>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：“618”綜合電商發(fā)展趨緩，直播電商增速較快-230624
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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| 632KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭毅,張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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電商：
“618”綜合電商發(fā)展趨緩，直播電商增速仍較快。“618”大促結(jié)束，根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，5月31日20: 00-6月18日24: 00，綜合電商平臺、直播平臺累積銷售額為7987億元，同比+14.77%，其中綜合電商同比+5.4%，直播電商同比+27.6%。總體來看，綜合電商增速趨緩，直播電商雖仍保持較快速度增長，但規(guī)模占比僅為23%，且不及上年124%的高增速。分平臺來看，天貓銷售額居首位，用戶、商家規(guī)模、成交三項指標(biāo)全面正增長，短視頻和直播也取得高速增長，此外中小商家也成為今年淘寶天貓618關(guān)注的對象。京東618增速超預(yù)期，再創(chuàng)新的紀(jì)錄，大量的品牌商家獲得了亮眼的增長，圍繞著“多、快、好、省”的主題公布了一系列數(shù)據(jù)，更加強調(diào)全渠道協(xié)同。拼多多618期間除手機之外，家電品牌的全品類銷售規(guī)模同比增長113%。抖音電商直播累計時長達4202萬小時，掛購物車鏈接的短視頻播放了1309億次，整體銷量同比增長了66%。其中，貨架場景抖音商城的銷量同比增長達177%?？焓蛛娚逃唵瘟客壬夏暝鲩L近四成，買家數(shù)同比增長近三成，品牌商品GMV同比增長超200%，短視頻掛車下單訂單量同比增長近210%，搜索支付GMV同比增長近130%。近期，阿里繼續(xù)調(diào)整組織架構(gòu)，張勇9月將卸任阿里集團董事長和CEO，此后將專職擔(dān)任阿里云智能集團董事長兼CEO，蔡崇信將出任阿里集團董事會主席，吳泳銘出任阿里集團CEO；此外馬云指出淘寶天貓未來三個方向為：回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯(lián)網(wǎng)，集團未來將迎來多項管理制度的改革。我們認為，綜合電商平臺增速逐漸趨緩，各個平臺將不斷尋求突破方式來應(yīng)對增長乏力，爭奪市場份額。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團、美團、拼多多、唯品會；焦點科技、返利科技、值得買、新華都。
傳統(tǒng)零售：
5月社零同比增長12.7%，邊際增速放緩。2023年5月，我國社零總額為3.78萬億元，同比+12.7%（前值為18.4%），兩年復(fù)合增速+2.6%；1-5月社零總額為18.76萬億元，同比+9.3%，兩年復(fù)合增速+3.7%。從消費類型看，5月商品零售同比+10.5%，兩年復(fù)合增速為2.5%；餐飲收入+35.1%，兩年復(fù)合增速為3.3%。1-5月商品零售同比+7.9%；餐飲同比+22.6%。我們推算5月線下零售額（社零總額-實物網(wǎng)上商品零售額）為2.69萬億元，同比+13.48%（較4月-3.58pct），兩年復(fù)合增速為-0.8%；推算1-5月線下零售額增速為8.23%。1-5月限額以上零售業(yè)單位中便利店、專業(yè)店、品牌專賣店、百貨店零售額同比分別增長8.0%、6.8%、6.0%、11.4%，超市零售額同比下降0.3%。社會消費延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，實體店零售逐步改善，2023年各項促消費政策進一步顯效發(fā)力，新消費模式不斷拓展，消費回升態(tài)勢有望持續(xù)，將帶動經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售、孩子王。
黃金珠寶：
黃金珠寶是今年以來銷售增長以及景氣度最高的細分行業(yè)，行業(yè)整體消費復(fù)蘇優(yōu)于預(yù)期，需求補釋放+金價上行+黃金新工藝驅(qū)動共同催化。5月限額以上單位金銀珠寶零售額同比增長24.4%，增速環(huán)比4月份-20.3pct；1-5月金銀珠寶同比增長19.5%，增速環(huán)比+1pct。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測，“五一”假期金銀珠寶銷售額同比增長22.8%。“618”大促黃金珠寶表現(xiàn)亮眼，京東“618”活動開始4小時，黃金珠寶品類整體成交額同比增長超100%，其中黃金品類增長5倍，周大生品牌成交額同比增長超50倍。唯品會戰(zhàn)報顯示，升級類消費如黃金珠寶，銷量同比增長30%以上。黃金珠寶板塊在五一假期、520、母親節(jié)、618等節(jié)日催化下，送禮等消費需求釋放，我們認為行業(yè)景氣度仍可延續(xù)，建議關(guān)注積極拓店與產(chǎn)品工藝較強的頭部品牌商。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
本周行情回顧：
本周（2023.06.19-2023.06.21），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)下跌4.41%，跑輸滬深300指數(shù)1.91pct，本周，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第26位，商貿(mào)零售板塊唯一上漲的子行業(yè)為醫(yī)療美容。
行業(yè)動態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：全國最大體量重奢萬象城誕生，華中首座萬象天地落戶南昌；Babycare北京首店開業(yè)；王府井奧萊UPTOWN將在2023年底開業(yè)；宜家“最小型門店”在悉尼開業(yè)。
電商：618全網(wǎng)總體銷售額為7987億元；京東618言犀虛擬主播已帶動商家成交額較2022年11.11增長超246%；淘寶天貓618用戶、商家規(guī)模、成交三項指標(biāo)全面正增長；拼多多618年輕品牌手機銷量同比超過500%；唯品會核心品類相比2022年銷量整體漲幅達20%以上；快手618期間訂單量同比2022年增長近四成；抖音618整體銷量同比增長了66%；馬云指出淘寶天貓未來三個方向，張勇9月卸任阿里集團董事長和CEO；快手磁力引擎上線“快手指數(shù)”平臺；微信上線“安靜模式”；視頻號小店上線先用后付功能。
黃金珠寶：“618買金熱”持續(xù)升溫；珠寶首飾成為江蘇最受歡迎的品類；老福黃金布局新零售賽道。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級。
投資主線一：建議關(guān)注以零售為王，重履約效率，倡“以實助實”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢高筑護城河的京東集
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