>> 銀河證券-香山股份(002870)進一步聚焦主業(yè)發(fā)展，充電樁出海表現(xiàn)值得期待-230615
| 上傳日期： |
2023/6/17 |
大?。?/td>
| 473KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石金漫,楊策 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資事件
公司召開臨時性股東大會，表決通過以現(xiàn)金5.1億元進一步收購均勝群英12%股份，本次交易完成后，公司持有均勝群英股權比例將由51%提升至63%。
我們的分析與判斷
?。ㄒ唬┚劢怪悄茏摵托履茉礃I(yè)務發(fā)展，并表效應提振業(yè)績表現(xiàn)
作為衡器全球龍頭，公司通過收購均勝群英進軍汽車零部件制造領域，2022年汽車零部件制造業(yè)務貢獻公司84.17%收入，已成為公司成長的最主要驅動力。本次交易有利于加強公司對均勝群英的控制，推動業(yè)務經(jīng)營向均勝群英主營的車輛飾件、新能源汽車充電總成、配電總成、充電樁等產(chǎn)品聚焦，衡器行業(yè)增長乏力對公司業(yè)績影響將持續(xù)收縮。根據(jù)均勝群英業(yè)績承諾，2021年至2023年均勝群英累計凈利潤累計不低于9億元，其中2023年凈利潤不低于3.9億元，下半年收入按交易完成后的持股比例測算，全年有望為公司貢獻1.8億凈利潤，對業(yè)績的增厚效果非常可觀。
?。ǘ┥罡悄茏摬考?，智能化轉型步伐加快帶動產(chǎn)品量價齊升
公司深耕座艙產(chǎn)品，客戶基礎堅實，智能化轉型升級有望帶動量價齊升。公司是汽車座艙空氣管理龍頭，市占率國內(nèi)第一，全球領先。在智能座艙轉型升級背景下，公司發(fā)揮在集成電控單元等方的技術領先優(yōu)勢，積極推進產(chǎn)品智能化升級，電動出風口與集成聲光電的豪華智能飾件實現(xiàn)突破，智能化產(chǎn)品量價齊升勢頭強勁。公司在夯實原有以奔馳、奧迪等豪華品牌為主的客戶群基礎上，已獲得某頭部新能源客戶訂單規(guī)模超20億，同時也中標了理想、蔚來、小鵬等優(yōu)質(zhì)客戶。
?。ㄈ┒ㄔ鰹樾履茉礃I(yè)務發(fā)展蓄能，產(chǎn)品出海表現(xiàn)值得期待
角逐充電樁藍海，提振公司業(yè)績彈性。公司憑借對汽車產(chǎn)品深度理解和研發(fā)經(jīng)驗，為主機廠配套家庭用交流電充電樁以及品牌直流廠站，2022年公司為主機廠提供品牌充電樁累計安裝突破8萬臺，同比增長736%。
公司將家用充電樁制造配套逐步拓展至電場站運營，目前建設充電場站保有量超過400個，配套安裝交流充電樁超過8000個。在國家支持充電設施建設、推動新能源汽車下鄉(xiāng)的背景下，公司充配電產(chǎn)品有望迎來高速成長。2022年公司順利完成定增募集資金近6億元，募集資金用于持續(xù)布局新能源汽車充電設備及運營平臺開發(fā)項目、目的地充電站建設項目，為充電場站建設補血蓄能。
此外，隨著公司配套的大眾等主機廠客戶新能源產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)放量，公司積極推進充電樁出海。未來，隨著公司獲得歐、美產(chǎn)品認證并提升海外基地產(chǎn)能，我們預計充電樁出海將取得靚麗表現(xiàn)。目前公司新能源業(yè)務全生命周期訂單總金額近150億元，在手訂單非常充裕，有望為公司收入持續(xù)增長提供動力
投資建議：我們預計公司2023~2025年營業(yè)收入分別為54.79億元、61.32億元、66.45億元，同比增速分別為13.75%、11.92%、8.37%，扣非歸母凈利潤分別為1.84億元、2.07億元、2.29億元，EPS分別為1.42元、1.60元、1.77元，對應PE 23、21、19倍，維持“推薦”評級。
風險提示：1、新能源汽車行業(yè)銷量不及預期的風險；2、原材料價格上漲的風險；3、公司產(chǎn)品銷量不及預期的風險
|
|
