久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

百威亞太于2023年6月1日至2日在溫州市舉辦2023年投資者交流日。在啤酒行業(yè)高端化發(fā)展愈發(fā)明顯的背景下，公司通過(guò)本次活動(dòng)進(jìn)一步闡釋以引領(lǐng)及發(fā)展品類、生態(tài)圈數(shù)字化轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)最佳化為核心的長(zhǎng)期增長(zhǎng)策略，對(duì)中國(guó)、韓國(guó)、印度三大核心業(yè)務(wù)地區(qū)的發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行剖析，同時(shí)通過(guò)對(duì)溫州本地市場(chǎng)走訪和酒廠參觀的方式進(jìn)一步展示公司在業(yè)務(wù)前線和供應(yīng)鏈端的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。我們認(rèn)為公司通過(guò)本次投資者交流活動(dòng)展示出對(duì)各地區(qū)高端化清晰的發(fā)展規(guī)劃，同時(shí)對(duì)高端化可持續(xù)性增長(zhǎng)勢(shì)能保持積極態(tài)度。我們看好公司從產(chǎn)品矩陣、品牌塑造、數(shù)字化賦能、供應(yīng)鏈優(yōu)化等方面繼續(xù)引領(lǐng)亞太啤酒行業(yè)的高端化發(fā)展，并推動(dòng)公司的高質(zhì)量增長(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　▍中國(guó)區(qū)高端化正當(dāng)時(shí)，韓國(guó)區(qū)保持領(lǐng)先地位，印度區(qū)發(fā)展空間廣闊
　?、僦袊?guó)區(qū)：尼爾森、歐睿及世界經(jīng)濟(jì)論壇數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)至2030年中國(guó)中高收入家庭數(shù)量將會(huì)是美國(guó)相同收入家庭數(shù)量的2倍，中產(chǎn)家庭的人口增長(zhǎng)為行業(yè)推動(dòng)高端化提供良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。根據(jù)公司公告，產(chǎn)品矩陣：百威中國(guó)將通過(guò)6大旗艦單品（科羅娜、藍(lán)妹、福佳、百威、百威金尊、哈爾濱冰純）立足高端化領(lǐng)域，并通過(guò)跨品類建設(shè)貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)點(diǎn)；品牌塑造：公司將各品牌與差異化場(chǎng)景結(jié)合精準(zhǔn)定位品牌形象，深化線下觸點(diǎn)品牌體驗(yàn)，并基于消費(fèi)者需求推動(dòng)品類創(chuàng)新；渠道擴(kuò)張：公司將利用有效的擴(kuò)張模型，橫向推進(jìn)潛力區(qū)域擴(kuò)張、縱向提升區(qū)域內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；數(shù)字化生態(tài)：公司充分利用先蜂購(gòu)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)對(duì)渠道銷售的數(shù)字化賦能，至2023年3月先蜂購(gòu)已在中國(guó)超過(guò)180個(gè)城市進(jìn)行落地、覆蓋公司中國(guó)40%的凈收入。我們認(rèn)為公司在高端化建設(shè)方面具備完備的發(fā)展體系，并擁有進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)影響力的勢(shì)能。
　　②韓國(guó)區(qū)：根據(jù)歐睿國(guó)際和韓國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，啤酒銷量在燒酒占酒類銷量比重減少的背景下實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同時(shí)受益于女性消費(fèi)者在酒類市場(chǎng)參與度的提高、高收入家庭數(shù)量的增加。公司在韓國(guó)啤酒行業(yè)市占率保持第一的同時(shí)份額持續(xù)增加，并積極推動(dòng)高端化發(fā)展，至2022財(cái)年在韓國(guó)6大高端啤酒品牌中百威旗下品牌占據(jù)三席。根據(jù)公司公告，公司積極進(jìn)行定價(jià)管理和對(duì)成本效益的提升，將繼續(xù)推動(dòng)區(qū)域內(nèi)高端啤酒結(jié)構(gòu)提升，作為區(qū)域內(nèi)啤酒行業(yè)引領(lǐng)者，望進(jìn)一步引領(lǐng)韓國(guó)啤酒行業(yè)朝著成熟市場(chǎng)發(fā)展，維持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。
　?、塾《葏^(qū)：目前大部分省份基本恢復(fù)至疫前水平，結(jié)合經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展下綜合因素驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期看印度啤酒行業(yè)具備可觀擴(kuò)容空間。根據(jù)公司公告，至2022年印度已經(jīng)成為百威全球第五大市場(chǎng)，并展現(xiàn)出行業(yè)高端化加速勢(shì)能。公司在印度高端市場(chǎng)積極布局，2022年百威亞太憑借強(qiáng)勁的優(yōu)質(zhì)品牌組合本土化及消費(fèi)者觸達(dá)，在印度高端及超高端啤酒領(lǐng)域的市占率達(dá)到67%，樹(shù)立行業(yè)領(lǐng)先地位。百威亞太作為印度高端啤酒市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在地區(qū)啤酒行業(yè)保持增量和高端化提升的背景下具備加速發(fā)展的機(jī)會(huì)。
　　▍供應(yīng)鏈+酒廠參觀：持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)最佳化。受益于百威全球化經(jīng)驗(yàn)后置，公司VPO+DPO管理體系疊加科技賦能實(shí)現(xiàn)強(qiáng)有力的供應(yīng)鏈運(yùn)作，并在上下游建立和供應(yīng)商及經(jīng)銷商的合作聯(lián)盟，推動(dòng)供應(yīng)鏈的可持續(xù)發(fā)展和上下游協(xié)同。公司運(yùn)營(yíng)效能優(yōu)化國(guó)際領(lǐng)先，2022年公司毛利率/歸母凈利率分別為50.0%/14.1%，相較中國(guó)本土和海外啤酒企業(yè)基本均處于領(lǐng)先位置。走訪百威最快成為世界級(jí)工廠的溫州酒廠，酒廠具備員工年輕化專業(yè)化、生產(chǎn)運(yùn)作科技化高效化的特點(diǎn)，積極推動(dòng)溫州酒廠的高質(zhì)量運(yùn)營(yíng)，我們認(rèn)為溫州酒廠成功經(jīng)驗(yàn)望在中國(guó)其他地區(qū)得到復(fù)制，并有望推廣至百威亞太其他業(yè)務(wù)地區(qū)。
　　▍市場(chǎng)走訪：樣板市場(chǎng)展現(xiàn)高端化成果。公司組織投資者走訪溫州本地市場(chǎng)，深入了解百威在各渠道終端的運(yùn)營(yíng)生態(tài)：①商超：公司積極進(jìn)行品牌露出，廣告海報(bào)吸晴、陳列柜擺設(shè)顯眼、貨堆吸引成箱購(gòu)買(mǎi)；②便利店：優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品組合下注重高質(zhì)量門(mén)店陳列、多元化促銷，利用數(shù)字化平臺(tái)提升效率；③餐飲：中式餐飲重視在外部店招、入口堆箱及冰柜、點(diǎn)酒菜單、桌面區(qū)域進(jìn)行品牌露出；④夜場(chǎng)：西式夜場(chǎng)積極建立高端品牌形象，為消費(fèi)者提供沉浸式體驗(yàn)。通過(guò)走訪我們認(rèn)為百威市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)生態(tài)優(yōu)異，同時(shí)觀察終端庫(kù)齡公司產(chǎn)品整體較為新鮮，反映今年1-5月較好動(dòng)銷，渠道終端展現(xiàn)出良好表現(xiàn)。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情恢復(fù)情況不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)承壓；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；人工成本增加；啤酒行業(yè)高端價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)加?。还酒【聘叨嘶陀陬A(yù)期；食品安全問(wèn)題。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：中國(guó)區(qū)今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)逐漸復(fù)蘇，同時(shí)消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品帶來(lái)的情緒價(jià)值和品牌體驗(yàn)會(huì)有更高的要求，公司將積極滿足消費(fèi)細(xì)分需求，并利用數(shù)字化賦能運(yùn)營(yíng)；韓國(guó)區(qū)將繼續(xù)推動(dòng)高端化和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)Cass和HANMAC產(chǎn)品持續(xù)投入發(fā)展；印度區(qū)在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下具有可觀的增量和高端化提升空間?；诠境掷m(xù)的高端化發(fā)展勢(shì)能，我們維持2023/24/25年EPS預(yù)測(cè)為0.67/0.89/0.99港元。對(duì)比國(guó)內(nèi)龍頭PE水平（華潤(rùn)啤酒現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2023年Wind一致預(yù)期PE估值28.2倍），考慮到公司持續(xù)推動(dòng)啤酒高端化產(chǎn)品創(chuàng)新、高端及