>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評：重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績確定性高的標(biāo)的-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 499KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李超,陳旺,張柯 |
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經(jīng)濟(jì)、政策、市場主線低預(yù)期下，建議堅(jiān)守業(yè)績準(zhǔn)則，布局國產(chǎn)替代和自主可控、邊際需求改善明確、行業(yè)量增下的緊缺環(huán)節(jié)、技術(shù)迭代帶來盈利溢價(jià)等方面，尤其是中報(bào)業(yè)績確定性高的板塊：1）生物類材料——原料成本下行疊加需求增長的預(yù)期，合成生物學(xué)公司二季度的業(yè)績高確定性和下半年的利潤彈性高，建議關(guān)注川寧生物、嘉必優(yōu)、凱賽生物。2）光伏——鑒于高品質(zhì)坩堝和石英砂的緊缺以及產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格下行的現(xiàn)狀，我們看好具有成本和技術(shù)迭代優(yōu)勢的光伏材料供應(yīng)商，推薦TCL中環(huán)、聚合材料、宇邦新材；海風(fēng)——廣東省2023年全部海上風(fēng)電項(xiàng)目競配都已完成啟動(dòng)，風(fēng)電下半年招標(biāo)與吊裝有望雙升，重點(diǎn)關(guān)注塔筒樁基領(lǐng)域，推薦泰勝風(fēng)能、海力風(fēng)電。3）消費(fèi)電子——MR產(chǎn)業(yè)鏈中看好OLED產(chǎn)業(yè)鏈以及具有定制差異化技術(shù)的精細(xì)材料供應(yīng)商，推薦萊特光電、聯(lián)瑞新材、菲沃泰，建議關(guān)注奧來德；半導(dǎo)體——拜登政府或釋放了“延長對三星、SK海力士、臺(tái)積電在中國大陸晶圓廠的豁免期”的信號(hào)，看好后續(xù)海外晶圓廠在華的資本開支邊際改善及國內(nèi)大廠擴(kuò)產(chǎn)中的國產(chǎn)化導(dǎo)入，重點(diǎn)推薦正帆科技、新萊應(yīng)材。
▍看好競爭格局好且行業(yè)景氣度高的成長標(biāo)的的業(yè)績兌現(xiàn)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、軍工&高端制造新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（6月19日-6月21日）下跌1.2%，高于萬得全A指數(shù)0.2%的跌幅。我們認(rèn)為在競爭格局清晰的行業(yè)中，業(yè)績展望性強(qiáng)且估值仍處于合理區(qū)間的成長標(biāo)的仍有較明確的投資價(jià)值，我們看好合成生物學(xué)、光伏、海風(fēng)、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體等板塊以及此類板塊受事件催化的彈性空間，建議關(guān)注生物類材料、光伏輔材、消費(fèi)電子材料、晶圓制造和封測材料、塔筒樁基、線纜高分子材料等細(xì)分子行業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標(biāo)的與彈性標(biāo)的。
▍生物類材料：看好合成生物學(xué)公司二季度的業(yè)績高確定性和下半年利潤彈性
成本方面，中國匯易數(shù)據(jù)顯示2023年4月1日-6月21日玉米現(xiàn)貨均價(jià)相比2023年一季度下降4.1%，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示2023年4月1日-6月15日玉米淀粉均價(jià)相比2023年一季度上升0.7%、葡萄糖均價(jià)下降0.3%；價(jià)格方面，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示2023年4月1日-6月25日纈氨酸均價(jià)相比2023年一季度下降4.2%，Wind數(shù)據(jù)顯示2023年4-5月硫氰酸紅霉素、7-ADCA均價(jià)相比2023年一季度上升1.0%、2.7%，6-APA、青霉素工業(yè)鹽價(jià)格持平；出貨量方面，二季度相較一季度沒有春節(jié)的影響，同時(shí)相關(guān)下游景氣度維持疊加新產(chǎn)能、新產(chǎn)品落地帶來銷量環(huán)比增長。綜上，我們預(yù)計(jì)相關(guān)合成生物學(xué)公司的產(chǎn)品利潤穩(wěn)定且銷量增長，看好二季度業(yè)績的高確定性，同時(shí)隨著新產(chǎn)品逐步放量，看好相關(guān)公司下半年的利潤彈性。建議關(guān)注川寧生物、嘉必優(yōu)、凱賽生物。
▍新能源&電力材料：風(fēng)電下半年招標(biāo)與吊裝有望雙升；看好具有成本和技術(shù)迭代優(yōu)勢的光伏材料環(huán)節(jié)。
6月20日，國家能源局發(fā)布1-5月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。截至5月底，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約26.7億千瓦，同比增長10.3%。其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量約4.5億千瓦，同比增長38.4%；風(fēng)電裝機(jī)容量約3.8億千瓦，同比增長12.7%。1-5月份，全國風(fēng)電新增發(fā)電裝機(jī)容量1636萬千瓦，同比增長554萬千瓦，同比增長51.2%。
光伏材料方面：高品質(zhì)坩堝和石英砂的緊缺仍在持續(xù)，提前鎖定上游石英砂的硅片龍頭有望憑借成本優(yōu)勢拉開價(jià)差，推薦TCL中環(huán)。光伏輔材方面，我們建議關(guān)注在產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格下行后，具備技術(shù)迭代邏輯帶來盈利溢價(jià)，同時(shí)自身供需整體偏緊格局穩(wěn)定的板塊，如銀漿、焊帶等環(huán)節(jié)，推薦聚和材料、宇邦新材。
海風(fēng)招標(biāo)方面，6月22日，汕尾市發(fā)改局發(fā)布汕尾市2023年國管海域海上風(fēng)電項(xiàng)目競爭性配置公告。公告顯示，本次競配范圍為粵東海上風(fēng)電場址4個(gè)，共400萬千瓦。汕尾市海上風(fēng)電競配中既包括省管海域，又包括國管海域。此前，汕尾市已經(jīng)發(fā)布了150萬千瓦省管海域項(xiàng)目競爭配置工作公告。截至目前，廣東省2023年全部海上風(fēng)電項(xiàng)目競配都已完成啟動(dòng)。
風(fēng)電材料方面：從季節(jié)性因素看，風(fēng)電材料及零部件的高交付有望在二三季度持續(xù)演繹。近期風(fēng)電零部件主要原材料價(jià)格處于下跌周期，考慮到風(fēng)電零部件定價(jià)周期多以年度為單位，有望帶來利潤彈性。隨著二季度行業(yè)逐漸進(jìn)入交付期，旺季催化下繼續(xù)看好風(fēng)電材料和零部件板塊的機(jī)會(huì)，建議關(guān)注有望實(shí)現(xiàn)量利齊升的絕緣材料、塔筒樁基、葉片和海纜環(huán)節(jié)：
1）塔筒樁基：具備產(chǎn)能區(qū)域配套能力與碼頭資源，海風(fēng)和出口占比較高的標(biāo)的，推薦泰勝風(fēng)能、海力風(fēng)電；
2）線纜材料：高壓陸纜以及海纜拉動(dòng)需求，且尚未實(shí)現(xiàn)完全國產(chǎn)化的絕緣材料和屏蔽材料，推薦萬馬股份，建議關(guān)注聯(lián)科科技；
3）葉片：風(fēng)機(jī)大型化趨勢下率先完成產(chǎn)能迭代和穩(wěn)定交付的龍頭，推薦時(shí)代新材、濮陽惠成、中復(fù)神鷹；
4）海底電纜：近期國內(nèi)外海纜項(xiàng)目進(jìn)程加速，招標(biāo)和交付回暖帶來行業(yè)供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，二線企業(yè)有望將產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為訂單實(shí)現(xiàn)交付，推薦寶勝股份，建議關(guān)注起帆電纜。在出海
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