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核心觀點(diǎn)：貴金屬方面，6月暫停加息落地但美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率預(yù)期，暗示年內(nèi)或還有兩次加息，金價(jià)承壓下行。工業(yè)金屬方面，央行降息政策發(fā)布，利好宏觀情緒，低庫存支撐下工業(yè)金屬價(jià)格上行。能源金屬方面，鋰鹽雖新單有限，但成本支撐價(jià)格窄幅上行；鈷鹽需求向好，價(jià)格持續(xù)回升；輕稀土價(jià)格維穩(wěn)，中重稀土價(jià)格先揚(yáng)后抑。
　　貴金屬：黃金-美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率預(yù)期，金價(jià)承壓下行。倫敦現(xiàn)貨金周下跌0.03%至1959.75美元/盎司，SHFE金周度下跌0.39%至449.84元/克。美東時(shí)間6月14日周三，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后宣布，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.0%至5.25%不變，讓這一政策利率保持在十六年來最高水平。暫停加息的同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了今年的利率預(yù)期，暗示利率最高可能升至5.6%，這意味著今年可能還會(huì)有兩次加息，受此影響，7月加息預(yù)期由60%升至70%，金銀價(jià)格承壓下跌。
　　工業(yè)金屬：銅-宏觀情緒向好，庫存加速去化支撐價(jià)格上行。LME/SHFE銅周度漲2.18%/2.30%至8573/68420（美）元/噸。本周中國(guó)將逆回購和SLF利率各下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，此舉有利于為中國(guó)經(jīng)濟(jì)提振需求，宏觀情緒回暖，銅價(jià)受到提振。供給方面，礦供應(yīng)穩(wěn)定，發(fā)運(yùn)卸港也較順利。冶煉廠原料庫存尚充裕，供應(yīng)端修復(fù)符合預(yù)期。需求方面，電網(wǎng)投資穩(wěn)健、光伏裝機(jī)量保持高速增長(zhǎng)以及汽車產(chǎn)銷提升，尤其是新能源汽車表現(xiàn)靚麗，整體看終端用銅需求面保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。庫存方面，庫存加速去化對(duì)銅價(jià)形成有力支撐，本周滬銅庫存6.11萬噸，下降20.12%，降幅同比上周擴(kuò)大8.38pct。鋁-經(jīng)濟(jì)政策提振，庫存低位支撐價(jià)格上行。LME/SHFE鋁周度漲2.32%/3.00%至2298/18395(美)元/噸。宏觀方面，央行下調(diào)OMO利率，表示國(guó)家對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的信心較為堅(jiān)定，利好市場(chǎng)價(jià)格。供給方面，本周電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，主要集中在貴州地區(qū)，云南地區(qū)也有少量產(chǎn)能釋放。整體來看，電解鋁供應(yīng)繼續(xù)增加。需求方面，國(guó)家發(fā)布經(jīng)濟(jì)政策利好消費(fèi)，汽車、光伏等終端消費(fèi)表現(xiàn)較好，對(duì)現(xiàn)貨鋁價(jià)形成支撐。庫存方面，本周LME鋁持續(xù)去庫，目前庫存在56.49萬噸，較上周減少2.33%。中國(guó)鋁錠社會(huì)庫存本周繼續(xù)下降，創(chuàng)近6年以來低點(diǎn)，較上周減少3.30萬噸。
　　能源金屬：鋰-新單成交有限，成本支撐價(jià)格窄幅上漲。碳酸鋰/氫氧化鋰價(jià)格周度上漲0.32%/2.54%至31.40/30.25萬元/噸。供應(yīng)方面，隨著天氣逐步進(jìn)入夏季，鹽湖端正步入生產(chǎn)黃金期，碳酸鋰產(chǎn)量增量明顯。氫氧化鋰原料采購困難，鋰鹽廠與持貨商看漲心態(tài)濃郁，市場(chǎng)整體供應(yīng)量較上周有所減少。成本方面，礦端供應(yīng)依舊偏緊，鋰礦市場(chǎng)價(jià)格保持高位，對(duì)價(jià)格形成支撐。需求方面，本周需求保持剛需補(bǔ)倉，暫未拉長(zhǎng)備貨周期，新單成交有限。庫存方面，整體庫存水平持續(xù)減少。鈷-需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，鈷鹽持續(xù)上行。硫酸鈷/四鈷價(jià)格周度上漲3.25%/2.90%至3.98/15.95萬元/噸。供給方面，大部分廠家維持正常生產(chǎn)，少數(shù)企業(yè)小幅提高產(chǎn)量，開工積極?？傮w來說，本周鈷鹽較上周產(chǎn)量上漲。需求方面，三元前驅(qū)體市場(chǎng)需求有些許好轉(zhuǎn)。近期據(jù)相關(guān)政策說明，將延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免，預(yù)計(jì)今年下半年，新能源汽車銷量有望回歸正軌，帶動(dòng)鈷鹽需求向好。稀土-輕稀土價(jià)格維穩(wěn)，中重稀土先揚(yáng)后抑。本周稀土礦保持平價(jià),氧化鐠/氧化釹價(jià)格持平分別為51/51.5萬元/噸,氧化鋱下跌0.61%至815萬元/噸，氧化鏑上漲1.66%至214.5萬元/噸。輕稀土價(jià)格維穩(wěn)，周內(nèi)市場(chǎng)詢單剛需，低價(jià)現(xiàn)貨難尋，下游剛需補(bǔ)貨。周初鏑鋱?jiān)儐卧龆啵瑑r(jià)格小幅上漲，但畏高情緒使高價(jià)接漲無力，周中期開始，詢單冷清，成交氛圍偏弱，鋱鏑價(jià)格迅速回調(diào)，大廠由挺價(jià)變穩(wěn)價(jià)。
　　相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份、博威合金；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)