>> 東海證券-商貿零售行業(yè)端午節(jié)消費數(shù)據(jù)簡評報告：端午出行熱情不減，客均消費恢復有限-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 737KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
豐毅,任曉帆 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
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從端午假期整體數(shù)據(jù)來看，出游熱情不減，游客人均旅游消費較2019恢復度仍有限，熱度較勞動節(jié)也有所降低，機票及酒店價格環(huán)比勞動節(jié)存在一定降低，但長途游趨勢提升趨勢不變，同時票房恢復趨勢不變，量價齊升。整體趨勢與目前消費“性價比”類消費趨勢性提升吻合，核心原因在于三點：第一，內因，消費意愿不高（支出增速持續(xù)低于收入）而非收入，疫情仍處過度期；第二，外因，其他服務型消費帶來的擠出效應，尤其是疫情彈性大的旅游及餐飲的支出占比較高；第三，此外，短期不同消費場景依次復蘇帶來的節(jié)奏變化，結合5月社零，我們認為服務型消費場景恢復基本達尾聲，商品型消費繼續(xù)維持弱復蘇且空間較大。綜上，疊加零食、乳制品等細分業(yè)態(tài)表現(xiàn)優(yōu)秀，白酒邊際改善，故消費波動為短期現(xiàn)象，整體消費復蘇方向未變，依舊長期看好。
出游熱情不減，但游客人均消費恢復度仍有限。①從出游人次來看，根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，2023年端午節(jié)，全國國內旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%，環(huán)比“五一”假期下降（119.09%）。②從國內旅游收入來看，實現(xiàn)國內旅游收入373.10億元，同比增長44.5%，按可比口徑恢復至2019年同期的94.9%，環(huán)比“五一”假期下降（100.66%）。③從人均消費來看，2023年端午節(jié)國內游客人均消費為351.98元，同比增長8.5%，按可比口徑恢復至2019年同期的84.10%，環(huán)比“五一”假期下降（89.54%）。
客運量相比2022年顯著提升，鐵路、民航高于2019年同期，公路、水路低于2019年同期。2023年端午節(jié)期間，根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，全國鐵路、公路、水路、民航預計共發(fā)送旅客14047萬人次，同比增長89.1%，相比2019年同期下降22.8%。①鐵路：預計發(fā)送旅客4326萬人次，同比增長150.2%，相比2019年同期增長12.8%；②公路：預計發(fā)送旅客8934萬人次，同比增長64.4%，相比2019年同期下降33.3%；③水路：預計發(fā)送旅客253萬人次，同比增長99.3%，相比2019年同期下降43.6%；④民航：預計發(fā)送旅客534萬人次，同比增長287%，相比2019年同期增長3.0%。
酒店、門票量增明顯，平均支付價格持平，“松弛感”旅行取代“特種兵”模式。①從機票、酒店和景區(qū)業(yè)務量來看，同程旅行報告顯示，2023年端午假期期間，同程旅行機票、酒店、景區(qū)門票及度假業(yè)務量均超過2019年同期。1>機票、酒店：根據(jù)去哪兒數(shù)據(jù)，2023年端午假期，國內熱門城市機票預訂量超過2019年同期二成，國內熱門城市酒店預訂量超過2019年同期1.6倍。2>景區(qū)：根據(jù)攜程旅行網(wǎng)數(shù)據(jù)，國內門票業(yè)務等訂單量較2019年同期已翻倍。②從機票、酒店價格來看，去哪兒旅行網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)假期機票價格較“五一”假期下降二成以上，酒店價格較“五一”假期降低近三成，但平均支付價格并未等比下降。③從旅游趨勢來看，“松弛感”旅行取代“特種兵”模式，海島出海和夜游成為亮點。文旅部專項調查顯示，受高溫及目的地夜間旅游產品不斷豐富等影響，端午節(jié)假期參與夜間游的游客比例達22.3%，較去年同期大幅提高7.9個百分點。飛豬平臺上的海島游商品預訂量同比增長超56%，夜游商品預訂量同比增長超1.3倍。
票房收入復蘇強勁，場均人次環(huán)比明顯改善。票房收入方面，根據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，2023年端午檔電影票房達9.10億元，取得了影史端午檔票房第二的成績，僅次于2018年同期的9.12億元。觀影人次方面，2250.47萬，位列歷史同期第三位，高于2019年同期的2231.65萬。場次人次方面，總場次為128.19萬，場均人次17.56，相比五一檔場均人次的16.34有所上升，同時票價與五一假期持平。票價方面，端午平均票價為40.4元，高于2018年和2019年的35元左右，票價漲幅未影響觀影熱情
投資建議：基于消費弱復蘇、及“性價比”特征，我們將繼續(xù)推薦大眾消費板塊，尤其是兼具“性價比消費”邏輯的制造型龍頭板塊。具體來看，白酒方面，我們預計今年次高端、白牌、醬酒板塊主題均為庫存和穩(wěn)價，招商、回款、發(fā)貨，龍頭均較鋪貨期的白酒呈現(xiàn)明顯的馬太效應，結合弱勢板塊邊際改善，低估值迎布局期，首推高端中的貴州茅臺及地產名酒。其次，實際上細分板塊差異性顯著，制造型零食龍頭表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)秀；速凍預制菜板塊，數(shù)據(jù)亮眼；乳制品已出現(xiàn)回暖態(tài)勢，以低溫布局的部分龍頭不僅迎來動銷改善，外加改革預期及持續(xù)落地，值得關注。重點關注白酒公司有貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、金徽酒、迎駕貢酒、口子窖等；重點關注的非白酒公司有鹽津鋪子、勁仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、千味央廚、新乳業(yè)、一鳴食品等。
風險提示：消費需求影響；原材料成本影響；食品安全風險
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