>> 東吳證券-環(huán)保行業(yè)點評報告：貴州省印發(fā)有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案-230622
| 上傳日期： |
2023/6/22 |
大小： |
1071KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
重點推薦：洪城環(huán)境，光大環(huán)境，瀚藍環(huán)境，美?？萍迹Νh(huán)境，凱美特氣，華特氣體，國林科技，金科環(huán)境，景津裝備，三聯(lián)虹普，賽恩斯，新奧股份，天壕環(huán)境，仕凈科技，英科再生，高能環(huán)境，九豐能源，宇通重工。
建議關(guān)注：重慶水務(wù)，興蓉環(huán)境，鵬鷂環(huán)保，三峰環(huán)境，再升科技，卓越新能。
多省發(fā)布分領(lǐng)域/行業(yè)碳達峰實施方案，目標持續(xù)細化。貴州省發(fā)布建材行業(yè)碳達峰實施方案，提出在“十四五”期間，全省建材產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進展，行業(yè)能效標桿水平以上的產(chǎn)能比例達到30%以上，水泥熟料單位產(chǎn)品綜合能耗水平降低3%以上。青海省發(fā)布工業(yè)領(lǐng)域碳達峰實施方案，提出到2025年，全省規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗較2020年下降12.5%，力爭下降14.5%。山西省發(fā)布工業(yè)領(lǐng)域碳達峰實施方案，提出以工業(yè)領(lǐng)域高質(zhì)量轉(zhuǎn)型助力全省如期實現(xiàn)碳達峰目標。
關(guān)注泛半導體治理+中特估？水+壓濾機投資機會。1、細分設(shè)備龍頭:半導體：制程中的廢棄物處理乃剛需、高壁壘。a、耗材突破高端制程：【美埃科技】電子潔凈過濾設(shè)備，海外大廠+耗材占比提升驅(qū)動加速成長；建議關(guān)注半導體潔凈室上游濾材和過濾器設(shè)備【再升科技】；電子特氣新品類突破、制程升級，重點推薦【華特氣體】突破電子特氣新品類、制程升級；【凱美特氣】b、設(shè)備：國產(chǎn)化，份額顯著突破：重點推薦半導體制程廢氣處理【盛劍環(huán)境】制程廢氣處理；【國林科技】臭氧發(fā)生器介入半導體清洗，國產(chǎn)化從0到1。光伏配套重點推薦【仕凈科技】董事長9倍購買晶科新疆拉晶廠，期待深度合作。非電池片對應24年P(guān)E15倍，電池片18gw基本未估值，彈性最大。長期優(yōu)勢：非硅成本+核心客戶深綁定。壓濾設(shè)備：【景津裝備】壓濾機龍頭，成套設(shè)備+出海貢獻新增長。PEG0.5。景津裝備市占率40%+，加權(quán)平均ROE自2016年10%提至2022年23%，配套設(shè)備+出海打開成長空間?！窘鹂骗h(huán)境】水深度處理及資源化專家，數(shù)字化軟件促智慧化應用升級，促份額提升。光伏再生水開拓者，水指標+排污指標約束下百億空間釋放。2、再生資源：①重金屬資源化：重點推薦【賽恩斯】重金屬污酸、污廢水治理新技術(shù)，政策驅(qū)動下游應用打開+紫金持股。再生塑料減碳顯著，歐盟強制立法拉動需求，重點推薦【三聯(lián)虹普】尼龍&聚酯再生SSP技術(shù)龍頭，攜手華為云首個紡絲AI落地；【英科再生】。危廢資源化：重點推薦【高能環(huán)境】經(jīng)濟復蘇ToB環(huán)保迎拐點+項目放量期。3、中特估驅(qū)動，低估值+高股息+現(xiàn)金流發(fā)力，一帶一路助力，水務(wù)固廢環(huán)保資產(chǎn)價值重估。a、水務(wù)：低估/高分紅/價格改革。自由現(xiàn)金流連續(xù)2年大幅改善。供水提價+污水順價接軌成熟市場估值翻倍空間?！竞槌黔h(huán)境】分紅水平50～60%，股息率5.8%。建議關(guān)注【重慶水務(wù)】【興蓉環(huán)境】【首創(chuàng)環(huán)?！俊局猩焦谩康?。b、垃圾焚燒：現(xiàn)金流改善+行業(yè)整合+設(shè)備出海?！竟獯蟓h(huán)境】PB0.41倍，PE4.2倍，歷史分紅近30%。資本開支大幅下降+國補回籠?！惧{環(huán)境】國補收回+REITs+處置賬款，現(xiàn)金流改善中，整合進行時，預計2023-2025年復增15%，對應2023年P(guān)E 11倍。建議關(guān)注【三峰環(huán)境】國補加速，設(shè)備發(fā)力海外市場，對應2023年P(guān)E 9倍。（估值日期：2023/6/19）C、天然氣順價改革+海氣資源：【九豐能源】【新奧股份】【天壕環(huán)境】。
最新研究：天然氣行業(yè)點評：歐洲氣價將迎階段性高峰，關(guān)注國外轉(zhuǎn)口、國內(nèi)消費復蘇&價差修復投資機會。水務(wù)行業(yè)點評：理順價格機制推動加快國家水網(wǎng)建設(shè)，智慧水務(wù)&監(jiān)測設(shè)備需求提速。
風險提示：政策推廣不及預期，財政支出低于預期，行業(yè)競爭加劇。
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