>> 廣發(fā)證券-國(guó)防軍工行業(yè)-新·視角：衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)要素的奇點(diǎn)時(shí)刻，供給側(cè)提升，AI為東風(fēng)-230524
| 上傳日期： |
2023/5/25 |
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| 2604KB |
| 格式： |
pdf 共48頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孟祥杰,吳坤其,邱凈博 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本報(bào)告重點(diǎn)探討兩方面，如何理解航天遙感市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，為何衛(wèi)星遙感市場(chǎng)的“奇點(diǎn)時(shí)刻”有望到來(lái)。
梳理當(dāng)前國(guó)內(nèi)外航天遙感市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，有兩個(gè)特殊性值得關(guān)注，為何衛(wèi)星遙感市場(chǎng)發(fā)展速度及規(guī)模與衛(wèi)星通信與導(dǎo)航市場(chǎng)產(chǎn)生較大分化，為何海外衛(wèi)星遙感上市企業(yè)整體呈現(xiàn)低市值及低利潤(rùn)。
基于“交易價(jià)值-交易成本”框架，理解衛(wèi)星遙感發(fā)展現(xiàn)狀。根據(jù)科斯的交易成本理論，企業(yè)存在的原因在于降低社會(huì)的交易成本。分析數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的商業(yè)模式，在于理解衛(wèi)星遙感的交易成本與交易價(jià)值。衛(wèi)星遙感前期發(fā)展特征為，（1）衛(wèi)星數(shù)據(jù)從采集到后期數(shù)據(jù)處理的交易成本都較大，但交易價(jià)值并未線性增加，未經(jīng)過(guò)加工的數(shù)據(jù)難以應(yīng)用到下游行業(yè)，導(dǎo)致交易效率低下往往成為前期行業(yè)特征。（2）衛(wèi)星遙感直接輸出的結(jié)果與最終產(chǎn)品使用價(jià)值差異較大，高交易成本+下游需求高度分散，為滿足一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域需求而輸出的專題產(chǎn)品，并未能直接映射至其他行業(yè)需求，導(dǎo)致邊際交易成本本質(zhì)上是遞增的。（3）出于戰(zhàn)略價(jià)值的考慮，政府部門對(duì)于初始數(shù)據(jù)相對(duì)壟斷以及對(duì)高分辨率數(shù)據(jù)的限制，亦一定程度上使得傳統(tǒng)民用市場(chǎng)的交易價(jià)值難以打開(kāi)。
重視當(dāng)前國(guó)內(nèi)衛(wèi)星遙感市場(chǎng)的三點(diǎn)重要變化。（1）政策提高數(shù)據(jù)要素的價(jià)值定位，23年以來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)重要性不斷被強(qiáng)調(diào)，數(shù)據(jù)要素戰(zhàn)略地位持續(xù)提升。（2）衛(wèi)星遙感市場(chǎng)供給側(cè)實(shí)現(xiàn)重要完善。高分專項(xiàng)空間段、數(shù)據(jù)接收系統(tǒng)的建設(shè)22年末基本完成，我國(guó)以衛(wèi)星通信、遙感、導(dǎo)航為主體的天地一體化國(guó)家空間基礎(chǔ)設(shè)施體系已基本形成。（3）時(shí)空大數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定是規(guī)模應(yīng)用的前提。時(shí)空大數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定已于23年3月起實(shí)施，衛(wèi)星遙感市場(chǎng)有望從硬件走向應(yīng)用拓展。（4）AI有望成為商業(yè)遙感交易成本邊際遞減的重要手段，是拓展應(yīng)用層關(guān)鍵。
衛(wèi)星遙感市場(chǎng)的“奇點(diǎn)”時(shí)刻有望到來(lái)。我們強(qiáng)調(diào)三個(gè)變化，我國(guó)高分專項(xiàng)工程空間段建設(shè)任務(wù)基本完成、地面衛(wèi)星數(shù)據(jù)接收系統(tǒng)已驗(yàn)收、時(shí)空大數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定已實(shí)施，及人工智能發(fā)展與衛(wèi)星遙感的結(jié)合。在硬件端完善下，預(yù)計(jì)衛(wèi)星遙感應(yīng)用端打開(kāi)潛力、規(guī)模、速度，預(yù)計(jì)比之前都要迅速，衛(wèi)星遙感“奇點(diǎn)”時(shí)刻有望到來(lái)。
重視衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)。數(shù)據(jù)要素為衛(wèi)星遙感市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)鍵，如何挖掘衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)的交易價(jià)值，是商業(yè)化落地的核心。從這個(gè)角度看，以低成本掌握數(shù)據(jù)要素、高標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)、領(lǐng)先技術(shù)手段，打破傳統(tǒng)遙感市場(chǎng)邊際成本伴隨交易價(jià)值增加而遞增現(xiàn)狀的衛(wèi)星遙感龍頭，建議值得重點(diǎn)關(guān)注。
投資建議：建議關(guān)注中科星圖、航天宏圖（均為軍工與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）等領(lǐng)先衛(wèi)星遙感上市公司，以及相關(guān)硬件公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：特種領(lǐng)域需求及交付低預(yù)期；政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)算波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化需求拓展風(fēng)險(xiǎn)。
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