>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤：A股、港股下挫幅度較大-230527
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張靜靜,張一平 |
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過去一周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：美元>美股>黃金>A股>港股。
權(quán)益：
1）A股市場：市場整體回調(diào)，多指數(shù)下跌。
本周A股市場出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，前半周跌幅較大，后半周呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。整體而言，當前經(jīng)濟“弱復蘇”的預期是影響市場走勢的主要因素，“弱現(xiàn)實”也被市場持續(xù)定價，景氣度相對較高的板塊仍受投資者青睞。
2）港股市場：持續(xù)走弱，回落幅度較大。
本周港股市場再度延續(xù)下跌態(tài)勢，回落幅度大于A股市場。港股市場內(nèi)外承壓的境況仍未有明顯改變，一方面國內(nèi)經(jīng)濟基本面復蘇態(tài)勢連續(xù)放緩，房地產(chǎn)投資、銷售表現(xiàn)低迷；另一方面人民幣匯率短期承壓、美國債務(wù)上限談判過程曲折，疊加近期日本股市表現(xiàn)強勢吸引部分外資。
3）美股和其他：美股三大指數(shù)收盤漲跌不一、歐洲主要股指下跌。
前半周美國債務(wù)上限談判進展遲緩，美股大幅收跌，周四債務(wù)上限談判取得新進展后，美股三大指數(shù)止跌回升。歐洲方面，受美國債務(wù)上限談判拖延和德國陷入“技術(shù)性衰退”等因素，歐洲主要股指集體下跌。
債券：
1）國內(nèi)：股債蹺蹺板效應明顯，短端收益率下行較多。
前半周權(quán)益市場表現(xiàn)較差，再加上EPMI走弱以及城投債負面消息傳言，市場風險偏好明顯降低，短端收益率下行趨勢明顯。隨后權(quán)益市場開始企穩(wěn)回升，再加上市場止盈力量依然較大，收益率開始小幅回升。往后看，在“弱現(xiàn)實”的背景下，債市大概率繼續(xù)演繹震蕩偏強行情。
2）海外：歐美主要國家10債收益率明顯上行。
本周惠譽評級將美國AAA評級列入負面觀察名單，疊加美國債務(wù)上限談判不順，市場拋售債券的情緒較濃，美國長短端債券收益率均上行。歐洲方面，英國數(shù)據(jù)顯示通脹壓力仍大，再加上美國債務(wù)上限談判過程坎坷，市場對債券市場的態(tài)度偏謹慎，歐元區(qū)主要國家10債收益率持續(xù)上行。
大宗：
國際原油價格上漲，黃金延續(xù)大跌。在OPEC+的原油供應最近幾周持續(xù)減少的情況下，國際能源署上調(diào)了2023年全球石油需求增長預期，市場預期未來原油供需緊張，原油價格延續(xù)上周反彈趨勢。黃金方面，在美元指數(shù)持續(xù)回升的背景下，黃金價格繼續(xù)下跌。
外匯：
美元繼續(xù)上漲，人民幣匯率相對弱勢。美國債務(wù)上限談判前景不明，市場增加對美元避險資產(chǎn)的需求，本周美元指數(shù)繼續(xù)強勢上漲。與美元相反的是，近期受中美利差倒掛以及國內(nèi)經(jīng)濟基本面表現(xiàn)較弱的影響，人民幣表現(xiàn)持續(xù)承壓。
風險提示：海外經(jīng)濟衰退超預期。
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