>> 交銀國際-九毛九(9922.HK)恐慌性拋售代表絕佳的買入機會-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
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| 379KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂浩江 |
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任職多年的CFO離職，不應(yīng)影響運營：在公司工作了10年（上市前7年，上市后3年多）的九毛九CFO兼執(zhí)行董事李灼光先生已辭去職務(wù)，轉(zhuǎn)而尋求其他工作挑戰(zhàn)。消息發(fā)布后，他與接替的蘇淡滿先生一起參加了3個投資者電話會議，并重申他與董事會沒有分歧。李先生提到他希望追求的挑戰(zhàn)是為其他公司做上市前準(zhǔn)備。李先生對蘇先生充滿信心，稱蘇先生是他在公司里“最好的伙伴之一”，并且擁有相似的專業(yè)背景（來自畢馬威）。蘇先生在九毛九2019年上市前就已經(jīng)加入公司，并一直擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)的職責(zé)，未來將承擔(dān)李先生的額外職責(zé)，作為和資本市場溝通的聯(lián)絡(luò)人。隨著中國經(jīng)濟重啟，九毛九正處于銷售和盈利復(fù)蘇的堅實階段，李先生認(rèn)為現(xiàn)在是一個離開的合適時機。
近期銷售強勁，慫火鍋上調(diào)指引：2023年5月，太二的翻臺率提高至4.0倍（同比增長18%，高于2022年5月的3.4倍）；九毛九品牌增長至2.8倍（從2022年5月的2.5倍同比增長12%）；而慫火鍋持平于3.7倍（去年為3.8倍）。今年前5個月，太二已開設(shè)35家餐廳，符合全年指引的進度（全年目標(biāo)為120家，其中中國內(nèi)地105家，香港/澳門/臺灣/海外15家），慫火鍋已開設(shè)13家餐廳，其之前25家的全年開業(yè)指引現(xiàn)修改為30-40家餐廳。
投資者關(guān)注慫火鍋業(yè)績：慫火鍋翻臺率小幅下滑的原因有：1）5月炎熱天氣影響火鍋需求，2）今年五一假期的第一天開始較早（4月30日，即只有3天在2023年5月），而2022年五一假期于5月2日開始，即整個假期都在5月，這意味著基數(shù)效應(yīng)高，3） 2022年5月只有6家餐廳在營業(yè)，其中3家在上海已關(guān)閉，而營業(yè)門店包括廣州2家表現(xiàn)出色的門店，這扭曲了數(shù)據(jù)并在今年造成了高基數(shù)效應(yīng)。
股價調(diào)整是一個很好的買入機會：我們認(rèn)為九毛九的股價大跌代表了恐慌拋售，與其強勁的運營和前景不相符。九毛九是我們2023年下半年消費板塊的首選股。我們23.2港元的目標(biāo)價基于38倍2023-24年市盈率，對應(yīng)0.8倍PEG（每股收益的復(fù)合年增長率為46%）。
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