>> 華金證券-有色金屬行業(yè)周報：印尼鋁土礦出口禁令生效，美聯(lián)儲暫停加息符合預(yù)期-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 1643KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-B |
作者： |
席釬耀 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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行情回顧
本周申萬（一級）有色金屬指數(shù)上漲1.47%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)1.83pct；跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)3.00pct。在申萬31個子行業(yè)中，有色金屬排名第18位。本周申萬（二級）有色金屬板塊內(nèi)，漲幅前三的板塊分別為金屬新材料、小金屬、工業(yè)金屬，漲跌幅分別為3.23%、3.15%、2.38%；漲幅后三的板塊分別為貴金屬、普鋼、冶鋼原料，漲跌幅分別為-4.39%、0.17%、0.46%。本周申萬（三級）有色金屬板塊內(nèi)，漲幅前三的板塊分別為其他金屬新材料、磁性材料、鋁，分別上漲4.15%、2.85%、2.77%；漲幅后三的板塊分別為黃金、鋰、鎢，漲跌幅分別為-4.64%、0.00%、0.00%。
核心觀點
鋁：6月10日印尼政府實施限制鋁土礦出口的禁令正式生效。印尼總統(tǒng)佐科曾表示，實施鋁土礦出口禁令出于多方面的考慮。該政策可以增加自然資源的附加值、增加就業(yè)崗位、增加外匯收入、促進經(jīng)濟增長等。從2022年全球鋁土礦儲量分布來看印度尼西亞排名第六，儲量為10億噸。目前全球鋁土礦探明儲量320億噸，印尼占比約3.13%。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年印尼鋁土礦產(chǎn)量2770萬噸，進口至中國約780萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)進口印尼鋁土礦占比15.6%。我們認(rèn)為，本次印尼對國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)影響有限。2014年之后，國內(nèi)開始推動鋁土礦多元化進口，幾內(nèi)亞和澳大利亞已成為國內(nèi)主要鋁土礦主要進口國，2022年占比分別為56%和27%，并且近幾年幾內(nèi)亞占比仍在持續(xù)提升。另一方面，根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，一些相對小眾礦石的國家也正在陸續(xù)進入國內(nèi)市場，例如加納、牙買加、所羅門、土耳其等國。這也可以很好彌補印尼禁令之后市場的空缺。
黃金：6月14日美聯(lián)儲宣布維持5.00%-5.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，符合市場此前預(yù)期。但根據(jù)最新的點陣圖顯示，2023年年底利率預(yù)期中值為5.60%，此前為5.10%，鮑威爾表示今年降息不適時宜，預(yù)計年內(nèi)將還有兩次加息，鷹派表態(tài)壓制黃金價格。本周倫敦金價格報收1,957.45美元/盎司，相較于上周（06.09）下跌0.17%；滬金價格報收450.50元/克，相比上周（06.09）下跌0.41%。根據(jù)CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲7月加息至5.25%-5.50%的預(yù)期達到74.40%，持續(xù)不變的概率25.60%。短期來看，黃金價格上行或有一定壓力。中長期來看，未來美聯(lián)儲降息落地將對黃金價格上行提供支撐。
投資建議
建議關(guān)注：云鋁股份、天山鋁業(yè)、神火股份、中金黃金、湖南黃金、錫業(yè)股份。
風(fēng)險提示
1）下游需求不及預(yù)期；2）項目進度不及預(yù)期；3）宏觀經(jīng)濟大幅波動。
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