。
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