>> 光大證券-拼多多(PDD.US)2023年一季報點評：成立“百億生態(tài)”專項，扶持優(yōu)質(zhì)商戶和商品-230527
| 上傳日期： |
2023/5/27 |
大小： |
623KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿,田然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司1Q2023營收同比增長58.18%，GAAP歸母凈利潤同比增長211.64%
5月26日，公司公布2023年一季報：收入方面，公司1Q2023實現(xiàn)營業(yè)收入376.37億元，同比增長58.18%。其中在線營銷服務(wù)收入272.44億元，同比增長49.68%，傭金收入103.93億元，同比增長85.87%。
利潤方面，公司1Q2023實現(xiàn)GAAP歸母凈利潤81.01億元，折合成GAAP口徑下全面攤薄EPS為1.52元，同比增長211.64%，實現(xiàn)Non-GAAP歸母凈利潤101.26億元，同比增長141.08%。
公司1Q2023綜合毛利率上升0.53個百分點，期間費用率下降8.85個百分點
1Q2023公司綜合毛利率為70.44%，同比上升0.53個百分點。
1Q2023公司期間費用率為52.06%，同比下降8.85個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為43.20%/2.17%/0.03%/6.66%，同比分別變化-3.95/ -0.32/-0.02/-4.56個百分點。
成立“百億生態(tài)”專項，扶持優(yōu)質(zhì)商戶和商品
在營銷活動方面，公司積極參與2023年上海五五購物節(jié)，將整合百億補貼、多多買菜等旗下業(yè)務(wù)，投入40億元消費補貼。在提升服務(wù)方面，2023年以來公司已將絕大部分品類從支持72小時發(fā)貨，升級至支持48小時內(nèi)發(fā)貨，從而提升消費者購物體驗。在平臺生態(tài)方面，公司提出將設(shè)立“百億生態(tài)”專項，旨在對優(yōu)質(zhì)商戶和商品進行資源傾斜，推動中小企業(yè)、優(yōu)質(zhì)商家實現(xiàn)有質(zhì)量的增長，提升平臺商戶的整體服務(wù)效率與品質(zhì)。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級
公司1Q2023 GAAP歸母凈利潤的表現(xiàn)基本符合我們此前預(yù)期，我們暫維持對公司2023/ 2024/2025年GAAP歸母凈利潤的預(yù)測408.75/516.87/647.38億元，公司不斷完善平臺生態(tài)，提升消費者購物體驗，從而加強消費者粘性，有利于公司鞏固競爭實力，加深自身護城河，維持“買入”評級。
風險提示：業(yè)內(nèi)競爭加劇，多多買菜和Temu業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期，直播電商沖擊，費用投放效果不及預(yù)期。
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