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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　地產(chǎn)鏈悲觀預(yù)期由一致走向分歧，地產(chǎn)鏈商品或開(kāi)啟震蕩筑底，地產(chǎn)鏈反轉(zhuǎn)行情還有待進(jìn)一步確認(rèn)，近一周以來(lái)的回升行情更大概率是反彈行情。
　　摘要：
　　地產(chǎn)鏈悲觀預(yù)期由一致走向分歧，地產(chǎn)鏈商品或開(kāi)啟震蕩筑底。上周青島出臺(tái)房地產(chǎn)新政，下調(diào)首付比例、放松限售、全面推行帶押過(guò)戶(hù)并推行房票制度，核心一、二線(xiàn)政策持續(xù)優(yōu)化，銷(xiāo)售有望得到提振，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的地產(chǎn)鏈悲觀預(yù)期由一致走向分歧。從上周五市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，呈現(xiàn)出A股權(quán)益市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、債券市場(chǎng)共振，在恰逢5月地產(chǎn)和地產(chǎn)鏈高頻數(shù)據(jù)較弱時(shí)，市場(chǎng)行情卻較為樂(lè)觀，體現(xiàn)了市場(chǎng)悲觀力量的枯竭，接下來(lái)地產(chǎn)鏈商品或進(jìn)入橫盤(pán)震蕩筑底。
　　1）玻璃：我們的判斷：供給需弱，價(jià)格或進(jìn)一步松動(dòng)。后市看，目前下游加工廠新增訂單仍顯疲軟，終端需求表現(xiàn)一般，短期玻璃市場(chǎng)仍存壓。產(chǎn)線(xiàn)方面，個(gè)別前期點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)即將出產(chǎn)品，月內(nèi)3條產(chǎn)線(xiàn)存復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火計(jì)劃，整體供應(yīng)存壓力。
　　2）黑色系（鋼鐵）：我們的判斷：鋼鐵：我們的判斷：表觀消費(fèi)需求改善支撐價(jià)格企穩(wěn)，地產(chǎn)鏈情緒或驅(qū)動(dòng)價(jià)格反彈。節(jié)后市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，提振補(bǔ)庫(kù)情緒和交易節(jié)奏，五大品種總庫(kù)存再次下降，表觀消費(fèi)量環(huán)比回升，其中以建材品種表現(xiàn)最為明顯。短期內(nèi)由于節(jié)后趕工節(jié)奏加快，建材市場(chǎng)消費(fèi)改善仍將持續(xù)，支撐價(jià)格觸底企穩(wěn)。中期來(lái)看，我們認(rèn)為自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策支持全年需求呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的走勢(shì)。
　　3）貴金屬：我們的判斷：美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息的概率大幅提升，利好貴金屬價(jià)格。美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)尚未結(jié)束，且隨著美債上限“X”日臨近，上限談判再陷僵局，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)加劇。
　　其他品種：1）原油：宏觀壓力和供應(yīng)支撐的背景下弱勢(shì)震蕩。2）黑色系（鐵礦石）：在礦端未增大資本開(kāi)支情況下，鐵礦石價(jià)格有望維持區(qū)間震蕩。3）黑色系（動(dòng)力煤）：旺季將至，需求邊際改善，夏季的高溫?zé)崂藢⒗瓌?dòng)用煤需求，煤價(jià)加速下跌后有望企穩(wěn)。4）黑色系（焦煤）：國(guó)內(nèi)三港庫(kù)存繼續(xù)累積，對(duì)焦煤價(jià)形成壓制。5）基本金屬：供需支撐弱化，基本金屬承壓或延續(xù)。6）化工品：大部分子行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)式復(fù)蘇在環(huán)比改善，需求預(yù)期拉升，維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。7）建材（水泥）：錯(cuò)峰生產(chǎn)推動(dòng)價(jià)格開(kāi)始探底。8)農(nóng)產(chǎn)品：中長(zhǎng)期看價(jià)格中樞將繼續(xù)走高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退繼續(xù)壓制國(guó)內(nèi)情緒