>> 交銀國際-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：騰訊、網(wǎng)易公布新游上線計劃；電商同比增速持續(xù)恢復-230522
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
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| 561KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
領(lǐng)先 |
作者： |
趙麗,谷馨瑜,孫夢琪 |
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騰訊、網(wǎng)易新游發(fā)布：騰訊/網(wǎng)易分別發(fā)布18/11款新游，有15/9款已獲得版號。近期待上線新游包括騰訊《白夜極光》（6月13日），網(wǎng)易《超凡先鋒》（6月8日）、《巔峰極速》（6月20日）、《逆水寒手游》（6月30日）。短期聚焦新游上線后表現(xiàn)，長期持續(xù)看好二者領(lǐng)先的游戲研發(fā)和長線運營能力加持下，游戲收入維持穩(wěn)健增長。
行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：4月實物電商因低基數(shù)效應(yīng)調(diào)整后同比增20.8%，2021-23年4月復合增長率8%，與1-3月趨勢一致，線上消費恢復仍承壓。平臺618大促價格為關(guān)注重點，預(yù)計2季度電商行業(yè)/阿里/京東自營/拼多多/快手GMV分別同比增11%/5%/-2%/20%/35%，整體恢復好于1季度。
1季度業(yè)績回顧：1）阿里：公布組織架構(gòu)調(diào)整進展，利潤超預(yù)期，預(yù)計6月季度電商GMV同比增5%。2）騰訊：游戲收入好于預(yù)期，各業(yè)務(wù)線恢復正增長，預(yù)計2季度總收入增速16%，運營利潤增長快于收入。3）百度：業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計2季度核心收入同比增15%，廣告增速跑贏GDP。4）京東：利潤率改善好于預(yù)期，預(yù)計2季度集團收入同比增4%，零售受業(yè)務(wù)調(diào)整影響同比微降，物流平穩(wěn)恢復。5）騰訊音樂：音樂訂閱超預(yù)期，收入結(jié)構(gòu)變化及成本優(yōu)化驅(qū)動利潤率提升。6）愛奇藝：會員受季節(jié)性和內(nèi)容表現(xiàn)影響季度間仍有波動，長期高質(zhì)量增長趨勢不變。
投資啟示：1季度業(yè)績證明行業(yè)呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，但考慮競爭壓力（電商/本地生活）、大股東減持、消費需求恢復進程及內(nèi)容上線延期等因素，短期股價或仍有波動。隨經(jīng)濟持續(xù)恢復，預(yù)計行業(yè)將逐步回歸常態(tài)增長，新業(yè)務(wù)投資影響可控，看好優(yōu)質(zhì)公司利潤釋放及估值修復。維持行業(yè)領(lǐng)先評級。
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