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事件：快手發(fā)布23Q1業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)收入252.17億元，同比增長(zhǎng)19.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)0.42億元，首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，上年同期虧損37.22億元。
　　用戶高質(zhì)量增長(zhǎng)，搜索商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)。1Q23快手平均MAU和DAU分別達(dá)到6.54億和3.74億，同比增長(zhǎng)9.4%和8.3%，流量增長(zhǎng)的同時(shí)，獲客成本持續(xù)下降，1Q23營(yíng)銷費(fèi)用同比下滑8.1%至87億元，銷售費(fèi)用率同比減少10.4pct至34.6%。平臺(tái)搜索功能得到進(jìn)一步完善，商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，1Q23快手搜索的月均用戶超過(guò)4.2億，搜索產(chǎn)生的電商GMV同比翻倍，搜索廣告收入同比增長(zhǎng)50%以上。
　　電商供給側(cè)建設(shè)加強(qiáng)，收入增長(zhǎng)亮眼。1Q23快手電商GMV達(dá)到2248億元，同比增長(zhǎng)28.4%。在供給側(cè)，公司升級(jí)商家、達(dá)人協(xié)作機(jī)制，持續(xù)吸引優(yōu)質(zhì)商家入駐，1Q23月均入駐品牌數(shù)量同比增長(zhǎng)30%，品牌自播GMV同比增長(zhǎng)70%，通過(guò)達(dá)人分銷的商品交易總額同比增長(zhǎng)50%以上。達(dá)人分銷也為公司電商業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)額外傭金收入，1Q23公司其他（含電商）業(yè)務(wù)收入28.34億元，同比增長(zhǎng)51%。
　　廣告業(yè)務(wù)進(jìn)一步復(fù)蘇，直播新業(yè)態(tài)健康發(fā)展。1Q23年快手線上營(yíng)銷服務(wù)收入131億元，同比增長(zhǎng)15.1%，其中電商內(nèi)循環(huán)廣告增長(zhǎng)強(qiáng)勁，外循環(huán)廣告中信息服務(wù)、醫(yī)療、金融和教育行業(yè)復(fù)蘇良好。1Q23快手直播收入93億元，同比增長(zhǎng)18.8%，月付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng)6.4%至6010萬(wàn)，直播+服務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，1Q23“快聘”日均簡(jiǎn)歷投遞次數(shù)同比增長(zhǎng)300%，“理想家”業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)70+城市，1Q23累計(jì)交易總值超過(guò)80億元。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023/24/25年?duì)I收1098/1262/1439億元，同比+17%/+15%/+14%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)36/92/152億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：用戶規(guī)模下滑，廣告主預(yù)算下滑，平臺(tái)商業(yè)化不及預(yù)期