>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：中藥飲片聯(lián)采中選結(jié)果公布，價格降幅偏溫和-230602
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
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此報告為加密報告 |
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上周中藥Ⅱ上漲1.7%，漲幅居首
上周醫(yī)藥生物報收9124.51點，上漲0.02%；中藥Ⅱ報收8430.75點，上漲1.7%；化學制藥報收11030點，上漲0.92%；生物制品報收8192.3點，下跌0.32%；醫(yī)藥商業(yè)報收6366.02點，下跌0.68%；醫(yī)療器械報收7856.89點，上漲0.64%；醫(yī)療服務(wù)報收7373點，下跌3.31%。醫(yī)藥板塊小幅上漲，子板塊呈現(xiàn)一定分化，其中，中藥板塊漲幅居首達1.7%，其次是化學制藥和醫(yī)療器械。2023年以來中藥板塊累計漲幅達17.59%，超額收益明顯。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：達仁堂、眾生藥業(yè)、昆藥集團、太極集團、九芝堂；表現(xiàn)靠后的公司有：ST紫鑫、片仔癀、ST康美、ST吉藥、云南白藥。
上周中藥PE(ttm)33.57X，PB(lf)3.09X
上周中藥板塊PE為33.57X，近一年P(guān)E最大值為33.57X，最小值為17.27X；當前PB為3.09X，近一年P(guān)B最大值為3.11X，最小值為2.22X。中藥行業(yè)估值已有明顯修復，中藥板塊相對滬深300估值溢價率為185.56%，政策支持與業(yè)績向好為中藥行業(yè)提供了安全邊際。
中藥材市場需求有所增加，價格小幅上行
上周中藥材價格總指數(shù)為250.45點，較前一周上漲1.1個百分點，從十二個中藥材大類看，呈現(xiàn)出9漲3跌，礦物類藥材價格指數(shù)漲幅居首。近期多種藥材價格出現(xiàn)上漲，尤其是礦物類藥材價格漲幅較大，起到拉動效應(yīng)。此外，因疫情原因市場需求有所增加，致中藥材價格走高。預(yù)計近期需求仍將小幅增加，價格有望繼續(xù)上行。
中藥飲片聯(lián)采中選結(jié)果公布，價格降幅偏溫和
全國首次中藥飲片省際聯(lián)盟采購擬中選結(jié)果公布，21個中藥飲片品種共100家企業(yè)中選，平均降價29.5%，最大降幅56.5%。中藥飲片由于其特殊性，聯(lián)采的方案設(shè)計和實操難度均較大，此次聯(lián)采作為中藥飲片跨區(qū)域集中帶量采購的首次探索，在保證質(zhì)量的基礎(chǔ)上，探索出一條跨區(qū)域的可行道路，在實現(xiàn)以量換價的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”的預(yù)期目標。未來中藥的集采還將繼續(xù)擴圍，保質(zhì)仍然是重要考量因素，從已有的中成藥集采、中藥飲片聯(lián)采情況來看，中藥集采整體降價較為溫和，對中藥行業(yè)影響有限，入選企業(yè)尤其是市占率較高的龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)以價換量，行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。
投資策略：關(guān)注三大投資主線
2023年，中藥行業(yè)投資價值不變，我們維持行業(yè)“增持”評級。2023年中藥行業(yè)在不變中也蘊藏著變化。變化之一：傳承創(chuàng)新的聚焦點更加細化。2019年以來，中藥行業(yè)利好政策密集出臺，政策對于中藥傳承創(chuàng)新的力度在不斷加大，但與此同時，各項配套指導意見也在不斷細化。政策在鼓勵中藥創(chuàng)新、加快審評審批的同時，進一步聚焦中藥質(zhì)量、臨床安全性及有效性，并為中藥創(chuàng)新指明了研發(fā)模式和創(chuàng)新路徑，使得中藥創(chuàng)新更加順暢。變化之二：集采擴面?？傮w而言，中成藥集采較為溫和，獨家品種價格降幅更小，優(yōu)勢更為明顯。此外，中藥飲片聯(lián)采已啟動，總體思路以“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”為主要思路，實行質(zhì)量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度。變化之三：醫(yī)?；幠夸浾{(diào)整?；幠夸浐歪t(yī)保目錄中，中成藥的持續(xù)擴容為中成藥醫(yī)院端的放量帶來更大空間。變化之四：關(guān)注新冠、流感等感染帶來的中藥防治機會。圍繞2023中藥行業(yè)的變與不變，建議關(guān)注三大主線。
主線一：傳承創(chuàng)新線，關(guān)注創(chuàng)新中藥和品牌中藥。
主線二：集采雙目錄驅(qū)動線，關(guān)注獨家品種和OTC品種。
主線三：感染防治線，關(guān)注新冠、流感等感染帶來的中藥防治機會。
風險提示
?。?）行業(yè)政策趨嚴；
?。?）行業(yè)及上市公司業(yè)績波動風險。
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