>> 華鑫證券-金融工程專題報告：基民的賺錢效應(yīng)該如何衡量？-230524
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
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| 647KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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▌如何解決，基民真實收益率和基金凈值不符的問題？
財富管理中存在的一個痛點問題是“基金賺錢而基民不賺錢”，基民實際收益率通常會低于基金凈值收益率，因此基金凈值并無法反映基民在該產(chǎn)品上真實的收益。為了更好反映基民在基金產(chǎn)品的成本，我們引入基金加權(quán)平均凈值利潤率，代表基民在某只基金產(chǎn)品上的真實收益率。
▌給定區(qū)間起始點，統(tǒng)計基民的收益情況
我們考察2020/06/30至2022/12/31期間內(nèi)，全市場所有主動權(quán)益基金披露的加權(quán)平均凈值利潤率，并測算每個單只基金的累計基民收益率，并將累計基民收益率曲線作為基民在20200630起始點買入該基金并持有至今的平均成本。
統(tǒng)計最新一期共計3456只主動股基，在2020/06/30至2022/12/31區(qū)間內(nèi)，真實基民收益率的均值為-10.6%，中位數(shù)為-12.19%。
同時我們按照每只基金在20200630至20221231統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)的平均規(guī)模，對基民的真實收益率進行加權(quán)計算，得到對于全市場所有主動股基，目前基民的平均虧損為-11.902%。
▌根據(jù)基金標(biāo)簽分類測算基民收益
我們按照基金標(biāo)簽將主動股基分為8類，按照每只基金在20200630至20221231統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)的平均規(guī)模加權(quán)后，分別測算各個標(biāo)簽分類下的基民真實收益，然后我們測算了每種類型基金按規(guī)模加權(quán)后從今年年初到現(xiàn)在的漲幅。
分類統(tǒng)計來看，只有資源能源類基金漲幅能覆蓋之前的基民虧損，并使基民產(chǎn)生賺錢效應(yīng)，其余主題基金在今年整體均有不同程度的虧損。
▌如何衡量基民賺錢效應(yīng)
我們以萬得偏股混合型基金指數(shù)(885001.WI)為全體主動股基代表，與主要寬基指數(shù)回歸的beta值，大致測算代表基金相對該指數(shù)的彈性，來定義當(dāng)指數(shù)漲多少時基民會有賺錢效應(yīng)。
根據(jù)測算，若以上證綜指為衡量標(biāo)準(zhǔn)，今年需要+11.94%的漲幅，即上證綜指上漲至3458.2點的時候，基民能夠整體回本，開始有賺錢效應(yīng)。
▌風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；疬^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。
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