>> 中信證券-晨會-230616
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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| 1291KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
扈世民,程強(qiáng),王冠然 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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▍ 2023年5月經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)點(diǎn)評—經(jīng)濟(jì)筑底特征顯現(xiàn)，政策支持漸近
宏觀經(jīng)濟(jì)｜5月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，各方面指標(biāo)走弱趨勢有所放緩、分化情況有所收斂，基建增速再次加快，工業(yè)回歸環(huán)比增長區(qū)間，服務(wù)業(yè)、消費(fèi)保持較高增速且兩年平均增速企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)拖累因素主要在房地產(chǎn)、民間投資、出口等方面?？紤]當(dāng)前貨幣政策已經(jīng)先行刺激，預(yù)期財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)一攬子政策漸行漸近，結(jié)合股債性價(jià)比指標(biāo)提示，我們判斷經(jīng)濟(jì)底部已現(xiàn)，6月經(jīng)濟(jì)和市場將出現(xiàn)邊際改善。
▍物流和出行服務(wù)行業(yè)航空重構(gòu)繁榮系列之七—晴日暖，躍起時(shí)
物流和出行服務(wù)｜民航業(yè)景氣修復(fù)初步反映在現(xiàn)金流量表以及利潤表，春秋、吉祥等民營航司龍頭表現(xiàn)尤為突出，料下半年逐步向資產(chǎn)負(fù)債表傳導(dǎo)。2023年航空需求淡旺季極差擴(kuò)大，暑期需求及票價(jià)韌性參照五一假期或更具借鑒意義，端午日期同比靠后，有望和暑期需求形成有效銜接，料2023Q3春秋航空、吉祥航空等民營航司龍頭業(yè)績表現(xiàn)更為突出，其中春秋有望實(shí)現(xiàn)較2019年同期正增長。我們預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)票價(jià)彈性&國際線恢復(fù)會帶來成本優(yōu)化，這有望推動三大航利潤率達(dá)到歷史高位。前期悲觀預(yù)期或已充分反映，建議及時(shí)布局，我們繼續(xù)推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航。
▍傳媒行業(yè)前沿科技專題報(bào)告—AI+教育：新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新機(jī)遇
傳媒｜AI+教育產(chǎn)業(yè)的技術(shù)不斷突破、政策支持加碼、市場需求旺盛，有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，推動教育模式革命。國有出版集團(tuán)具備內(nèi)容、渠道、資金優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型意愿，有望在出版發(fā)行主業(yè)的基礎(chǔ)上抓住AI+教育的機(jī)遇，拓展數(shù)據(jù)資產(chǎn)和AI教育服務(wù)業(yè)務(wù)，打開長期增長空間?？拼笥嶏w等技術(shù)服務(wù)商有望依托研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用優(yōu)勢把握大模型技術(shù)先機(jī)，在AI+教育的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展中掌握更強(qiáng)話語權(quán)。
▍基礎(chǔ)材料和工程服務(wù)潔凈室行業(yè)專題—高景氣專業(yè)工程賽道，寡頭競爭龍頭受益
基礎(chǔ)材料和工程服務(wù)｜隨著本輪半導(dǎo)體國產(chǎn)替代提速，正引領(lǐng)潔凈室行業(yè)需求放量，而在以半導(dǎo)體、面板等為代表的中高端潔凈室領(lǐng)域，呈現(xiàn)類似“寡頭競爭”的格局，存量龍頭企業(yè)將更加受益。給予潔凈室細(xì)分行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。
▍新能源汽車行業(yè)機(jī)器人行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評—上海發(fā)布制造業(yè)三年行動計(jì)劃，加速機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展
新能源汽車｜2023年6月15日，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《上海市推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動計(jì)劃(2023-2025年)》，旨在推動制造業(yè)高端化、智能化和綠色化發(fā)展，其中提到增加制造業(yè)中工業(yè)機(jī)器人的使用密度，以及前瞻性布局人形機(jī)器人、智能機(jī)器人等賽道。工業(yè)機(jī)器人制造業(yè)中使用密度的增加有利于提升傳統(tǒng)機(jī)器人零部件的需求，利好行業(yè)發(fā)展；政策對于人形機(jī)器人、智能機(jī)器人的前瞻性布局有望引導(dǎo)人才聚集，加速新技術(shù)的迭代發(fā)展。近期各大城市機(jī)器人相關(guān)政策頻出，料將加速機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展，建議關(guān)注機(jī)器人領(lǐng)域相關(guān)整機(jī)和零部件公司。
▍房地產(chǎn)行業(yè)2023年5月宏觀數(shù)據(jù)點(diǎn)評—降息預(yù)計(jì)有助于托底樓市基本面
房地產(chǎn)和物業(yè)服務(wù)｜房地產(chǎn)基本面的景氣程度再次下行，但我們認(rèn)為隨著政策支持力度的加大，房地產(chǎn)開發(fā)的龍頭企業(yè)仍有反彈的機(jī)會。當(dāng)然，我們相信新發(fā)展模式之下，重要的不再是重走一遍高周轉(zhuǎn)的住宅開發(fā)老路，而是聚焦核心資源和核心能力。所以，我們固然建議參與開發(fā)企業(yè)的反彈行情，但更看好估值同樣較低的優(yōu)質(zhì)物業(yè)服務(wù)企業(yè)和具備可持續(xù)發(fā)展能力的資產(chǎn)運(yùn)營平臺。我們推薦萬物云、華潤萬象生活、華潤置地、上海臨港和華發(fā)股份。
▍有研硅（688432.SH）投資價(jià)值分析報(bào)告—半導(dǎo)體硅材料先行者，硅片+刻蝕硅雙輪驅(qū)動
新材料｜公司是國內(nèi)半導(dǎo)體硅材料產(chǎn)業(yè)化先行者，德州基地為公司注入新的成長動力。受益于產(chǎn)能快速爬坡+盈利能力改善，公司業(yè)績有望保持高速增長。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為3.92/5.38/6.04億元，對應(yīng)同比增速為11.7%/37.0%/12.4%，對應(yīng)EPS預(yù)測分別為0.31/0.43/0.48元/股。我們采用分部估值法，給予公司半導(dǎo)體硅拋光片業(yè)務(wù)12xPS估值，刻蝕設(shè)備用硅材料業(yè)務(wù)55xPE估值，合計(jì)對應(yīng)目標(biāo)市值212億元，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)17元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
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