>> 華泰期貨-焦煤焦炭周報(bào)：黑色產(chǎn)業(yè)信心不足，寬松格局難見改觀-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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pdf 共7頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
焦炭方面，第九輪下跌周內(nèi)落地，此輪下跌在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)，因此并未出現(xiàn)明顯抵觸，目前焦化利潤(rùn)略有下降，但未影響焦炭供應(yīng)。下游方面，鋼材庫(kù)存雖有下降，但表需拉動(dòng)不及預(yù)期，鋼價(jià)下跌后企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)收縮，負(fù)反饋傳導(dǎo)焦炭及焦煤市場(chǎng)。焦煤方面，部分超跌品種出現(xiàn)挺價(jià)情況，下游節(jié)奏性補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，但煤價(jià)上漲并無實(shí)質(zhì)動(dòng)力，焦價(jià)下跌后市場(chǎng)情緒明顯回落，短期煤價(jià)有繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)。近期焦鋼市場(chǎng)情緒持續(xù)低迷，終端需求修復(fù)預(yù)期不強(qiáng)，原料價(jià)格或承壓下行。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
焦炭方面，上周焦炭主力合約2309大幅下跌，周五收于1985.5元/噸，環(huán)比下跌170.5元/噸，跌幅7.91%?，F(xiàn)貨方面，港口現(xiàn)貨準(zhǔn)一級(jí)焦工廠承兌平倉(cāng)參考價(jià)格1990元/噸。較上周下跌50元/噸，成交依然較差。
從供給端看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為73.6%，持平，焦炭日均產(chǎn)量67.4萬噸，持平，焦炭庫(kù)存114.1萬噸，減16萬噸，煉焦煤總庫(kù)存769.3萬噸，增17.7萬噸，焦煤可用天數(shù)8.6天，增0.2天。煤焦下跌節(jié)奏緊張有序，焦企補(bǔ)庫(kù)意愿依然較差，第九輪價(jià)格下跌后，焦化企業(yè)盈利略有收窄。
從消費(fèi)端看：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.47個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.93%，環(huán)比增加0.80個(gè)百分點(diǎn)，同比增加0.67個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率34.20%，環(huán)比增加0.87個(gè)百分點(diǎn)，同比下降14.28個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量241.52萬噸，環(huán)比增加2.16萬噸，同比增加0.64萬噸。本周鋼材價(jià)格小幅下跌，企業(yè)利潤(rùn)壓縮后將市場(chǎng)壓力向上游傳導(dǎo)，焦價(jià)承壓下行。
從庫(kù)存看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)247家鋼廠樣本：焦炭日均產(chǎn)量47.11萬噸，增0.2萬噸，產(chǎn)能利用率86.84%，增0.3%；焦炭庫(kù)存616.18萬噸，減1.6萬噸，焦炭可用天數(shù)11.72天，減0.1天。焦鋼市場(chǎng)普遍偏弱，底部?jī)r(jià)格尚未形成，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏較為謹(jǐn)慎。
焦煤方面，上周焦煤主力合約2309大幅下跌，周五收盤于1259.5元/噸，環(huán)比下跌85.5元/噸，漲幅為6.37%。現(xiàn)貨方面，煤蒙5原煤部分報(bào)價(jià)1170元/噸，具體以實(shí)際成交為準(zhǔn)，整體價(jià)格較上周下跌。
從消費(fèi)端看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)230家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為74.4%，減0.2%；焦炭日均產(chǎn)量55.8萬噸，減0.1萬噸，焦炭庫(kù)存85.5萬噸，減12萬噸，煉焦煤總庫(kù)存651.0萬噸，增15.3萬噸，焦煤可用天數(shù)8.8天，增0.2天。受前期煤礦挺價(jià)及市場(chǎng)情緒拉動(dòng)影響，焦企出現(xiàn)短期小幅補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象，但目前庫(kù)存依然控制在低位。
從庫(kù)存看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)16個(gè)港口進(jìn)口焦煤庫(kù)存為491.8萬噸，增0.3萬噸；其中華北3港焦煤庫(kù)存為126.3萬噸，增0.6萬噸，東北2港56.2萬噸，減11.3萬噸，華東9港188.3萬噸，增11.0萬噸，華南2港121.0萬噸，持平。本周蒙煤通關(guān)略有恢復(fù)，澳煤進(jìn)口優(yōu)勢(shì)暫不明顯，國(guó)內(nèi)需求難增也是進(jìn)口量難以上升的重要原因。
綜合來看：焦炭方面，第九輪下跌在企業(yè)預(yù)料之中，短期仍以積極出貨為主，原料剛需補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏不變，焦化利潤(rùn)雖有下降，但尚未達(dá)到減產(chǎn)的地步，短期企業(yè)觀望市場(chǎng)情緒上升，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)更集中于鋼材市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，不排除在達(dá)到節(jié)點(diǎn)前焦價(jià)有繼續(xù)下跌的可能。焦煤方面，消息面及下游階段性補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)已顯乏力，下游負(fù)反饋?zhàn)饔孟旅簝r(jià)將繼續(xù)走低，但在原料價(jià)格進(jìn)入低點(diǎn)后，降價(jià)節(jié)奏及幅度將進(jìn)一步趨緩。
■策略
焦炭方面：震蕩偏弱
焦煤方面：震蕩偏弱
跨品種：多鐵空碳，即多I2309空J(rèn)2309、多I2309空J(rèn)M2309
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
■風(fēng)險(xiǎn)
粗鋼壓產(chǎn)政策、鋼廠利潤(rùn)、表需修復(fù)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
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