>> 華鑫證券-金融工程專(zhuān)題報(bào)告：哪些基金經(jīng)理在積極調(diào)倉(cāng)？-230523
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
大小： |
556KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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▌主動(dòng)股基整體今年加倉(cāng)TMT，減持電新，堅(jiān)守消費(fèi)
今年國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇且增量資金缺乏背景下，景氣賽道投資繼續(xù)趨勢(shì)瓦解，主題投資占據(jù)行情主導(dǎo)，AI和中特估逐漸成為市場(chǎng)共識(shí)度最高的兩條主線。我們根據(jù)高頻凈值觀察主動(dòng)股基實(shí)時(shí)倉(cāng)位變動(dòng)，觀察今年各類(lèi)基金在板塊上的切換行為，尋找積極調(diào)倉(cāng)的基金經(jīng)理。
不同分類(lèi)下的產(chǎn)品視角來(lái)看，TMT是除醫(yī)藥類(lèi)主題基外其他類(lèi)型主動(dòng)股基加倉(cāng)的共識(shí)方向，中特估整體增持但幅度不明顯，大消費(fèi)也是基金增配的共識(shí)板塊，而反之電新鏈在各類(lèi)型基金中減持都十分顯著；周期風(fēng)格產(chǎn)品增持中特估較多，消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品繼續(xù)堅(jiān)守，但也有小部分向TMT調(diào)倉(cāng)。
▌百億規(guī)模產(chǎn)品堅(jiān)守行為較明顯，賽道切換不多
百億規(guī)模以上產(chǎn)品來(lái)看，受制于規(guī)模影響，整體堅(jiān)守自身賽道現(xiàn)象較多，其中平均TMT+1.56%，中特估-0.75%，電新+1.38%，消費(fèi)+2.40%。
其中較為積極調(diào)倉(cāng)的集中在新能源基金經(jīng)理，包括鐘帥（華夏行業(yè)景氣-TMT+30.31%）、李競(jìng)（東方紅啟東三年持有TMT+30.31%）、傅鵬博（睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值A(chǔ)- TMT+12.65%）、崔宸龍（前海開(kāi)源公用事業(yè)- TMT +10.31%）。
同樣也有大部分堅(jiān)守賽道的基金經(jīng)理，包括新能源的劉格菘、楊宗昌、鄭澄然；消費(fèi)類(lèi)大規(guī)模的基金經(jīng)理基本堅(jiān)守消費(fèi)，包括蕭楠、胡昕煒、張坤、劉彥春；醫(yī)藥主題的葛蘭、趙蓓也同樣堅(jiān)守醫(yī)藥賽道。
但反觀50億以下產(chǎn)品來(lái)看，調(diào)倉(cāng)明顯更為積極，其中平均來(lái)看TMT +6.93%，中特估+0.60%，電新-5.15%，消費(fèi)+1.63%。
▌哪些基金經(jīng)理在積極調(diào)倉(cāng)？
其中我們定義交易能力(近一年內(nèi)真實(shí)凈值與報(bào)告期披露持倉(cāng)模擬組合的差值)來(lái)衡量基金經(jīng)理主動(dòng)交易的能力，力求尋找出根據(jù)凈值測(cè)算發(fā)現(xiàn)有積極調(diào)倉(cāng)行為，且效果(交易能力)較好的產(chǎn)品。
篩選今年加倉(cāng)TMT超過(guò)20%的產(chǎn)品共462只，交易能力靠前30的管理人，其中包括海富通-呂越超、易方達(dá)-武陽(yáng)、融通-王迪、富國(guó)-徐智翔、萬(wàn)家-莫海波等。
同時(shí)我們篩選出今年加倉(cāng)中特估超過(guò)10%的產(chǎn)品共40只，其中交易能力較強(qiáng)的包括工銀瑞信-楊鑫鑫、廣發(fā)-李耀柱/王麗媛/林英睿、富蘭克林國(guó)海-趙曉東、銀華-劉輝、易方達(dá)-林高榜等
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
數(shù)據(jù)全部來(lái)自公開(kāi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議
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