>> 中信證券-啤酒行業(yè)終端景氣度跟蹤報告：庫齡健康場景恢復(fù)，積極迎暑期旺季-230626
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 946KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
姜婭,薛緣,蔣祎 |
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我們在端午假期前分別走訪福建省內(nèi)福州、泉州、廈門三座城市。福建省在各省啤酒人均產(chǎn)量靠前且啤酒消費(fèi)相對高端化，疊加沿海城市炎熱天氣來臨，目前區(qū)域內(nèi)啤酒庫齡健康，即飲消費(fèi)恢復(fù)。投資觀點(diǎn)上，消費(fèi)場景疫后逐漸恢復(fù)并迎來暑期旺季，各品牌在高端化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、成本壓力趨緩的基礎(chǔ)上盈利能力望持續(xù)提升，看好龍頭企業(yè)在2023Q2低基數(shù)下業(yè)績增長，并保持全年發(fā)展勢能，推薦華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒、百威亞太。
▍福州調(diào)研反饋：庫齡狀態(tài)良好，炎熱天氣促進(jìn)消費(fèi)。①零售渠道：啤酒品牌整體均表現(xiàn)出較好的庫齡狀態(tài)，維持在1-3個月不等。KA端百威高端及超高端品牌較大面基鋪貨露出，青島啤酒積極進(jìn)行宣傳及促銷，本地品牌以雪津啤酒為主；CVS渠道相對商超庫存更輕、庫齡更新。②即飲渠道：隨著線下消費(fèi)場景持續(xù)恢復(fù)和暑期來臨，啤酒消費(fèi)條件較好。餐飲端啤酒消費(fèi)更集中在以街邊大排檔為主的CD類餐飲，通過店招等形式對啤酒品牌進(jìn)行宣傳；夜場端在品牌滲透方面，百威啤酒具備較好的點(diǎn)擊率和產(chǎn)品陳列。
▍泉州調(diào)研反饋：偏好濃郁口味，高端及精釀表現(xiàn)優(yōu)秀。①零售渠道：啤酒生產(chǎn)日期集中在2023年3-5月份。KA端各品牌鋪貨均較為積極，百威、喜力、青島、烏蘇等產(chǎn)品在部分渠道均有積極進(jìn)行產(chǎn)品露出和促銷；CVS端相較商超啤酒貨齡更新，除在本地較為主流的全國化品牌外，在小部分社區(qū)零售店亦能看到燕京啤酒陳列。②即飲渠道：餐飲端，本地啤酒消費(fèi)者偏好麥汁濃度更高啤酒，對喜力、藍(lán)妹等產(chǎn)品具備更高的消費(fèi)積極性，同時對青島啤酒（如原漿等產(chǎn)品）具備一定需求；夜場端主流消費(fèi)仍以百威啤酒為主，此外受益于本地對濃郁啤酒口味偏好，精釀酒吧亦有較好的消費(fèi)需求。
▍廈門調(diào)研反饋：品牌推進(jìn)宣傳，積極迎暑期。①零售渠道：啤酒品牌整體呈現(xiàn)較為健康的庫齡水平。KA端啤酒品牌積極進(jìn)行旺季宣傳，科羅娜及百威啤酒在渠道內(nèi)宣傳較多，同時青島白啤積極進(jìn)行品牌露出、青島經(jīng)典進(jìn)行促銷；CVS端陳列百威及更高端品牌、青島品牌和喜力等。②即飲渠道：廈門作為旅游城市具有較濃厚的夜市氛圍，其中CD類的海鮮城大排檔有較高熱度，百威啤酒、喜力啤酒、青島啤酒等品牌在區(qū)域內(nèi)不同店家進(jìn)行店招露出、桌面區(qū)域擺臺；夜場端市內(nèi)核心夜場區(qū)域以消費(fèi)百威啤酒為主。
▍風(fēng)險因素：上述調(diào)研結(jié)果為點(diǎn)狀數(shù)據(jù)，并不完全代表企業(yè)整體情況；啤酒消費(fèi)場景疫后恢復(fù)情況不及預(yù)期；新冠病毒影響超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策不及預(yù)期；消費(fèi)需求不及預(yù)期；競爭加?。皇称钒踩珕栴}等。
▍投資策略：消費(fèi)場景疫后逐漸恢復(fù)并迎來暑期旺季，同時各品牌在高端化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、成本壓力緩解的基礎(chǔ)上盈利能力望持續(xù)提升，看好龍頭企業(yè)2023Q2在低基數(shù)基礎(chǔ)上的業(yè)績增長，并有望保持全年發(fā)展勢能，推薦華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒、百威亞太。
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