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策略摘要
　　近期全球鐵礦發(fā)運(yùn)有所回升，其中澳巴回升較明顯，而非主流發(fā)運(yùn)偏低，整體鐵礦供應(yīng)有望繼續(xù)增加。當(dāng)前鐵水產(chǎn)量對鐵礦消費(fèi)有一定支撐，隨著鋼材價(jià)格下跌，鋼廠利潤受到擠壓，后期鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)范圍或?qū)U(kuò)大，鐵水產(chǎn)量將進(jìn)一步壓縮。考慮到后期存在跌價(jià)可能，鋼廠仍在主動(dòng)擠壓庫存。未來如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對鐵礦石形成中期利空，鐵礦石的供給面臨過剩局面。關(guān)注鐵礦80美金一線，若無利好，將不斷測試成本線。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　本周市場主要交易宏觀預(yù)期悲觀，市場缺乏信心導(dǎo)致負(fù)反饋，鐵礦期貨也是屢創(chuàng)新低，遠(yuǎn)月合約已經(jīng)跌破80美金。然而，周五市場一改往日悲觀氛圍，或因宏觀政策存在變化，如政府推出新的經(jīng)濟(jì)刺激政策，提振了投資者信心，鐵礦石期貨實(shí)現(xiàn)大V反彈，至周五收盤主力09合約收于709.5元/噸，較上周下跌26.5元/噸。現(xiàn)貨方面，受期貨影響，本周也是以下跌為主，港口PB粉現(xiàn)貨價(jià)格775元/噸，較上周下跌18元/噸；基差方面，現(xiàn)價(jià)120元/噸，較上周走擴(kuò)7元/噸；
　　供應(yīng)方面，本周Mysteel全球19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2887.2萬噸，環(huán)比增加59.5萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1838.2萬噸，環(huán)比增加131.3萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1568.5萬噸，環(huán)比增加124.8萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量663.9萬噸，環(huán)比增加43萬噸。整體鐵礦石發(fā)運(yùn)有所改善。
　　需求方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.47個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.93%，環(huán)比增加0.80個(gè)百分點(diǎn)，同比增加0.67個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率34.20%，環(huán)比增加0.87個(gè)百分點(diǎn)，同比下降14.28個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量241.52萬噸，環(huán)比增加2.16萬噸，同比增加0.64萬噸。
　　庫存方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12793.83萬噸，環(huán)比增7.62萬噸；日均疏港量291.71增4.79。分量方面，澳礦5877.95降9.14，巴西礦4399.84增19.48；貿(mào)易礦7635.39增29.16，球團(tuán)735.99增0.76，精粉1099.94增8.56，塊礦1646.03降41.94，粗粉9311.87增40.24；在港船舶數(shù)80條增1條。（單位：萬噸）；Mysteel統(tǒng)計(jì)全國47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫存總量13413.83萬噸，環(huán)比降5.38萬噸，47港日均疏港量305.21萬噸，環(huán)比增4.50萬噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為8635.33萬噸，環(huán)比減少58.04萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為293.34萬噸，環(huán)比增加2.87萬噸，庫存消費(fèi)比29.44，環(huán)比減少0.49天。
　　整體來看，近期全球鐵礦發(fā)運(yùn)有所回升，其中澳巴回升較明顯，而非主流發(fā)運(yùn)偏低，整體鐵礦供應(yīng)有望繼續(xù)增加。當(dāng)前鐵水產(chǎn)量對鐵礦消費(fèi)有一定支撐，隨著鋼材價(jià)格下跌，鋼廠利潤受到擠壓，后期鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)范圍或?qū)U(kuò)大，鐵水產(chǎn)量將進(jìn)一步壓縮。考慮到后期存在跌價(jià)可能，鋼廠仍在主動(dòng)擠壓庫存。未來如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對鐵礦石形成中期利空，鐵礦石的供給面臨過剩局面。關(guān)注鐵礦80美金一線，若無利好，將不斷測試成本線。
　　■策略
　　單邊：無
　　跨期：無
　　跨品種：多鐵空碳，即多I2309空J(rèn)2309、多I2309空J(rèn)M2309
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況等。