>> 華創(chuàng)證券-【每周經(jīng)濟(jì)觀察】第25期：端午消費的邊際變化在哪？-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 2563KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波,殷雯卿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
核心觀點：與五一相比，端午假期消費有走弱跡象。整體來看，端午消費有六大邊際變化，其中壓力加大的有五點，主要是國內(nèi)出行、旅游：1）旅游人次，恢復(fù)程度不及五一。2）人均旅游支出，在五一基礎(chǔ)下進(jìn)一步下滑，僅為2019年同期86%。3）出行人數(shù)，修復(fù)程度略低于五一。4）出行半徑縮短。5）金銀珠寶銷售、部分地區(qū)零售數(shù)據(jù)，增幅低于五一。邊際改善的是跨境游，出入境人數(shù)修復(fù)至65%，五一為59.2%。
端午消費的六大邊際變化
（一）旅游人次，恢復(fù)程度不及五一
今年端午假期全國國內(nèi)旅游出游1.06億人次，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的112.8%，較五一假期的119.1%，低約6個百分點。可能的原因是，居民前期積壓的出游需求，在前期已經(jīng)得到快速釋放，五一節(jié)后有所回落。
?。ǘ┤司糜沃С觯禄?019年同期的86%
端午假期人均旅游支出為352元，相當(dāng)于2019年同期的86%，五一假期人均旅游支出為540元，相當(dāng)于2019年同期的90%。
人均旅游支出下降，一方面反映了當(dāng)下居民在旅游消費上的支出，仍持謹(jǐn)慎態(tài)度；另一方面，端午食宿費用較五一也有所降低。據(jù)出行平臺數(shù)據(jù)，端午機(jī)票和多地酒店價格，較五一下降兩成左右。
?。ㄈ┏鲂腥藬?shù)，修復(fù)程度略低于五一
端午假期，全國鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客14047萬人次，比2019年同期下降22.8%，明顯高于五一假期1%的降幅。
但以上營運性客運不包括私家車出行，而端午期間小客車出行較2019年增長24.85%，明顯高于五一前三日8%的增幅。
如果加上全國高速公路小客車包含的旅客數(shù)，我們預(yù)計今年端午客流總量較2019年增長-1%-4%，增幅略低于五一前三日的5%-6%。
（四）出行半徑縮短
據(jù)中國旅游研究院數(shù)據(jù)，今年端午假期，游客平均出游半徑164.87公里，同比增長52.8%；五一假期，游客平均出游半徑為180.82公里,同比增長81.59%。實際上，居民出行半徑在春節(jié)期間沖高后，到五一假期已出現(xiàn)明顯回落。
?。ㄎ澹┙疸y珠寶銷售、部分地區(qū)零售數(shù)據(jù)，增幅低于五一
據(jù)商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測，今年端午假期，金銀珠寶銷售額同比增長13.6%，五一假期同比增速為22.8%。
部分地區(qū)端午零售餐飲數(shù)據(jù)不及五一。如廣東，端午假期全省重點餐飲企業(yè)銷售額同比去年增長5.6%，五一假期同比為37.6%；如河南，端午假期重點監(jiān)測零售和餐飲企業(yè)銷售額與2019年基本持平，五一假期日均銷售額則達(dá)到2019年的113.5%。
?。┛缇秤卫^續(xù)修復(fù)中
據(jù)國家移民管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年端午節(jié)期間全國邊檢機(jī)關(guān)日均查驗出入境人員132.1萬人次，為2019年端午節(jié)的64.6%。五一期間日均查驗125.3萬人次，為2019年“五一”同期的59.2%。
國際航班方面，據(jù)第三方數(shù)據(jù)，端午假期國際航班恢復(fù)至2019年同期的4成以上，五一假期為39%左右。
每周經(jīng)濟(jì)觀察：
景氣向上：1）近一周土地溢價率上升至7%。2）動力煤價持續(xù)上升。3）發(fā)電耗煤繼續(xù)走高。
景氣向下：1）華創(chuàng)WEI指數(shù)連續(xù)8周下行。2）商品房銷售繼續(xù)走弱。3）國際油價下跌。
風(fēng)險提示：消費修復(fù)不及預(yù)期。
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