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特征一：凈融資大幅回落轉(zhuǎn)負(fù)，AA+及區(qū)縣級(jí)平臺(tái)凈融資回落幅度較大。2023年3月以來(lái)城投債凈融資扭轉(zhuǎn)理財(cái)修復(fù)潮影響下的上升態(tài)勢(shì)，5月凈融資由正轉(zhuǎn)負(fù)，由2023年3月的2760.2億降至5月的-593.2億，凈融資走勢(shì)基本與去年一致，但回落幅度較大，其中AA+及區(qū)縣級(jí)平臺(tái)凈融資回落幅度最大。分省份來(lái)看，2023年1-5月凈融資較去年同期有明顯回升的省份為天津、江蘇、河南、浙江。
　　特征二：城投債發(fā)行票面利率整體回落，滇津陜鄂川等省份回調(diào)較慢。城投債加權(quán)平均票面利率持續(xù)回落至2023年5月的4.3%，但仍高于去年3.8%左右水平。分評(píng)級(jí)來(lái)看，今年5月加權(quán)平均票面利率相較于2022年12月的高位，AAA、AA+、AA分別變動(dòng)5BP、-66BP、-62BP；分行政級(jí)別來(lái)看，區(qū)縣級(jí)平臺(tái)加權(quán)平均票面利率回落幅度最大；分省份來(lái)看，與去年同月相比，滇津陜鄂均上行了100BP以上；較去年10月的低位相比，桂陜川津修復(fù)較慢，仍有140BP以上差距。
　　特征三：募集資金用途監(jiān)管仍延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，中低評(píng)級(jí)主體募集資金用途受限更嚴(yán)，鄂滇渝皖蘇“借新還舊債”占比較高。整體來(lái)看，2022年以來(lái)城投發(fā)行的公募債中，募集資金用途“只用于債券借新還舊”的城投債占比持續(xù)處于70%左右的較高水平，而“可用于項(xiàng)目建設(shè)或補(bǔ)流”的城投債占比在10%左右。2023年以來(lái)“借新?lián)Q還舊債”的發(fā)行占比由1月的76.1%降至4月的58.2%低位后，5月又回升至69.0%，整體監(jiān)管仍偏緊。從行政級(jí)別來(lái)看，市級(jí)及區(qū)縣級(jí)平臺(tái)募集資金用途明顯嚴(yán)于省級(jí)平臺(tái)；從主體評(píng)級(jí)來(lái)看，AA+（70.8%）、AA(63.7%)級(jí)平臺(tái)“借新還舊債”發(fā)行數(shù)量占比較高；分省份來(lái)看，2023年以來(lái)，湖北、云南、重慶、安徽、江蘇等省份“借新還舊債”發(fā)行數(shù)量占比較高，均在75%以上。
　　特征四：2023年交易所“終止審核”債項(xiàng)數(shù)量有所抬升但仍處較低水平，集中于中低評(píng)級(jí)及弱區(qū)域區(qū)縣城投。2023年1-5月共有38只城投債在交易所審批狀態(tài)為“終止審核”，總金額647.0億，單月來(lái)看城投債終止審核數(shù)量呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但1-5月整體終止數(shù)量仍低于去年同期的49只，僅略高于2022年2月單月的33只。從主體評(píng)級(jí)來(lái)看，主要集中于AA+、AA平臺(tái)。從行政級(jí)別來(lái)看，主要集中于區(qū)縣平臺(tái)。進(jìn)一步從地區(qū)實(shí)力來(lái)看，涉及項(xiàng)目終止的區(qū)縣平臺(tái)一般公共預(yù)算收入50億以下占比最高（48.0%，2023M1-M5）。
　　特征五：城投債取消發(fā)行情況明顯改善，蘇魯鄂豫贛取消發(fā)行規(guī)模位居前列。2023年1-5月共146只城投債取消發(fā)行，總規(guī)模達(dá)823.0億，較去年四季度受理財(cái)贖回影響的較大規(guī)模取消發(fā)行明顯改善，但仍高于2022年1-5月的50只、302.5億。從主體評(píng)級(jí)來(lái)看，主要集中于AA+平臺(tái)（56.8%，2023M1-M5）。從行政級(jí)別來(lái)看，地市級(jí)平臺(tái)占比相對(duì)較高（51.0%，2023M1-M5）。分省份來(lái)看，2023年1-5月取消發(fā)行規(guī)模位列前五的省份為江蘇、山東、湖北、河南、江西。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：信息搜集不全、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑偏差，信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期等。