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事件
　　2023年5月31日，鮮啤30公里和重百超市正式開(kāi)啟戰(zhàn)略合作
　　投資要點(diǎn)
　　與重百超市正式開(kāi)啟戰(zhàn)略合作，鮮啤30公里商超渠道再下一城
　　2023年5月31日，鮮啤30公里舉辦的“鮮”到重慶新品發(fā)布會(huì)在重慶足球培訓(xùn)基地舉行，鮮啤30公里4月進(jìn)入重慶以來(lái)，已得到廣大消費(fèi)者的青睞。本次發(fā)布會(huì)吸引了來(lái)自重慶各地的媒體、行業(yè)專家和啤酒愛(ài)好者等參與，共同見(jiàn)證了鮮啤30公里與重百優(yōu)選正式開(kāi)啟戰(zhàn)略合作關(guān)系。此次與重百超市正式開(kāi)啟戰(zhàn)略合作是公司鮮啤業(yè)務(wù)銷售渠道的重要突破，體現(xiàn)出終端渠道對(duì)公司“鮮啤+精釀”的產(chǎn)品定位的不斷認(rèn)可，期待后續(xù)全國(guó)性大客戶等渠道加速突破。
　　從“產(chǎn)品好”到“賣的好”，看好公司鮮啤業(yè)務(wù)模式、銷量及業(yè)績(jī)突破式發(fā)展
　　我們認(rèn)為公司鮮啤業(yè)務(wù)2022年已從“0-1”過(guò)渡到從“1-N”，開(kāi)啟模式復(fù)制，2023年將進(jìn)一步從“產(chǎn)品好”到“賣得好”，帶動(dòng)公司鮮啤銷量、收入及業(yè)績(jī)超預(yù)期。主要原因?yàn)椋?）公司轉(zhuǎn)型3年至今，鮮啤業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)搭建、工廠布局及市場(chǎng)戰(zhàn)略已逐漸成熟。戰(zhàn)略：深耕當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，戰(zhàn)略聚焦，戰(zhàn)略方向正確。2）2022年受疫情反復(fù)影響，鮮啤銷售仍有不俗成績(jī)，證明其產(chǎn)品力已受到消費(fèi)者認(rèn)可，今年加大渠道布局及銷售力度后，銷量有望大幅提升。3）全國(guó)性工廠布局，已形成寧波、上海、長(zhǎng)沙、沈陽(yáng)四大基地，另有武漢、南京、昆明、西安工廠等在建及規(guī)劃中，全國(guó)性鮮啤工廠網(wǎng)絡(luò)初步形成，有望發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，深耕本地市場(chǎng)、縮短運(yùn)輸半徑，帶動(dòng)鮮啤收入及盈利能力提升。
　　從“1到N”大規(guī)模拓展開(kāi)啟，全國(guó)性渠道進(jìn)展&工廠復(fù)制駛?cè)肟燔嚨?br>　　我們認(rèn)為公司已開(kāi)啟從“1到N”大規(guī)模復(fù)制階段，全國(guó)性渠道進(jìn)展和工廠端的復(fù)制將駛?cè)肟燔嚨?。?zhàn)略大客戶：已與重慶百貨、羅森、新佳宜、麥德龍、大潤(rùn)發(fā)、豐茂烤串、海底撈、Ole等全國(guó)連鎖系統(tǒng)合作，山姆、西貝等重點(diǎn)客戶合作也在積極推進(jìn)中。經(jīng)銷合作：已在長(zhǎng)三角重點(diǎn)城市設(shè)立銷售團(tuán)隊(duì)，累計(jì)開(kāi)發(fā)終端持續(xù)提升；直銷渠道：全國(guó)范圍內(nèi)小酒館、打酒站等終端數(shù)量持續(xù)提升；線上業(yè)務(wù)：在京東、天貓、抖音等渠道開(kāi)設(shè)店鋪，并積極探索私域體系搭建。工廠復(fù)制：沈陽(yáng)酒廠（年產(chǎn)5000噸)和長(zhǎng)沙酒廠（年產(chǎn)1萬(wàn)噸)已正式投產(chǎn)，上海松江及寧波酒廠運(yùn)營(yíng)中（合計(jì)1.3萬(wàn)噸/年），年產(chǎn)2萬(wàn)噸武漢工廠選址立項(xiàng)，全國(guó)“百城百?gòu)S”戰(zhàn)略加速推進(jìn)。看好公司成為鮮啤領(lǐng)域的第一品牌。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　考慮公司前期精釀業(yè)務(wù)處于投入期，我們預(yù)計(jì)2023~2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.1、2.0、3.2億元，增速為420%、78%、60%，2023-2025年三年復(fù)合增速145%，PE 47、26、16倍?？春霉狙b備業(yè)務(wù)邁上新臺(tái)階，鮮啤業(yè)務(wù)從“1-N”大規(guī)模復(fù)制加速，銷量高增，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情影響需求；自主品牌鮮啤銷售、精釀啤酒項(xiàng)目落地不及預(yù)期