>> 德邦證券-固定收益專題：近期理財?shù)淖兓心男?230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
2481KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐亮 |
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5月銀行理財存續(xù)規(guī)模小幅增加，主要為國有理財子、股份理財子環(huán)比新增。截至5月31日，銀行理財存續(xù)規(guī)模約為25.66萬億元，環(huán)比增加1439.97億元，存續(xù)產(chǎn)品37850款，環(huán)比增加754款，平均每款產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約為6.78億元，環(huán)比下降0.10億元。從機構(gòu)類型來看，國有理財子和股份理財子規(guī)模環(huán)比增加1066.15億元和483.83億元。從投資性質(zhì)來看，固定收益類占比進一步抬升，環(huán)比增加3205.72億元。
5月銀行理財破凈率進一步下行，累計凈值破凈數(shù)量為1375款，累計凈值破凈率為3.48%，環(huán)比下降0.64%，恢復(fù)至2022年7-8月水平。從機構(gòu)類型來看，農(nóng)商行和各類理財子公司理財產(chǎn)品破凈率進一步下降，股份行、城商行理財產(chǎn)品破凈率小幅上升。從投資性質(zhì)來看，固定收益類產(chǎn)品破凈率由2.50%下降至1.78%。從運作模式來看，封閉式產(chǎn)品較開放式產(chǎn)品破凈改善明顯。
5月新發(fā)理財產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比增加，但初始募集規(guī)模下降明顯。5月新發(fā)行理財產(chǎn)品2372款，環(huán)比增加28款，初始募集規(guī)模2648.25億元，環(huán)比減少1040.30億元，單只產(chǎn)品初始募集規(guī)模均值較4月下降0.46億元。5月國有理財子和城商理財子新發(fā)理財產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)環(huán)比下行明顯，分別下行5bp和9bp；開放式凈值型產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)環(huán)比上升13bp。
從封閉式凈值型理財產(chǎn)品的到期情況來看，預(yù)計6月理財?shù)狡谝?guī)模大幅提升且目前6月到期產(chǎn)品業(yè)績達標(biāo)情況表現(xiàn)不佳。6月封閉式凈值型理財產(chǎn)品到期2520款，其中披露了最新存續(xù)規(guī)模的2337款合計5325.34億元，較5月的4460.11億元增加865.23億元。分周度來看，到期壓力主要集中在第三周和第五周，6月12日-18日預(yù)計有586款封閉式凈值型理財產(chǎn)品到期，合計存續(xù)規(guī)模1226.87億元，6月26日-30日預(yù)計有855款封閉式凈值型理財產(chǎn)品到期，合計存續(xù)規(guī)模2056.35億元。從到期產(chǎn)品目前的業(yè)績達標(biāo)情況來看，截至5月31日已公布業(yè)績的6月產(chǎn)品業(yè)績達標(biāo)率為41.07%，處于歷史較低水平。
銀行理財作為債券市場的主要配置力量之一，從需求端對利率走勢造成影響。2021年來銀行理財存續(xù)規(guī)模與利率走勢呈現(xiàn)明顯的負相關(guān)關(guān)系，2022年四季度利率震蕩上行導(dǎo)致理財凈值承壓，破凈率從5.67%攀升至23.82%，贖回壓力下2022年底銀行理財規(guī)模同比下降4.66%。2023年一季度破凈率修復(fù)至7.86%，但受信貸開門紅下理財資金回流存款，銀行理財規(guī)模繼續(xù)承壓，直至2023年4月開始修復(fù)，一季度后經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期利率整體保持下行趨勢，理財資金的買入從需求端支撐利率下行。從投資性質(zhì)來看，2023年來現(xiàn)金管理型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模整體下降而固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模整體上升，說明理財資金風(fēng)險偏好有所上升，帶動信用利差壓縮。
風(fēng)險提示：銀行理財規(guī)模波動，資金利率波動，債市小幅度調(diào)整
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