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l主要觀點(diǎn)
　　近5個(gè)交易日市場仍在磨底，多數(shù)指數(shù)收跌，低估值板塊占優(yōu)，通信行業(yè)延續(xù)漲勢。市場情緒繼續(xù)修復(fù)，外資小幅凈流入，資金偏好大金融板塊，地產(chǎn)鏈溫度有所回暖。
　　從國內(nèi)環(huán)境看，經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)運(yùn)行，“需求偏弱”依舊是能否保持增長關(guān)鍵詞。最新出口數(shù)據(jù)回落，5月中國進(jìn)出口總值3.45萬億元，同比增長0.5%，增速較4月8.9%大幅下降，積壓訂單釋放后海內(nèi)外需求或均處于磨底階段，修復(fù)動能有待后續(xù)政策再助力。CPI同比上行0.2%，環(huán)比下降0.2%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)或有望帶動消費(fèi)上臺階；國際大宗商品價(jià)格整體下行，國內(nèi)外工業(yè)品市場需求總體偏弱，高基數(shù)作用下PPI環(huán)比、同比均繼續(xù)下降。
　　從海外環(huán)境看，美國經(jīng)濟(jì)二季度面臨壓力，最新逆差增幅為8年最高，消費(fèi)者需求仍保持彈性。根據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，4月總出口下降3.6%，同時(shí)進(jìn)口增長1.5%，貿(mào)易逆差較3月增幅達(dá)到23%，全球需求的放緩可能是其出口下降的原因之一；此外，時(shí)間臨近本月美聯(lián)儲議息會議，當(dāng)前加息周期尚未結(jié)束，市場主要預(yù)期為6月美國或暫停加息。
　　行業(yè)配置方面，“復(fù)蘇”是全年主線，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性問題后期或?qū)⒊掷m(xù)得到政策呵護(hù)，政策預(yù)期方向依然是市場的重要風(fēng)向標(biāo)，關(guān)注估值較低且兼具景氣回升預(yù)期的行業(yè)及部分具有預(yù)期差的行業(yè)表現(xiàn)。近期建議關(guān)注如下三個(gè)方向：
　　1、“主題+現(xiàn)實(shí)”雙重驗(yàn)證的中長期實(shí)踐——新一輪AI+行情已現(xiàn)情勢，“泛TMT”主題下的結(jié)構(gòu)性行情可期，當(dāng)前電子、通信行業(yè)估值相對較低，傳媒、計(jì)算機(jī)估值分位數(shù)已近于見頂，建議關(guān)注算力需求拉升下的硬件端；“中特估”或是全年最具確定性的主題機(jī)會，“一帶一路”或助力“中特估”行情。
　　2、電力設(shè)備與新能源的景氣修復(fù)——前期調(diào)整已經(jīng)較為充分，板塊估值較低，業(yè)績確定性下新能源板塊具有反彈空間。
　　3、消費(fèi)與成長的風(fēng)格輪動——“擴(kuò)內(nèi)需”下關(guān)注盈利有望持續(xù)回暖的大消費(fèi)領(lǐng)域（醫(yī)藥生物、食品飲料、新能源汽車）和具有基本面支撐的硬科技賽道（半導(dǎo)體）。
　　市場復(fù)盤：6月第二周（2023/6/5—2023/6/9）海外市場漲多跌少，A股市場普遍下行。市場風(fēng)格方面，低估值板塊表現(xiàn)占優(yōu)，小盤股領(lǐng)跌，金融風(fēng)格漲幅居前。行業(yè)方面，一級行業(yè)多數(shù)下跌：從結(jié)構(gòu)看，通信、傳媒、銀行行業(yè)漲幅居前；電力設(shè)備、美容護(hù)理、國防軍工行業(yè)跌幅居前；二級行業(yè)中漲幅居前的為數(shù)字媒體、白色家電、國有大型銀行Ⅱ。A股整體估值低于5年內(nèi)平均值；從PE角度看，鋼鐵、傳媒、房地產(chǎn)、建筑材料、商貿(mào)零售行業(yè)處于過去5年P(guān)E歷史分位90%以上位置；煤炭、電力設(shè)備、有色金屬、國防軍工、銀行行業(yè)處于過去5年P(guān)E歷史分位10%以下位置。交投熱情降溫，兩市日均成交額環(huán)比下降，換手率多數(shù)下行。本周北上資金小幅凈流入；融資余額持續(xù)減少，兩融交易占比小幅下降。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；政策推進(jìn)效果不及預(yù)期；美國衰退風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；地緣政治沖突不確定性較高等。