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養(yǎng)殖：從過(guò)往周期看，累計(jì)盈利低迷階段的時(shí)間跨度是醞釀大級(jí)別周期的必要條件。自21年豬周期下行以來(lái)，行業(yè)已累計(jì)虧損超15個(gè)月，與歷史上2011-16年周期的累計(jì)虧損月數(shù)相當(dāng)。近期仔豬價(jià)格明顯下跌，一方面源于產(chǎn)業(yè)對(duì)豬價(jià)預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，另一方面源于部分規(guī)模企業(yè)加大仔豬出欄比例，或側(cè)面反映產(chǎn)業(yè)資金壓力增加，產(chǎn)能去化有望加速。根據(jù)涌益咨詢，5月能繁母豬存欄量環(huán)比下滑約0.9%。當(dāng)前板塊估值處于低位，產(chǎn)能加速去化預(yù)期有望催化板塊性行情，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份、新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。白羽雞方面，父母代雞苗銷量向下拐點(diǎn)已現(xiàn)，按22年祖代引種節(jié)奏來(lái)推算，預(yù)計(jì)下半年父母代存欄有望逐步下降，益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等有望受益。黃羽雞方面，當(dāng)前種雞存欄處于相對(duì)低位，未來(lái)有望充分受益餐飲消費(fèi)復(fù)蘇，繼續(xù)推薦立華股份。
　　飼料、動(dòng)保：本周玉米、豆粕價(jià)格以震蕩為主，畜禽飼料成本壓力同比保持緩和趨勢(shì)。下半年生豬存欄整體保持高位震蕩，肉禽、蛋禽存欄逐步回升，預(yù)計(jì)畜禽料需求保持同比增長(zhǎng)趨勢(shì)。水產(chǎn)料方面，本周魚粉報(bào)價(jià)高位繼續(xù)上漲，料企特水料價(jià)格進(jìn)一步上調(diào)，建議關(guān)注后期秘魯捕撈進(jìn)展。隨著端午假期臨近下游備貨增加預(yù)計(jì)對(duì)整體水產(chǎn)品價(jià)格有所提振。展望下半年，當(dāng)前投苗降低帶來(lái)下半年出塘量減少將支撐魚價(jià)反彈，有望刺激下半年補(bǔ)苗有望增加，預(yù)計(jì)全年特水料仍維持較高需求。中長(zhǎng)期名特優(yōu)品種養(yǎng)殖面積和養(yǎng)殖密度逐年提高將支撐特水料需求持續(xù)擴(kuò)容。飼料行業(yè)整體集中度仍分散，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，繼續(xù)重點(diǎn)推薦行業(yè)龍頭份額提升帶來(lái)的投資機(jī)遇。動(dòng)保方面，下游存欄高位動(dòng)保需求有望維持，關(guān)注非瘟疫苗商業(yè)化進(jìn)程，關(guān)注中牧股份、普萊柯等。
　　種植業(yè)：據(jù)美國(guó)國(guó)家氣象預(yù)測(cè)中心，確認(rèn)厄爾尼諾正在發(fā)生，或?qū)μ堑却笞谵r(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)造成較大影響，關(guān)注糖價(jià)對(duì)中糧糖業(yè)、南寧糖業(yè)業(yè)績(jī)拉動(dòng)。轉(zhuǎn)基因方面，當(dāng)前生物育種重大項(xiàng)目進(jìn)入全面實(shí)施階段，試點(diǎn)范圍同比顯著提升。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度仍是影響行業(yè)盈利的關(guān)鍵變量。當(dāng)前國(guó)內(nèi)性狀技術(shù)水平仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)，關(guān)注先正達(dá)等國(guó)際巨頭參與對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局的影響，隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)等有望受益。
　　寵物：據(jù)天貓寵物618第一階段戰(zhàn)報(bào)，寵物類目商家會(huì)員成交額同比增速超40%，店鋪直播成交額超30%，犬貓主糧增速領(lǐng)跑行業(yè)，表現(xiàn)亮眼。出口方面，海外庫(kù)存壓力逐步減輕、雞肉等原材料價(jià)格下跌、美元兌人民幣匯率維持高位等因素影響下，寵糧出口端有望走出低谷，龍頭公司有望受益。重點(diǎn)關(guān)注乖寶寵物（擬上市）、中寵股份、佩蒂股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)。