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互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2023年1季度業(yè)績(jī)均超預(yù)期，股價(jià)持續(xù)走低，但下行空間有限。
　　看好OTA/本地生活在線下活動(dòng)恢復(fù)中的利好，及廣告行業(yè)在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中的先行表現(xiàn)。游戲行業(yè)穩(wěn)定恢復(fù)的預(yù)期較高，新游戲陸續(xù)發(fā)布將帶來(lái)增量。電商持續(xù)恢復(fù)，但耐用品、貨架電商短期增長(zhǎng)仍有壓力。文娛行業(yè)中，短視頻高用戶基數(shù)及高轉(zhuǎn)化持續(xù)拉動(dòng)直播及電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)；長(zhǎng)視頻用戶時(shí)長(zhǎng)受競(jìng)爭(zhēng)影響基本緩釋，回歸內(nèi)容驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)；音樂(lè)付費(fèi)維持穩(wěn)健。
　　選股邏輯：看好行業(yè)空間大，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，持續(xù)現(xiàn)金流增長(zhǎng)及估值低，回購(gòu)/股息穩(wěn)定的公司，包括攜程/同程/拼多多/網(wǎng)易/騰訊/美團(tuán)/百度/快手。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)慢于預(yù)期，公司業(yè)績(jī)恢復(fù)慢；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈拖低公司短期利潤(rùn)；行業(yè)規(guī)范調(diào)整對(duì)短期業(yè)績(jī)的負(fù)面影響；地緣政治。