>> 招商證券-金融市場流動性與監(jiān)管動態(tài)周報：LPR如期下降，股市流動性持續(xù)改善-230620
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
大小： |
1150KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
張夏,涂婧清 |
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在7月中旬美國核心通脹數(shù)據(jù)發(fā)布前，市場對美聯(lián)儲加息預期可能相對穩(wěn)定，為A股提供一個重要的反彈窗口。國內(nèi)方面，過去一周央行先后將7天逆回購利率、SLF利率、MLF利率等下調(diào)10bp，今日LPR繼續(xù)雙雙調(diào)降10bp，進一步釋放出政策端加強逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定預期的信號，有利于改善此前市場對經(jīng)濟和政策的悲觀預期，提振市場情緒，支撐A股震蕩上行。
美聯(lián)儲6月暫停加息，LPR如期下降。海外方面，6月美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金目標利率區(qū)間維持在5%-5.25%，6月議息會議暫停加息符合市場預期，盡管點陣圖顯示年內(nèi)仍有50bp的加息幅度，但是市場普遍預期年內(nèi)僅有一次加息，下一次加息仍取決于7月中旬發(fā)布的核心通脹數(shù)據(jù)，在新的數(shù)據(jù)公布之前，市場預期可能相對穩(wěn)定，為A股提供一個重要的反彈窗口。國內(nèi)方面，過去一周央行先后將7天逆回購利率、SLF利率、MLF利率等下調(diào)10bp，今日1年期和5年期LPR均下降10bp，進一步釋放出政策端加強逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定預期的信號，有利于改善此前市場對經(jīng)濟和政策的悲觀預期，提振市場情緒，支撐A股震蕩上行。
貨幣政策與利率：上周（6/12-6/16）央行公開市場凈投放770億元，未來一周將有60億元逆回購、500億元國庫現(xiàn)金定存到期。貨幣市場利率上行，短端國債收益率上行，長端國債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)行利率漲跌不一。截至6月16日，R007上行12.4bp，DR007上行12.9bp，1年期國債收益率上行1.8bp，10年期國債收益率下行0.8bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少1488.2億元，1M同業(yè)存單利率上行，3M/6M同業(yè)存單利率下行。
資金供需：二級市場可跟蹤資金凈流入流出基本均衡。北上資金凈流入143.9億元；融資余額下降，融資資金凈賣出17.2億元；ETF凈流出35.2億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東凈減持規(guī)模上升，公布的計劃減持規(guī)模擴大。
市場情緒：上周國內(nèi)投資者交易活躍度增強，TMT板塊成交額占比再度回升至40%以上。VIX指數(shù)回落，海外市場風險偏好改善。上周關(guān)注度相對提升的風格指數(shù)及大類行業(yè)為TMT、可選消費、必選消費，市場交易集中度繼續(xù)提升。
市場偏好：行業(yè)偏好上，電子、通信、汽車獲各類資金凈流入規(guī)模較高。賽道偏好上，北上資金凈流入白酒、儲能、鋰電，融資資金加倉元宇宙、工業(yè)自動化、人工智能。寬指ETF申贖參半，其中中證500ETF申購較多，創(chuàng)業(yè)板(含創(chuàng)業(yè)板50)ETF贖回較多；行業(yè)ETF申贖參半，其中券商ETF申購較多，信息技術(shù)ETF贖回較多。凈申購最高的為國泰中證全指證券公司ETF；凈贖回最高的為易方達創(chuàng)業(yè)板ETF。
海外變化：美國5月CPI及PPI超預期回落，核心通脹仍存粘性。美國5月CPI和PPI均已經(jīng)超預期回落，但核心CPI和核心PCE下行的幅度明顯不及預期，核心通脹存在粘性，市場主流預期為7月仍有一次25bp幅度的加息。
風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期；海外政策超預期收緊
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